European stock markets split as investors digest rates selloff

Tale of the tape: US stocks plunged on rising rates, softer growth data; European shares broadly lower at the open in sympathy but trying to muster around the flatline. The CAC 40 and Eurostoxx 50 up, DAX and FTSE down a touch in the first hour. Tech damage, rising rates etc not the same worry for European equities and indices. Luxury stocks lifted by good results from Burberry. Ashtead and Ferguson down the most on the FTSE 100 on US weakness as the Empire State manufacturing index turned negative for the first time in 20 months. Asian markets were very weak overnight but Europe seems to be trying to halt the bloodletting.


The S&P 500 closed below the low of last week and just about held its 100-day moving average, whilst the Dow closed below that level. The Nasdaq Composite dropped below its 200-day line for the first time since April 2020. The Nasdaq 100 didn’t quite hit last Monday’s lows but futures this morning suggest it will open lower. The wreck in tech is not an orderly rotation right now, particularly with banks being sold off from elevated levels.


Megacap tech took a beating, with MSFT and GOOGL both down 2.5%. ARKK down another 4%, now –20% YTD. Some gains for energy as oil is trading at multi-year highs, lots of damage being done to banks as earnings flag risks. Goldman Sachs dropped almost 7%: expenses +23% vs +8% for revenues…cost cutting now going to go hand-in-hand with core lending growth. Investment banking revenues are lumpy. Scrubbed some 200pts or so off the Dow, which fell more than 540pts for the session. More from the banks today with Bank of America and Morgan Stanley…should be a story of consumer and business lending growth (BAC) and wealth management (MS). Again watch those expenses.


Bonds are making big moves. US 10yr rates touching 1.9%, highest in two years, German 10yr bund yield turns positive for the first time since May 2019, UK 10yr rates highest since March 2019 as data this morning shows inflation at the highest in 30 years. The December CPI reading rose to 5.4%, core CPI rising to 4.2% vs 3.9% expected. The Bank of England surely needs to hike on Feb 3rd. Some respite for the pound this morning as the dollar bounce pauses for breath…not sure if markets can see the BoE hiking leading to sterling strength. We get to hear from governor Andrew Bailey today  as he testifies on the Financial Stability Report at the Treasury Select Committee.


Real rates are key here – US real 30yr almost positive. As for the bund turning positive, it’s a symbolic moment – the bund lives!! This partly reflects thinking the ECB will need to move sooner than it is currently telling us … market pricing 10bps hike by Sep… but also the nature of globally correlated bond markets – the rising tide in the US is lifting all boats. Surveys indicate economists think EZ inflation will ease back to around 2% later this year… good luck with that. FOMC meeting next week – do they bring QE to immediate halt, possibly signal a bold 50bps hike for March to get in front of the market? Rates tend to rise into the Fed’s first hike in a cycle – as previously discussed there is a chance that the Fed lets the market do some of the tightening for it, and hikes less than expected.


BofA’s Jan survey tells us kind of what we knew – investors had cut net overweight positions in tech to lowest since Dec 2008, allocations to banks were at a record high – before earnings landed and positioning seems to have rolled over. Overall the survey noted that investors are still very long equities 


Some analyst comments: Credit Suisse raised its price target on Tesla to $1025 From $830. Deutsche Bank hiked its price target on Apple to $200 per share from $175 on strong iPhone 13 demand as 5G upgrade cycle still in early stages. DB also cut its price target on Netflix ahead of earnings this week to $580 from $590. MSFT buys ATVI…big metaverse play, Microsoft pouncing on a wounded beast and clearly not afraid Washington will walk and walk on anti-trust and big tech bashing. 


NQ futs– cracked last week’s low, trend line broken.

Nasdaq chart 19.01.2022

FTSE 100 advances despite Unilever’s dip

On watch: Firstly to geopolitics for a change. The situation regards Ukraine and Russia looks precarious. Increasingly this antebellum escalation has the hallmarks of a brutally choreographed Russian plan to invade. Commons Defence Committee chairman Tobias Ellwood says invasion is ‘inevitable and imminent’. What does this mean for risk? Full scale invasion would be bad, obvs! But would it really dent stocks for long? Hard to see that happening. Oil and European gas markets would be the most obvious candidates for a squeeze. Brent futures are this morning touching on the multi-year highs just above $86, with supply seen tight and demand picking up as Omicron fears wane. A war in Ukraine would send it higher.


In stock markets, the FTSE 100 kicked the week off with another post-pandemic high just under 7,600. European bourses also broadly higher in early trade. MLK day in the US so cash equities will not open but futures remain trading as ever. Overnight data showed China’s economy grew more than expected, but retail sales were weaker. Otherwise data today is light.

Unilever shares dragged on the London market, sliding 6%, on the news it’s bidding for GSK’s consumer unit. GSK shares rose 4%. Unilever wants the attractive cash flow and growth of GSK’s joint venture with Pfizer (4-6% is the aim for the GSK unit, though many think this is a tad ambitious). Unilever CEO Alan Jope is under pressure to grow the business after a lacklustre few years – a megadeal highlights the difficulty is fixing the core business and/or a lack of ideas. Terry Smith – boss of Fundsmith, a top shareholder – says the company has ‘clearly lost the plot’. GSK’s CEO Emma Walmsley is under pressure, too, not least from activist investors, to bolster the firm’s drugs pipeline; a particularly acute concern having missed out on a covid vaccine. Debt may prohibit Unilever from going much higher; the company leveraged itself up after the Kraft-Heinz bid to ward off leveraged buyers…ironic that this could stop it from doing a deal. Other suitors, including private equity, may move in for the kill. Does Unilever want it bad enough? I don’t think so. More pressing things to consider … like the purpose of mayonnaise. Feels like bolting together two rather slow growth consumer staples businesses, which leaves scale/synergies as the key to success … but then you still have all the debt to pay down.

US equity markets are in a bit of a ‘where do we go now’ mood. Banks, which had enjoyed a strong start to 2022 endured some payback on earnings and dragged the Dow Jones lower on Friday, whilst tech rallied. The S&P 500 ended flat – the key level is 4580, the Monday low and close to the 100-day moving average. Until that is hit again you can say we are really just searching for direction. Tested the 38.2% retracement around 4611, which held. Growth took a bit of a pounding but survived – big blow up on Monday before reversing spectacularly, some stabilisation in the mid-week before a steep drop on Thursday again. On Friday the Nasdaq climbed again, led by solid gains for the megacap names, and managed to rise 1% for the week. ARKK down 3% for the week, -17 YTD.

NDX – trend holding but sorely tested.

Nasdaq Chart 17.01.2022

Yields started the week high at 1.80% for 10s, slid to 1.70% and ended around 1.75%. Back to 1.8% almost this morning.

The dollar fell last week but stabilised on Friday with the dollar index holding at the 100-day SMA. Talk of an imminent short squeeze…not entirely convinced.

Dollar Index 17.02.2022

GBPUSD reversed right off 1.3750, an old pocket of resistance from Jan 2021. Clear rejection of the 200-day SMA. Seems to be consolidating, but if the dollar short squeeze plays out we could easily see 1.360 tested again.

GBPUSD Chart 17.01.2022

Higher inflation = declining consumer confidence = lower retail sales = lower GDP growth?

Was this the message from last week’s big US data releases? Does the Fed hike to cool inflation, or not hike because retail sales are down, indicating weaker demand because of, er, inflation? You can see how the Fed is in a bit of a pickle. That’s because they were too slow in removing all that pandemic accommodation – like they forgot that all the fiscal easing would be a factor this time around, unlike after 2008/09. Jamie Dimon thinks the Fed could hike 6 or 7 times this year. Ok, sure…seems too much, but we don’t actually know where the Fed really stands on all this; nor what inflation will look like in 6-12 months.

Retail sales in the US were soft in December and could have further to fall. The Commerce Department reported Friday that the advance monthly sales report for last month showed a decline of 1.9%. November’s growth was also revised down. Meanwhile, consumer inflation is running at 7% and wholesale inflation is almost 10%. So, people may be buying less because prices are going up faster than their wages and they can’t afford as much stuff as before. Seems simple, underscores the point about price stability being important to the labour market.

UoM 5yr inflation expectations rose to 3.1% from 2.9%, a ten-year high; 1yr expectations rose to 4.9% from 4.8%, equalling the November cycle high. The consumer sentiment part showed a slight decline. So, the message is higher inflation = declining consumer confidence = lower retail sales? I don’t know, looks that way but these things are usually more complicated and the situation is dynamic.

Anyway, this is why inflation above all else is a ‘bad thing’ that central banks are meant to control. You could say the Fed got a bit too focussed on employment – it thought that it could let the genie out a bit and then stuff it back in whenever it wanted. Inflation doesn’t work like that – once out it’s very hard to get back in.

As I noted August 26th 2020:

“I find this idea of AIT [average inflation targeting] being a better anchor for inflation expectations problematic … The fiscal stimulus this time makes it a very different environment.

Layer on top of that the disruption to supply chains and fundamental shift in deglobalisation trends, and you create conditions suitable for inflation to take hold. If the Fed also indicates it does not care if inflation overshoots for a time – indeed is actively encouraging it – there is a risk inflation expectations become unanchored as they did in the early 1970s, which led to a period of stagflation…

My concern would be that once you let the inflation genie out of the bottle it can be hard to put back in without aggressively tightening and likely as not engineering a recession. Nonetheless, this seems to be the way the Fed is going … [The level of inflation] could be more than the Fed wants – the genie is coming out.”

US earnings this week…

More banks…GS, MS and BAC due to report after Wall Street peers Citigroup, JPMorgan and Wells Fargo got the ball rolling on Friday. Banks mainly fell despite strong numbers; JPM warning it would miss a key profit target in the next two years whilst Citi’s profits declined 26%. Wells Fargo bucked the trend as it said loan demand is picking up. So again, this week look primarily for assessment of 2022 core lending growth as the economy recovers and rates rise. Also – watch for expense growth as banks raise wages…cost cutting helped Wells even though expense growth was quite high. On rates and the Fed and cooling, the average US 30-year fixed mortgage rate rose to 3.45% from 3.22% in the last week, the highest since March 2020. Not enough to worry the housing market but a little reminder that it’s rarely as simple as higher rates = bank stocks go up.

Netflix…as always it’s about subscribers and retention, but also check for foreign language content impacting international growth. Pandemic over but we’re still watching TV – penetration in non-US markets still leaves lots of room to grow. Last quarter they reported 214m subs, which was +4.4m on the prior quarter and +18m on the year ago period. Management has guided +8.5m subs this quarter, analysts expect revenue of $7.7bn and earnings per share of $0.82. Stock is down 13% this year- due a bounce? A weak headline number or weak guide on subs could see the $500 area tested.

Netflix Chart 17.01.2022

US inflation watch: market sees 7% CPI as dovish

US CPI rose in December by 7% year-over-year, the hottest in 40 years and in line with expectations. More pressingly, core month-on-month rose at a faster clip than expected, +0.6%, hinting there is no evidence of any meaningful cooling in inflation pressures.

US inflation

Many think the top is approaching but I just don’t buy it – the dynamics have changed unless the Fed goes bigger than it currently plans – 50bps hike in March would be a start. Core rose 5.5% year-on-year. The absence of any upside surprise to the headline number left markets on a pretty even keel – NDX rose, the dollar declined – as investors seemed to lean on this not forcing the Fed into acting swifter/harder than is currently expected.

Net reaction is dovish: yields lower with dollar, tech and Bitcoin are bid – clear reaction here on the 5-minute chart here for NDX futs.

Nasdaq Chart 12.02.2022

Dollar index is lower, testing its 23.6% retracement and trend support. Big level here, bearish MACD crossover is still the driver, RSI far from oversold. Break here could be chased to the 100-day at 94.60.

Dollar Chart 12.01.2022

FTSE 100 makes new high ahead of key US inflation data

Stock markets around Europe rose after an upbeat session on Wall Street driven by a recovery in tech stocks as the rise in bond yields eased. Fed chair Jay Powell offered reassurance in his reappointment hearing, though he talked about the possibility of raising rates faster than expected if inflation remains persistent. All eyes on today’s US CPI print – expected at another 40-year high.

The FTSE 100 had been tracing out a neat new range this year but this morning it’s managed to break free and make a new post-pandemic high at 7,545. The positive march means 7,700 remains the target – the old pre-pandemic peak in Jan ‘20. Up 8% since the November low the move might just be running out of gas – RSI starting to look overbought, MACD a tad stretched though the bullish crossover is still in play. 7,400 is the floor for now – any pullbacks likely to be bid here.

FTSE 100 Chart 12.01.2022

Megacap tech bounced back to flatter the major US indices. What drags the most on the way down will also do the heaviest lifting on the way up. The Nasdaq rallied 1.4%, while the S&P 500 rose 0.9%. The rip in bond yields eased – the US 10yr back under 1.75%. Some of the trashier, spec-tech, loss-making corners also got pulled up – ARKK rallied almost 3%, though it remains more than 10% YTD.

Speaking at his Senate banking committee confirmation hearing, Powell said the Fed would not shy away from raising rates more than forecast. He also suggested balance sheet run-off decision would be worked through in the next 2-4 meetings – implying QT could start in June. Regional Fed presidents Mester and Bostic were also on the wires backing a hike in March. None of this is new – we know the Fed is in tightening mode now. The question lingers none on what the Fed’s position is right now, but what it might end up doing should inflation persist.

On that…US CPI inflation is due today at 13:30 GMT. Expect a print above 7%, with the month-on-month increase expected at +0.5% (core +0.4%). Markets will be especially focused on signs of peaking – don’t bet on that happening soon. As repeated several times here, inflation pressures are broadening and becoming more entrenched. The Fed is still chasing and not on top.

The dollar was softer yesterday on the Powell comments and yields eased back. GBPUSD made the move above 1.36 stick and can look up the channel to 1.38 next.

GBPUSD Chart 12.02.2021

US bank earnings kick off Friday – looking for the Wall Street beasts to post a record-breaking year for profits. 2021 was defined really by two things – the release of loan loss provisions flattering the bottom line, and surging investment banking revenues. No one is really going to pay too much attention to the figures for the last quarter – we know they’ll be good; the focus is now on how banks do as the Fed starts to tighten policy. Rate hikes this year should foster higher net interest income and margins from banks’ core lending activity. So, we could see 2022 mark a period of lower bottom line profits but growing core revenues from lending. Fed figures indicate lending is picking up – as long as the Fed doesn’t go too big too fast (inflation this week could see another bumpy ride for bonds). GS were out Monday with a prediction for 4 hikes this year, up from 3…consensus for more hikes is mainly +ve for bank stocks. Piper Sandler yesterday said that Bank of America (BAC) is the large cap bank to own in 2022 – which fits if the year is about a rise in core lending revenues as it has the biggest national footprint.

In London this morning, Sainsbury’s shares rose 2% after the supermarket group raised its full-year profit guidance after a very good Christmas. For the year to March, SBRY expects to deliver underlying pre-tax profits of £720m, up from £660m in prior guidance. General merchandise – Argos – and the bank performed well. Cost savings and higher volumes are offsetting higher operating inflation and competitive pressures, aka matching discounters on price (see Aldi this week).

Meanwhile, Whitbread shares were steady after it reported a solid Q3 marked by ‘resilience’ to Omicron. Total UK sales rose 3.1% vs last year, but lockdowns are wrecking German occupancy rates, which have declined to 36% in the last 6 weeks from 60% in the third quarter. Tough gig until more corporate travel returns and weddings, stags/hens really pick up properly.

Dunelm Group jumped 5% after yet another strong showing: Total sales of £407m in the second quarter were up £46m compared to FY21 and £84m compared to FY20. Gross margin in the second quarter increased by 160bps compared to the same period last year, ahead of expectations, driven by higher full price sell through of seasonal ranges.

Outlook also good: Management expects profit before tax (PBT) for the first half to be approximately £140m, up from £112m last year and £84m in 2020. And they say that absent any significant Covid-related disruption, they expect that full year FY22 PBT will now be materially ahead of market expectations, which was about £180m.

Wochenausblick: Die erste große US-Datenflut des Jahres

Es ist eine wahre Flut an großen Daten-Berichten, die uns diese Woche aus den USA erreicht. Es werden für eine normalerweise goldenen Zeit für Konsumausgaben zwei wichtige Inflationsindikatoren in Form von CPI- und PPI-Zahlen veröffentlicht, neben Einzelhandelsdaten.

Verbraucherpreisindex in den USA immer noch glühend heiß

Die erste aus der Reihe ist die Verbraucherpreisindex-Inflation. Der Bericht, der Zahlen für Dezember 2021 bringt, wird Mittwoch Nachmittag veröffentlicht.

Wir wissen bereits, dass die Inflation heiß läuft. Die Frage ist jetzt, wie heiß sie in Zukunft laufen wird.

Der VPI stieg dem Dezember-Bericht zufolge im November mit der schnellsten Geschwindigkeit seit 40 Jahren. In die Höhe schießende Preise für Grundgüter wie Nahrungsmittel und Benzin führten zu einem sprunghaften Anstieg von 6,8% im Vergleich zum Vorjahr.

Vor allem Energiepreise liegen im Fokus, die 2021 um 33% gestiegen waren. Hohe Benzinpreise an den Zapfsäulen brachten Präsident Biden sogar dazu, die strategischen Benzin-Reserven der USA anzugehen, in dem Versuch, die Preise etwas abzukühlen.

Der wichtigste US-Rohöl-Benchmark WTI hatte zu Beginn des Jahres 2022 deutlich zugelegt, sodass wir die Auswirkungen von Bidens Öl-Ausgabe noch nicht unbedingt sehen können.

Schließt man die volatilen Nahrungsmittel- und Energiepreise aus, lag der Kern-VPI 4,9% über dem Wert des Vorjahres – ein neues 30-Jahres-Hoch.

Hohe Inflation hat die Fed endlich zum Handeln gezwungen. Sie beschleunigt ihr Anleihenkaufprogramm und das sollte im März dieses Jahres durch sein. Danach könnte über das Jahr verteilt bis zu drei Mal der Leitzins angehoben werden.

US-PPI spiegelt heiße Verbraucherpreise

Diese Woche erwarten uns eine Reihe von Inflationsindikatoren. Als nächstes kommt der US-Produzentenpreisindex, der die Zahlen für Dezember abdeckt.

Wie der VPI sind auch die Dinge bei den Großhandels-Preisen heiß. Der Bericht vom Dezember, der die Zahlen für November 2021 brachte, zeigte einen Anspruch des PPI von 9,6% im Vergleich zum Vorjahr. Das ist der schnellste je im November verzeichnete Anstieg.

Für den Kern-PPI, der wieder Nahrungsmittel- und Energiepreise auslässt, lag das Wachstum bei unglaublichen 6,9%. Dies war ein weiterer Rekord, obwohl darauf hingewiesen werden sollte, dass die Aufzeichnung dieser Schlagzeilen- und Kernstatistiken nur bis 2010 bzw. 2014 zurückreicht.

Es zeigt nur, dass die Inflation trotz der anhaltenden Erholung nach der Pandemie die US-Wirtschaft immer noch sticht – oder es zumindest gegen Ende 2021 getan hat.

Wir werden in Zukunft vermutlich heißere Input-Preise sehen. Durch die Pandemie verursachte logistische Probleme und Lieferengpässe wiegen noch schwer auf den Großhandelskosten. Die Preise für Materialien und Rohstoffe sind ebenfalls noch hoch.

Diese hohen Preise zusammen mit dem Abbau aufgestauter Nachfrage und Ausgaben führten zum perfekten Inflations-Sturm über die Pandemie hinweg. Das werden wir 2022 vermutlich für eine Weile beobachten können.

Beschleunigung der US-Einzelhandelsabsätze

Offizielle Regierungszahlen zu den Einzelhandelsabsätzen für die USA runden die wichtigsten Veröffentlichungen der Woche ab.

Im Dezember sahen die Dinge gut aus, nachdem sie im November etwas schlechte waren, sagte der ursprüngliche Mastercard-Bericht.

Mastercard Spending Pulse, die monatlich erscheinende Übersicht des Unternehmens zum Einzelhandel, zeigt im Vorlauf von Weihnachten 2021 einen Anstieg von 8,5% bei den Einzelhandelsabsätzen. Online-Verkäufe waren im betrachteten Zeitraum, vom 1. November bis zum 25. Dezember, um 11% gestiegen.

„Die Käufer waren bestrebt, ihre Geschenke vor dem Ansturm auf den Einzelhandel zu sichern, und Gespräche über Lieferengpässe und Arbeitskräftemangel führten die Verbraucher in Scharen online und in die Geschäfte“, sagte Steve Sadove, Senior Advisor von Mastercard und ehemaliger CEO und Vorsitzender von Saks Incorporated. „Die Verbraucher gaben während der gesamten Saison viel Geld aus, wobei Bekleidungs- und Kaufhäuser ein starkes Wachstum verzeichneten, da die Käufer versuchten, gut gekleidet ins neue Jahr zu gehen.“

Wichtige Erkenntnisse aus dem Bericht von Mastercard sind unter anderem:

  • Verbraucher kauften früh ein – Als Fortsetzung eines wichtigen Trends aus dem Jahr 2020 kauften US-Verbraucher früher als in den vergangenen Jahren ein, da Einzelhändler zu Beginn der Saison Sonderaktionen anboten und später die Verbraucher um Angebote kämpften, die garantiert bis Weihnachten geliefert würden. Wenn man die erweiterten Feiertage von Mastercard betrachtet, waren die Einzelhandelsabsätze insgesamt um 8,6%* im Vergleich zum Vorjahr für die 75 Tage zwischen dem 11. Oktober und dem 24. Dezember gestiegen.
  • Das Wochenende von Thanksgiving blieb wichtig – Black Friday war der Tag an dem in der Feiertags-Saison 2021 wieder mal am meisten Geld ausgegeben wurde. Für das Wochenende von Thanksgiving (Freitag den 26. November bis Sonntag, den 28. November) hoben Verbraucher US-Einzelhandelsabsätze um 14,1% im Vergleich zum Vorjahr. Absätze in Ladengeschäften gingen ebenfalls wieder nach oben und stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 16,5% während die Absätze im E-Commerce-Bereich ein nachhaltiges Wachstum von 4,9% im Vergleich zum Vorjahr zeigten.
  • Kleinere Schachteln hatten eine große Wirkung – Ob die Verbraucher für sich selbst oder für ihre Lieben kauften, der Schmucksektor erlebte eines der stärksten Wachstumsphasen im Vergleich zum Vorjahr und zum Vor-Vorjahr.
  • Die E-Commerce-Absätze stiegen konstant – In dieser Weihnachtszeit machte der E-Commerce 20,9% des gesamten Einzelhandelsumsatzes aus, gegenüber 20,6% im Jahr 2020 und 14,6% im Jahr 2019. Der Sektor verzeichnet weiterhin ein starkes Wachstum, da die Verbraucher das bequeme Surfen und Einkaufen im Urlaub von zu Hause aus genießen.

US retail sales for Christmas 2021 via Mastercard spending pulse.

Top Wirtschafts-Daten

Date Time (GMT) Asset Event
Wed 12-Jan 1:30pm USD CPI m/m
  1:30pm USD Core CPI m/m
  15.30pm OIL US Crude Oil Inventories
  6:01pm USD 10-y Bond Auction
Thu 13-Jan 1:30pm USD PPI m/m
  1:30pm USD Core PPI m/m
  1:30pm USD Unemployment Claims
  15.30pm GAS US Natural Gas Inventories
  6:01pm USD 30-y Bond Auction
Fri 14-Jan 8:00am EUR German Prelim GDP q/q
  1:30pm USD Core Retail Sales m/m
  1:30pm USD Retail Sales m/m
  2:15pm USD Industrial Production m/m
  3:00pm USD Prelim UoM Consumer Sentiment

Assessing NFP volatility as jobs number misses

The US nonfarm payrolls for December come in below expectations yet again – but how are markets reacting to this drab jobs report?

US nonfarm payrolls analysis

  • Usual NFP volatility – stocks, bonds, USD all wanging around the place on the release but ultimately not a print to shift prevailing perceptions in the market.


  • Stock futures initially jumped higher but now weaker, USD sinking to low of the day before turning higher. Gold initially spiked to $1,796, turned lower, now flat. Bitcoin gapped lower to $41,400.


  • Treasury yields a little higher with 10s to 1.767%, above the 2021 highs, and 2s to almost 0.9% post the announcement – watch for this read across on growth/tech vs value/cyclical – reinforces the market narrative of 2022 thus far with higher rates/inflation environment for stock pickers. FAANG mainly down, Tesla a tad higher.


  • A Stagflation type report? If so bad for high PE, speculative tech, albeit the revisions and the household survey indicate that maybe this report is under-reporting the number of jobs.


  • Confusion around the headline miss (199k vs +450k expected) vs the unemployment rate declining by 0.3 percentage points to 3.9%. Wages were also strong with hourly earnings +0.6% month-on-month vs the 0.4% expected.


  • Over 650k jobs were added through the household survey so this softish headline figure from the payrolls data needs to be seen at least as slightly misleading. Make no mistake the labour market is very tight and close to its max, as evidenced by the unemployment rate. Question is whether the data is wrong – more jobs are being created, or whether it points to shortage of workers…bit of both but clear signs that a potential wage price spiral cannot be ignored.


  • Wages were up a lot – signs of broadening inflation continue and now looking like it’s much more than just supply side problems. Wage price spiral is in the offing and the Fed is catching up on this but still behind the curve. Now at the point where the narrative goes from transitory > supply side problems > demand/wage spiral.


  • Unemployment rate is the key number really and combined with lower headline jobs number it’s pointing to a very tight labour market with businesses struggling to find workers = higher wage pressures + negative impact for GDP. Caveated by household survey and revisions.


  • Revisions to the prior two months showed under-reporting of jobs growth in the survey. The change in total nonfarm payroll employment for October was revised up by 102k from +546k to +648k; whilst the change for November was revised up by 39k from +210k to +249k. With these revisions, employment in October and November combined is 141k higher than previously reported.


In short a messy, confusing report but we can say labour market is tight and wages are squeezing higher. Headline unemployment figure and jobs growth point to slowing growth but cannot say for sure there is not yet more slack in the market.

Various market charts showing market reactions post January 2022 nonfarm payrolls report.

Mixed bag for stocks ahead of nonfarm payrolls

Stock markets in Europe are broadly weaker at the start of trade after something of a steadying for Wall Street following Wednesday’s capitulation for tech stocks. Minutes from the Fed’s December meeting have set the tone for a higher rate environment this year, something markets have been adjusting to anyway to a large extent. Today sees the US nonfarm payrolls data for December, which should cement the case for the Fed to be removing accommodation just as quickly as it introduced it at the start of the pandemic. 


The FTSE 100 was the top performer in the early European session as it traded steady around the 7,450 area after touching 7,530 earlier in the week, its best level since the pandemic started. Rio and BHP led the gainers.  Meanwhile shares in Frankfurt are off by around 0.3% at 16,000 for the DAX. Similar for the CAC in Paris. German industrial production figures were soft, falling 0.2% in November after gaining 2.8% in the prior month.


Wall Street was steadier on Thursday following Wednesday’s tech-led decline. Amid some more messy rotation the S&P 500 fell 0.1% and the Dow Jones was 0.5% lower. The Nasdaq dropped 0.1% and the small cap Russell 2000 was up 0.5%. Banks and energy did well, megacap tech was generally weaker – Apple declining 1.7%. Speculative, unprofitable long-growth type are still under pressure but maybe due a bounce. ARKK fell sharply at the open to $83 but finished the day lower by 0.6% at $85.58. Tesla declined 2%.  Looking at SPX, price action looks uneasy so close to the 50-day moving average, not even prepared to test it just yet and sitting around the 23.6% retracement of the rally from Oct.


Nonfarm payrolls today – expecting a big print that ought to cement FOMC views about the labour market being a lot closer to full employment. Notable from the minutes on Wednesday was the fact several participants thought the labour market was already at full employment and more thought it fast approaching that level.  Consensus is around 400k following the 210k in Nov, but ADP was +800k. I’d expect something like 600k to split the difference – seasonal factors are skewed to a much larger print and 4-week moving average of weekly unemployment claims has come down sharply. I think a strong report will be bullish for equities as investors have seemingly already adjust to Fed/market tightening, which leaves earnings growth key to offset multiple compression.


Modest flattening: Bond yields are moving still but shorter end doing the work to price for coming hikes, with the US 2yr approaching 0.9%, 10s holding about 1.7%.  European bond yields have also jumped lately with the 10yr German bund back to 0%, almost turning positive. Hard to see the ECB allowing this to take off further so no chance of rate hikes this year unless there is some much stronger growth & inflation than currently expected.


Elsewhere…Currency markets are steady ahead of the NFP as to be expected. GBPUSD is still consolidating and looking for direction either side of 1.3550. EURUSD continues to be anchored by 1.13 and trades in the 150-pip or so range it’s held since the end of Nov. Eyes on the December Eurozone PMI at 10am – expected at 4.7%, down from 4.9% a month before.


Crypto markets still taking a battering – Bitcoin taking a $40k handle at last after threatening to do so for the last week or more. Key support around the Sep low at $39,500, which I’d expect to be defended vigorously. A lot of buy orders at or just below $40k should keep it from this area. 


Oil enjoyed a big pump yesterday and is steady this morning. Front month WTI blew past $80, its highest since mid-Nov, with sentiment only one way. Unrest in Kazakhstan is bullish in the short-term but it’s more about the demand fundamentals for the global economy, which are also bullish. Doesn’t seem to be much in the way of $85 being retested. 

Oil Chart 07.01.2022

Stocks consolidate, pack shuffled after US bond yields spike

European stocks were flattish with slight positive bias in Wednesday as the main bourses traded either side of the flatline following a mixed day on Wall Street that saw growth and tech come under pressure and cyclicals rally on spiking bond yields. Playing catchup due to Monday’s bank holiday the FTSE 100 was the star performer as it rallied to a post-pandemic high at 7,520. This morning it’s hovering around the 7,500 area, slightly lagging peers which traded about +0.1% in the first hour of trade.

You’ve got this real split between the worries around Omicron and the spread of new variants potentially impacting the economy and the fact that rates are going up, inflation is high, and the economy is doing just fine. That left the market dinging around a bit sideways – with some genuine volatility – during Nov and into Dec before we got the Santa rally at the back end of last month. The market is taking up that usual seasonal strength with some vigour again in January. The bond market is discounting further Covid tantrums and backing a higher rate environment later in the year with all guns pointing to 2% for the US 10yr this year – always be careful of hanging your hat on that trade since everyone always says the 10yr will hit such-and-such by a certain point and it rarely plays ball. Yesterday it struck 1.71%, whilst the 2yr note hit its highest since March 2020, hitting growth stocks somewhat and lifting financials and energy. Anything tied to the cyclicality of the economy was bid. Ford leapt 11% as it opened orders for the new F-150 Lightning electric pickup.

Yesterday saw the S&P 500 flat, the Nasdaq decline and the Dow rally to a new record high – the old cyclical vs growth rotation as yields rose. The small cap Russell 2000 index also rallied 1%. Apple declined a touch after hitting the $3tn market cap figure, Tesla was down 4% with some giveback of the recent pump. Megacap tech was pretty overbought so this could be about baton-passing and deck-shuffling rotation that keeps the broad market above water. However, index weighting towards 5 or 6 megacap names in US tech means the rest have to work that bit harder so these rotations are not always straightforward and certainly rarely ‘clean’. Momentum took a bit of a pounding – ARKK down about 4% for the session, over 40% off its all-time high struck a year ago.

Rising US yields lifted the dollar to its best level against the Japanese yen in five years. After all the navel gazing about omicron during late Nov and Dec the market has kind of moved on – similar to the way the equity market has taken a leap forward. As fears about the virus ebb we can concentrate that bit more on monetary policy divergence – as noted last year it’s a time of multi-speed exits from emergency level monetary policy support which opens up some scope for genuine volatility in FX markets again. So, the market is betting the Fed will be getting on with hiking this year and leave the Japanese well behind. I tend to think the Fed underdelivers on its dots – flatter, fewer hikes than planned. But the US economy will be a bright spot this year and could result in tighter policy than even the Fed thinks (I am doubtful still about this, but willing to be proved wrong). The UK is probably in a closer situation to the US than most – open domestic economy, few restrictions, high inflation. So no surprise to see the pound mount a decent rally against the USD after being hugely oversold coming into the Christmas period. Those gains have started to ease with GBPUSD consolidating around the 1.35.5 area. MACD bullish crossover again proved itself a decent indicator.

GBPUSD Chart 05.01.2022

Today’s data sheet has the ADP employment numbers for the US as well as housing data on building permits, before the minutes from the last Fed meeting in December are released.

Elsewhere, oil prices rose, with Brent at $80 and WTI moving towards $78 as OPEC+ stuck with its planned production increase for February. The implication is that the cartel is confident demand is withstanding Omicron. API data showed a larger-than-expected draw of 6.4m barrels last week, with the benchmark EIA report due later today forecast to show a draw of 3.5m barrels. WTI futures holding at the 61.8% area just under $77.

Oil Chart 05.01.2022

Wochenausblick: Das Jahr beginnt mit dem Bericht zum US-Arbeitsmarkt

Willkommen im Jahr 2022. Diese Woche geht es hoch her. Wir beginnen mit dem wichtigen Bericht zum US-Arbeitsmarkt. Könnte uns der Arbeitsmarktbericht dieser Woche neue Hoffnung geben, nachdem der Arbeitsmarkt Ende 2021 eher verhalten war?

Halten Sie nach der Entscheidung des FOMC, die Zurücknahme zu beschleunigen, sowie nach OPEC-JMMC-Sitzungen vor dem Hintergrund weltweiter Omicron-Fälle, Ausschau nach den neuesten Fed-Protokollen.

Beschäftigungszahlen – beginnt der US-Arbeitsmarkt 2022 mit neuem Elan?

Ein neues Jahr bringt einen neuen Bericht zu Beschäftigungszahlen.

Am Freitag, den 7. Januar, werden die Beschäftigungszahlen für Dezember 2021 veröffentlicht. Hat der Markt das Jahr stark ausklingen lassen?

Die im Dezember veröffentlichten Daten für Dezember waren enttäuschend. In dem Monat kamen 210.000 neu geschaffene Arbeitsplätze zur US-Wirtschaft hinzu, was weit unter der Dow Jones-Schätzung von 573.000 lag.

Dennoch fiel die Arbeitslosenquote auf 4,2% bei geschätzten 4,5%. Die Arbeitsmarktbeteiligung lag mit 61,8% ebenfalls auf dem höchsten Wert seit März 2020.

Interessanterweise fiel die Schaffung neuer Arbeitsplätze im Gastgewerbe im betrachteten Monat ab. Diese Branche war im Laufe des Jahres einer der wichtigsten, wenn nicht sogar der wichtigste Jobmotor, aber im November 2021 wurden nur 23.000 neue Stellen in der Gastronomie und im Freizeitbereich geschaffen.

Diese Industrie hat es geschafft im Laufe der Pandemie beinahe 7 Millionen Stellen zurückzugewinnen. Allerdings besteht immer noch ein Defizit von 1,3 Millionen im Vergleich zu den Zahlen von Februar 2020. Die Arbeitslosenquote in dem Sektor scheint bei 7,5% festzuhängen.

Während die ursprünglichen Aussichten für November ein düsteres Bild von einem sich verlangsamenden Arbeitsplatzwachstum zeichneten, scheint dies nicht so zu kommen. Wir haben bisher jeden Monat Revisionen gesehen – meistens nach oben – und das gleiche könnte im Januar geschehen.

So wurden zum Beispiel die Schätzungen für September und Oktober 2021 im Dezember zusammen um 82.000 Stellen nach oben korrigiert. Wir könnten für den Arbeitsmarktbericht für Januar das gleiche sehen.

Trotz schwächer-als-erwarteten Zahlen scheint die Fed ihren Plänen zur Rücknahme der Maßnahmen im Jahre 2022 nicht abgeneigt zu sein…

FOMC-Sitzungsprotokolle könnten Fed-Aussichten bestätigen

Eine weitere wichtige Veröffentlichung diese Woche sind die Sitzungsprotokolle des FOMC-Treffens der Federal Reserve im Dezember.

Sie werden uns Einsichten in die Pläne der Fed für 2022 geben: schnelle Rücknahme der Maßnahmen und mindestens drei Zinssteigerungen.

„Die Wirtschaftstätigkeit ist auf dem besten Weg, in diesem Jahr mit einem robusten Tempo zu wachsen, was die Fortschritte bei Impfungen und die Wiedereröffnung der Wirtschaft widerspiegelt“, sagte der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, im vergangenen Dezember. „Meiner Einschätzung nach machen wir schnelle Fortschritte Richtung maximaler Beschäftigung.“

Aber es ist nicht der Arbeitsmarkt, der die Fed zum Handeln bewegt hat. Es ist unser alter Freund die Inflation.

Die Inflation liegt zur Zeit in den USA bei 6,8% – dem höchsten Stand seit 40 Jahren.

Als Reaktion darauf beschleunigt die Fed die Rücknahme ihres 120 Milliarden USD Anleihenkaufprogramms um 30 Milliarden USD pro Monat ab Januar.

Dann gibt es steigende Zinsen. Der Konsens scheint zu sein, dass die Fed 2022 ihr OK für drei Zins-Steigerungen geben wird, dann für drei weitere 2023 und weitere zwei im Jahre 2024. Ziemlich viel Zins-Action.

Die Zeitspanne für Zinsänderungen steht noch aus, aber Powell sagte, dass sie eher früher als später kommen.

Im Dezember sagte der Vorsitzende der Fed: „Die Wirtschaft ist jetzt so viel stärker, so viel näher an der Vollbeschäftigung, die Inflation liegt deutlich über dem Zielwert und das Wachstum liegt deutlich über dem Potenzial. Eine lange Wartezeit ist nicht zu erwarten.“

Die große Frage ist jetzt, ob die USA all diese Änderungen und Steigerungen ohne Bauchschmerzen verkraften kann.

OPEC+ trifft sich vor dem Hintergrund steigender Omicron-Fallzahlen

OPEC+ wird diesen Monat außerdem ihr erstes JMMC-Treffen 2022 haben.

Es sind interessante Zeiten für das Öl-Kartell. Gerade als es klare Nachfrageaussichten und die Preise unter Kontrolle hatte, musste die Omicron COVID-19-Variante auftauchen und möglicherweise die Suppe versalzen.

Omicron hat da einen Strich durch die Rechnung gemacht. Viele Länder beraten über neue Lockdowns und Reisebeschränkungen. Einige, wie die Niederlande und Österreich sind bereits im vollen Lockdown, um das Virus wieder einmal zu bekämpfen.

Rohöl-Preise sind aktuell in eine neue Phase der Volatilität eingetreten. Wir erwarten zum Jahresende nochmal Turbulenzen. Könnte diese neue Realität die OPEC und ihre Verbündeten zum Umdenken zwingen?

Das Kartell hat sich bei ihrem Treffen im Dezember bereits zu einem Produktionsanstieg von 400.000 Barrel pro Tag verpflichtet.

Diese Entscheidung kam nachdem die USA und einige wichtige Rohöl-importierende Verbündete, wie China, Indien, Großbritannien und Japan zugestimmt hatten, ihre strategischen Ölreserven anzuzapfen. Bis zu 60 Millionen Barrel Rohöl könnten durch diese Maßnahme auf die Märkte gebracht werden – alles wegen steigender Benzinpreise in den USA.

OPEC+ könnte in der Zwickmühle stecken. Alles, was die Gruppe der rohölproduzierenden Staaten im vergangenen Jahr getan hat, einschließlich ihrer monatlichen Produktionssteigerungen, hatte den Zweck, die Volatilität des Ölpreises zu bändigen.

Ich glaube nicht, dass wir uns in einer Situation wie zu Beginn der Pandemie wiederfinden werden. Es ist sehr unwahrscheinlich, dass die Ölpreise komplett in den Keller rasen werden. Aber es bleibt abzuwarten.

Die Omicron-Variante ist hoch ansteckend, aber nicht unbedingt tödlicher als die Delta-Variante oder die originale Form des Virus. Aber wir haben gesehen, wieviel Einfluss Lockdowns auf die Ölpreise haben können, sodass Volatilität sicher eines der Schlagwörter ist, die man in Zukunft im Blick haben sollte.

Top Wirtschafts-Daten

Date  Time (GMT)  Asset  Event 
Tue 04-Jan  All Day  All  OPEC-JMMC Meetings 
  3:00pm  USD  ISM Manufacturing PMI 
  3:00pm  USD  JOLTS Job Openings 
Wed 05-Jan  1:15pm  USD  ADP Non-Farm Employment Change 
  1:30pm  CAD  Building Permits m/m 
  7:00pm  USD  FOMC Meeting Minutes 
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
Thu 06-Jan  8:00am  EUR  Spanish Unemployment Change 
  1:30pm  USD  Unemployment Claims 
  3:00pm  USD  ISM Services PMI 
  3.30pm  GAS  US Natural Gas Inventories 
Fri 07-Jan  1:30pm  CAD  Employment Change 
  1:30pm  CAD  Unemployment Rate 
  1:30pm  USD  Average Hourly Earnings m/m 
  1:30pm  USD  Non-Farm Employment Change 
  1:30pm  USD  Unemployment Rate 
  3:00pm  CAD  Ivey PMI 

Wochenausblick: US-Preisdruck steigt weiter …

Inflation, Inflation, Inflation. Es ist immer die gleiche Geschichte. Die wichtigste Daten-Veröffentlichung dieser Woche ist der Bericht zu den US-Kern-PCE, der uns zeigen wird, wie heiß die Inflation in den USA wütet.

Weiter steht das kanadische BIP auf der Tagesordnung, wobei die Dinge vorsichtig optimistisch aussehen, während wir bei der Reserve Bank of Australia eintauchen, die ihre jüngsten Sitzungsprotokolle veröffentlicht.

Uns erwartet vermutlich ein weiterer US-PCE-Bericht.

Was die Daten angeht ist die Veröffentlichung des US-Kern-PCE-Preisindexes diese Woche das große Thema.

Die Kosten für Konsumgüter schießen immer weiter in die Höhe. Wir haben bereits gesehen, wie private Konsumausgaben die Inflation auf ein 40-Jahres-Hoch gedrückt hat.

Der PCE-Preisindex könnte in Verbindung mit steil steigenden Input-Preisen hoch gehen. Der Erzeugerpreisindex (PPI) stieg im November um weitere 0,8%, nachdem er im Vormonat um 0,6% gestiegen war, da Lieferengpässe die Kosten für Fertigwaren weiterhin stark belasten.

Kern-PCE, bei dem die volatilen Energie- und Nahrungsmittelpreise rausgerechnet sind, stiegen im Oktober um 0,4%.

Jetzt komplett aus dem Sprachgebrauch verschwunden, streicht die Fed das Wort „vorübergehend“ in Bezug auf die Inflation aus ihrer Stellungnahme im Dezember. Powell war bullisch: „Die Wirtschaft braucht nicht länger steigende politische Unterstützung.“

Er sagte außerdem, dass jetzt das große Risiko eine weiter anhaltende Inflation ist und warnte vor sich festsetzenden höheren Inflationserwartungen. Die PCE-Inflation für 2021 wurde von im September geschätzten 4,2% auf 5,3% geändert, Kern-PCE von 3,7% auf 4,4%. Dennoch sind die Vorhersagen für 2022 nicht so hoch – man geht davon aus, dass die PCE-Inflation im nächsten Jahr auf 2,6% zurückgehen wird (Kern auf 2,7%). Obwohl dies über den Werten liegt, die im September prognostiziert wurden, könnte sie immer noch zu niedrig sein.

Eine Konsequenz ausufernder US-Inflation ist die Verzögerung von Bidens Kernstück, dem 1,75 Billionen USD Sozialausgaben-Paket. Während das Gesetz Mitte November erfolgreich durch den Senat ist, hängt es jetzt und tritt nicht in Kraft.

Ein stärkerer Wiederaufbau erfordert Cash und zwar ziemlich viel. Aber wenn die Kosten für Fertigerzeugnisse weiter steigen, könnten selbst die riesigen 1,75 Billionen USD nicht genug sein, um die Rechnung zu zahlen.

Im November stiegen die Großhandelspreise um 1,2%, nachdem sie im Oktober bereits um 1,3% gestiegen waren. Eisen- und Stahlpreise sind um 10,7% gestiegen. Es ist eine super Zeit für Produzenten in den USA und diese hohen Input-Kosten werden auf den Kunden abgewälzt, egal ob Einzel- oder Großhandel.

Alle Inflationsmetriken sich jetzt zum Winteranfang glühend heiß. Rechnen Sie nicht bald mit einer Abkühlung.

Achten Sie auf monatliche BIP-Entwicklung für Kanada, die nach dem Haushalts-Update kommt

Kanadische Wirtschaftswissenschaftler sind mit Nachrichten zum Haushalt beschäftigt, die uns vor den monatlichen BIP-Statistiken dieser Woche am 14. Dezember erwarten werden.

Der jüngsten Info-Dump der Bank of Canada zufolge, stieg das BIP Kanadas um 0,8% – weit über der Wachstumsrate von 0,1% im September. Die Veröffentlichung am Donnerstag wird die wirtschaftliche Leistung im November dokumentieren.

Es bleibt abzuwarten, welche Auswirkung die Omicron-Variante auf die monatliche Leistung in Kanada haben wird. Ich würde damit rechnen, dass die Produktivität für das BIP-Wachstum im November auf dem gleichen Niveau wie im Oktober bleibt, wobei alle durch Viren verursachten Schäden in späteren Berichten zum Ausdruck kommen.

Einige weitere wichtige Erkenntnisse aus dem Haushalts-Update von Finanzministerin Chrystia Freeland waren:

  • Die Vorhersagen für das Haushaltsdefizit 2021/22 wird mit 144,5 Milliarden CAD prognostiziert, im April lag die Vorhersage bei 154,7 Milliarden CAD.
  • Die kanadische Schulden-BIP-Quote liegt 2021/22 voraussichtlich bei 48,0%, im April lag sie noch bei 51,2%, und wird bis 2026/27 vermutlich auf 44,0% fallen.
  • Die Vorhersage für das reale BIP-Wachstum für 2021 wurde im Haushalt von 5,8% im April auf jetzt 4,6% zurückgeschnitten. Wachstumsprognosen für 2022 werden von 4,0% auf 4,2% nach oben korrigiert und für 2023 von 2,1% auf 2,8%.
  • Die Inflationsprognose für das Jahr 2021 stieg von 2,2% im April auf jetzt 3,3% und für 2022 von 2,0% auf 3,1%.

Die Protokolle der Reserve Bank of Australia werfen Licht auf die Gedanken der RBA

Die Veröffentlichung der Protokolle vom 12. Treffen der RBA im Jahr 2021 werden uns helfen, die Absichten der australischen Finanzpolitiker etwas besser einzuschätzen.

Bei ihrem Treffen im frühen Dezember stimmte die australische Zentralbank dafür, den Leitzins auf dem jetzt herrschenden historischen Tiefstwert zu halten. Das ist das genaue Gegenteil von dem, was die Cousins der Bank in Neuseeland denken, wo die RBNZ dafür gestimmt hat, den Leitzins weiter anzuheben.

In einer Stellungnahme sagte der RBA-Gouverneur Philip Lowe: „Die Inflation ist gestiegen, aber im Großen und Ganzen ist sie mit 2,1% noch niedrig. Der Vorstand wir den Zinssatz nicht anheben, bis die tatsächliche Inflation nachhaltig bei 2 bis 3% liegt.

„Das setzt voraus, dass der Arbeitsmarkt stark genug ist, ein Lohnwachstum anzutreiben, dass deutliche über dem liegt, was wir gerade sehen. Das wird wahrscheinlich eine Weile dauern und der Vorstand ist bereit sich in Geduld zu üben.“

Das wichtigste ist Geduld. Einigen Ökonomen scheint auffällig, dass Lowe das Jahr 2023 in seiner jüngsten Stellungnahme ausgelassen hat. Für sie bedeutet das, dass sich die Bank früher als erwartet für einen Anstieg des Leitzinses öffnen wird.

Wir wissen, dass die RBA ihr Anleihenkaufprogramm im Februar überprüfen will. Zurzeit kauft die Bank Anleihen für 4 Milliarden AUD im Monat. Man geht davon aus, dass die RBA im Februar 2022 Schulden der australischen Bundes-, Staats- und Territorialregierung in Höhe von 350 Milliarden AUD halten wird.

Die Zeiten ändern sich also möglicherweise für die RBA. Aber bevor wir große Vorhersagen treffen, ist es vermutlich besser auf die Veröffentlichung neuer Protokolle zu warten. Damit sollten wir ein besseres Verständnis der möglichen Verspannungen in der Bank erhalten – und weitere Anzeichen dafür, wie es weitergehen könnte.

Ein frohes Fest wünscht Ihnen

Wir möchten allen unseren Lesern frohe Weihnachten und einen guten Rutsch wünschen. Das ist unser letzter Wochenausblick für 2021. Vielen Dank für die große Unterstützung und Trading-Aktivität dieses Jahr.

Vergessen Sie nicht – manche Märkte schließen über die Feiertage. Besuchen Sie unseren Feiertags-Trading-Kalender um sich für Ihre Trades in den Feiertagen vorzubereiten.

Halten Sie Ausschau nach dem großen Mann mit dem weißen Bart, dem Schlitten und dem Sack voller Geschenke. Es könnte uns die traditionelle Weihnachts-Rallye erwarten.

Top Wirtschafts-Daten

Date  Time (GMT)  Asset  Event 
Tue 21-Dec  12:30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
  1:30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
  1:30pm  CAD  Retail Sales m/m 
Wed 22-Dec  1:30pm  USD  Final GDP q/q 
  3:00pm  USD  CB Consumer Confidence 
  3:00pm  USD  Existing Home Sales 
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
Thu 23-Dec  1:30pm  CAD  GDP m/m 
  1:30pm  USD  Core PCE Price Index m/m 
  1:30pm  USD  Core Durable Goods Orders m/m 
  1:30pm  USD  Durable Goods Orders m/m 
  1:30pm  USD  Unemployment Claims 
  3:00pm  USD  Revised UoM Consumer Sentiment 


CySEC (Europa)


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