Die Aufmerksamkeit richtet sich auf Anleiherenditen während der Aktienrallye, ARKX ETF Start, Deliveroo IPO

Trotz einiger Volatilität bei einzelnen Namen, die mit dem Fallout von Archegos Capital in Verbindung gebracht werden, vor allem bei den großen Banken, die als Prime Broker für den Hedgefonds fungiert hatten, gab es keinen breiten Ausverkauf bei den Blue Chips. Der Dow Jones Industrial Average konnte einen Verlust von 160 Punkten ausgleichen und beendete den Handel mit einem Plus von 98 Punkten auf einem neuen Rekordstand, während der S&P 500 und der Nasdaq unverändert blieben. Der DAX erreichte ein Rekordhoch, während der Euro Stoxx 50 seinen höchsten Stand seit der Pandemie erreichte. Die europäischen Aktienmärkte liegen heute Morgen im Großen und Ganzen im Plus, wobei der FTSE 100 erneut die Marke von 6.800 Punkten anpeilt und alle Sektoren außer dem Gesundheitswesen im Aufwind sind. Der DAX hat wieder ein neues Allzeithoch erreicht. Die Bankaktien in Europa sind höher – sie haben die Archegos-Episode abgetan, während die Renditen steigen. Selbst CS liegt heute Morgen 1% höher.

Die Marktteilnehmer werden froh sein, dass sich dies bisher in Grenzen gehalten hat – obwohl es noch einige Trades im Zusammenhang mit Archegos geben könnte, die abgewickelt werden müssen. Die Banken, die das Nachsehen haben – und das scheinen vor allem Nomura und Credit Suisse zu sein – werden erhebliche Verluste erleiden. Goldman Sachs, Überraschung, Überraschung, scheint sauber davongekommen zu sein, indem sie schnell und entschlossen handelte und als erste ausstieg. Bislang gab es jedoch noch keine große Rückabwicklung bei allen Vermögenswerten.

Die Aufmerksamkeit wandte sich schnell den Anleihen zu, als die 10-jährige US-Rendite heute Morgen auf 1,76 % und damit an die Spitze der jüngsten Spanne sprang. Dies trug dazu bei, dass der Dollar auf den höchsten Stand seit November stieg, wobei der Dollar-Index 93 erreichte. Gold fiel an den unteren Rand der jüngsten Handelsspanne und testete erneut die Marke von $1.700 – die wichtige Trend- und Fib-Unterstützung ballt sich um $1.690, sollte die runde Zahl fallen. Bitcoin kletterte auf $58.000 und Visa bot mehr „Unternehmensunterstützung“ an, indem es sagte, dass es die Verwendung des Stablecoins USD Coin zur Abwicklung von Transaktionen in seinem Zahlungsnetzwerk erlauben würde. WTI (Mai) gab im Vorfeld des OPEC+-Treffens in dieser Woche, bei dem die Produzenten mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit die Angebotsbeschränkungen bis Mai beibehalten werden, von $62, dem höchsten Stand seit einer Woche, wieder nach.

Deliveroo bewertet seinen Börsengang am unteren Ende der Preisspanne, wobei die Aktien bei £3,90 starten und das Unternehmen mit £7,6 Mrd. bewertet wird. Dennoch ist es die größte Londoner Börsennotierung seit einem Jahrzehnt, so dass das Interesse groß sein dürfte, sobald die Aktie nächste Woche für den bedingungslosen Handel geöffnet wird. Der Börsengang wurde in der City nicht so warmherzig aufgenommen, wie Gründer Will Shu vielleicht erwartet hatte. Zahlreiche Fonds, darunter die Giganten Aviva, Aberdeen Standard und Legal & General, nehmen nicht teil, da sie Bedenken hinsichtlich der Unternehmensführung (Aktien mit zwei Klassen), der Arbeitspraktiken (die Fahrer erhalten £2 pro Stunde) und der Regulierung haben. Richtig ist auch, dass der Weg zur Profitabilität fraglich bleibt.

Der Weltraum-ETF von Cathie Wood – ARKX – soll heute den Handel aufnehmen. Der erste neue ETF seit zwei Jahren aus dem Hause Wood ist der insgesamt achte. Es gibt mehrere auffällige Elemente bei den Beständen des ETFs.

Erstens, die Bestände, die sich nicht sehr eng an bestehende, auf den Weltraum fokussierte Fonds wie den Procure Space UFO ETF anlehnen. Erstaunlicherweise ist die zweitgrößte Position im ETF mit einer Gewichtung von mehr als 6 % ein weiterer ARK-ETF, der 3D Printing ETF (PRNT). ETFs mit anderen ETFs aufzuladen – was Sie fördern – scheint irgendwie falsch zu sein. Man könnte zu Recht fragen: Ist das eine Pyramide? Es riecht nach der amerikanischen Erfahrung der 1920er Jahre mit der Goldman Sachs Trading Corporation, die wiederum die Shenandoah Corporation gründete, ebenfalls eine Investmentgesellschaft, die wiederum die Blue Ridge Corporation gründete. Ja, eine weitere Investmentgesellschaft. Was Sie hatten, war eine Menge von Trusts mit denselben Leuten und denselben Investitionen – Kreuzinvestitionen in einem großen Schneeballsystem. Wir alle wissen, wie das geendet hat.

Zweitens enthält er eine Reihe von Namen, die nicht mit dem „Weltraum“ in Verbindung gebracht werden. Zum Beispiel ist JD.com eine 5%-Beteiligung, während Virgin Galactic weniger als 2% ausmacht. Netflix ist eine 1,27%ige Beteiligung. Der Prospekt stellt zwar klar, dass „Raumfahrt“-Investitionen immer nur nicht weniger als 80% der Beteiligungen ausmachen würden, aber es ist dennoch bemerkenswert, eine Ladung von Investitionen auf diese Weise zu verpacken.

Außerdem hat ARK die Formulierung in seinen ETF-Prospekten geändert, um die Beschränkungen für das Engagement in einzelnen Unternehmen zu entfernen. Außerdem wurde ein Verweis auf „Blankoscheck“-Unternehmen (SPACs) in den Risikobereich aufgenommen. Dies wird die Bedenken über die Konzentration in Large-Cap-Momentum-Aktien nur noch verstärken, und das Engagement in hochriskanten SPACs bringt für die Anleger eine Reihe von Bedenken mit sich.

Constiuents of the ARKX space exploration ETF

Der Datenkalender ist heute eher dünn bestückt – es stehen lediglich der Bericht zum US-Verbrauchervertrauen sowie vorläufige deutsche Inflationszahlen an. Die Fed-Sprecher Williams und Quarles sind ebenfalls dran.

Fed-Gouverneur Christopher Waller bot eine robuste Verteidigung der Politik der Zentralbank an und wies Andeutungen zurück, dass sie die Zinsen niedrig hält, um Staatsschulden zu finanzieren. Das ist ein Schlag ins Gesicht für MMT-Befürworter. Die Gesamtverschuldung der US-Regierung ist seit März 2020 um $4,5 Billionen, also etwa 20%, gestiegen. In vielerlei Hinsicht hat die Pandemie MMT aus dem theoretischen Schatten ins faktische Rampenlicht gebracht, ohne dass es eine Debatte gab. Die Fed versucht jedoch, ihre Unabhängigkeit zu behaupten und wies die Idee zurück, dass die Zentralbank mit der Regierung zusammenarbeitet, um Schulden direkt zu finanzieren.

„Mein Ziel heute ist es, dieses Narrativ endgültig zur Ruhe zu bringen. Es ist einfach falsch“, sagte Waller in vorbereiteten Bemerkungen vor dem Peterson Institute for International Economics. „Die Geldpolitik wurde und wird nicht für diese Zwecke durchgeführt.“ Wir werden sehen.