European stock markets split as investors digest rates selloff

Tale of the tape: US stocks plunged on rising rates, softer growth data; European shares broadly lower at the open in sympathy but trying to muster around the flatline. The CAC 40 and Eurostoxx 50 up, DAX and FTSE down a touch in the first hour. Tech damage, rising rates etc not the same worry for European equities and indices. Luxury stocks lifted by good results from Burberry. Ashtead and Ferguson down the most on the FTSE 100 on US weakness as the Empire State manufacturing index turned negative for the first time in 20 months. Asian markets were very weak overnight but Europe seems to be trying to halt the bloodletting.

 

The S&P 500 closed below the low of last week and just about held its 100-day moving average, whilst the Dow closed below that level. The Nasdaq Composite dropped below its 200-day line for the first time since April 2020. The Nasdaq 100 didn’t quite hit last Monday’s lows but futures this morning suggest it will open lower. The wreck in tech is not an orderly rotation right now, particularly with banks being sold off from elevated levels.

 

Megacap tech took a beating, with MSFT and GOOGL both down 2.5%. ARKK down another 4%, now –20% YTD. Some gains for energy as oil is trading at multi-year highs, lots of damage being done to banks as earnings flag risks. Goldman Sachs dropped almost 7%: expenses +23% vs +8% for revenues…cost cutting now going to go hand-in-hand with core lending growth. Investment banking revenues are lumpy. Scrubbed some 200pts or so off the Dow, which fell more than 540pts for the session. More from the banks today with Bank of America and Morgan Stanley…should be a story of consumer and business lending growth (BAC) and wealth management (MS). Again watch those expenses.

 

Bonds are making big moves. US 10yr rates touching 1.9%, highest in two years, German 10yr bund yield turns positive for the first time since May 2019, UK 10yr rates highest since March 2019 as data this morning shows inflation at the highest in 30 years. The December CPI reading rose to 5.4%, core CPI rising to 4.2% vs 3.9% expected. The Bank of England surely needs to hike on Feb 3rd. Some respite for the pound this morning as the dollar bounce pauses for breath…not sure if markets can see the BoE hiking leading to sterling strength. We get to hear from governor Andrew Bailey today  as he testifies on the Financial Stability Report at the Treasury Select Committee.

 

Real rates are key here – US real 30yr almost positive. As for the bund turning positive, it’s a symbolic moment – the bund lives!! This partly reflects thinking the ECB will need to move sooner than it is currently telling us … market pricing 10bps hike by Sep… but also the nature of globally correlated bond markets – the rising tide in the US is lifting all boats. Surveys indicate economists think EZ inflation will ease back to around 2% later this year… good luck with that. FOMC meeting next week – do they bring QE to immediate halt, possibly signal a bold 50bps hike for March to get in front of the market? Rates tend to rise into the Fed’s first hike in a cycle – as previously discussed there is a chance that the Fed lets the market do some of the tightening for it, and hikes less than expected.

 

BofA’s Jan survey tells us kind of what we knew – investors had cut net overweight positions in tech to lowest since Dec 2008, allocations to banks were at a record high – before earnings landed and positioning seems to have rolled over. Overall the survey noted that investors are still very long equities 

 

Some analyst comments: Credit Suisse raised its price target on Tesla to $1025 From $830. Deutsche Bank hiked its price target on Apple to $200 per share from $175 on strong iPhone 13 demand as 5G upgrade cycle still in early stages. DB also cut its price target on Netflix ahead of earnings this week to $580 from $590. MSFT buys ATVI…big metaverse play, Microsoft pouncing on a wounded beast and clearly not afraid Washington will walk and walk on anti-trust and big tech bashing. 

 

NQ futs– cracked last week’s low, trend line broken.

Nasdaq chart 19.01.2022

FTSE 100 advances despite Unilever’s dip

On watch: Firstly to geopolitics for a change. The situation regards Ukraine and Russia looks precarious. Increasingly this antebellum escalation has the hallmarks of a brutally choreographed Russian plan to invade. Commons Defence Committee chairman Tobias Ellwood says invasion is ‘inevitable and imminent’. What does this mean for risk? Full scale invasion would be bad, obvs! But would it really dent stocks for long? Hard to see that happening. Oil and European gas markets would be the most obvious candidates for a squeeze. Brent futures are this morning touching on the multi-year highs just above $86, with supply seen tight and demand picking up as Omicron fears wane. A war in Ukraine would send it higher.

Markets

In stock markets, the FTSE 100 kicked the week off with another post-pandemic high just under 7,600. European bourses also broadly higher in early trade. MLK day in the US so cash equities will not open but futures remain trading as ever. Overnight data showed China’s economy grew more than expected, but retail sales were weaker. Otherwise data today is light.

Unilever shares dragged on the London market, sliding 6%, on the news it’s bidding for GSK’s consumer unit. GSK shares rose 4%. Unilever wants the attractive cash flow and growth of GSK’s joint venture with Pfizer (4-6% is the aim for the GSK unit, though many think this is a tad ambitious). Unilever CEO Alan Jope is under pressure to grow the business after a lacklustre few years – a megadeal highlights the difficulty is fixing the core business and/or a lack of ideas. Terry Smith – boss of Fundsmith, a top shareholder – says the company has ‘clearly lost the plot’. GSK’s CEO Emma Walmsley is under pressure, too, not least from activist investors, to bolster the firm’s drugs pipeline; a particularly acute concern having missed out on a covid vaccine. Debt may prohibit Unilever from going much higher; the company leveraged itself up after the Kraft-Heinz bid to ward off leveraged buyers…ironic that this could stop it from doing a deal. Other suitors, including private equity, may move in for the kill. Does Unilever want it bad enough? I don’t think so. More pressing things to consider … like the purpose of mayonnaise. Feels like bolting together two rather slow growth consumer staples businesses, which leaves scale/synergies as the key to success … but then you still have all the debt to pay down.

US equity markets are in a bit of a ‘where do we go now’ mood. Banks, which had enjoyed a strong start to 2022 endured some payback on earnings and dragged the Dow Jones lower on Friday, whilst tech rallied. The S&P 500 ended flat – the key level is 4580, the Monday low and close to the 100-day moving average. Until that is hit again you can say we are really just searching for direction. Tested the 38.2% retracement around 4611, which held. Growth took a bit of a pounding but survived – big blow up on Monday before reversing spectacularly, some stabilisation in the mid-week before a steep drop on Thursday again. On Friday the Nasdaq climbed again, led by solid gains for the megacap names, and managed to rise 1% for the week. ARKK down 3% for the week, -17 YTD.

NDX – trend holding but sorely tested.

Nasdaq Chart 17.01.2022

Yields started the week high at 1.80% for 10s, slid to 1.70% and ended around 1.75%. Back to 1.8% almost this morning.

The dollar fell last week but stabilised on Friday with the dollar index holding at the 100-day SMA. Talk of an imminent short squeeze…not entirely convinced.

Dollar Index 17.02.2022

GBPUSD reversed right off 1.3750, an old pocket of resistance from Jan 2021. Clear rejection of the 200-day SMA. Seems to be consolidating, but if the dollar short squeeze plays out we could easily see 1.360 tested again.

GBPUSD Chart 17.01.2022

Higher inflation = declining consumer confidence = lower retail sales = lower GDP growth?

Was this the message from last week’s big US data releases? Does the Fed hike to cool inflation, or not hike because retail sales are down, indicating weaker demand because of, er, inflation? You can see how the Fed is in a bit of a pickle. That’s because they were too slow in removing all that pandemic accommodation – like they forgot that all the fiscal easing would be a factor this time around, unlike after 2008/09. Jamie Dimon thinks the Fed could hike 6 or 7 times this year. Ok, sure…seems too much, but we don’t actually know where the Fed really stands on all this; nor what inflation will look like in 6-12 months.

Retail sales in the US were soft in December and could have further to fall. The Commerce Department reported Friday that the advance monthly sales report for last month showed a decline of 1.9%. November’s growth was also revised down. Meanwhile, consumer inflation is running at 7% and wholesale inflation is almost 10%. So, people may be buying less because prices are going up faster than their wages and they can’t afford as much stuff as before. Seems simple, underscores the point about price stability being important to the labour market.

UoM 5yr inflation expectations rose to 3.1% from 2.9%, a ten-year high; 1yr expectations rose to 4.9% from 4.8%, equalling the November cycle high. The consumer sentiment part showed a slight decline. So, the message is higher inflation = declining consumer confidence = lower retail sales? I don’t know, looks that way but these things are usually more complicated and the situation is dynamic.

Anyway, this is why inflation above all else is a ‘bad thing’ that central banks are meant to control. You could say the Fed got a bit too focussed on employment – it thought that it could let the genie out a bit and then stuff it back in whenever it wanted. Inflation doesn’t work like that – once out it’s very hard to get back in.

As I noted August 26th 2020:

“I find this idea of AIT [average inflation targeting] being a better anchor for inflation expectations problematic … The fiscal stimulus this time makes it a very different environment.

Layer on top of that the disruption to supply chains and fundamental shift in deglobalisation trends, and you create conditions suitable for inflation to take hold. If the Fed also indicates it does not care if inflation overshoots for a time – indeed is actively encouraging it – there is a risk inflation expectations become unanchored as they did in the early 1970s, which led to a period of stagflation…

My concern would be that once you let the inflation genie out of the bottle it can be hard to put back in without aggressively tightening and likely as not engineering a recession. Nonetheless, this seems to be the way the Fed is going … [The level of inflation] could be more than the Fed wants – the genie is coming out.”

US earnings this week…

More banks…GS, MS and BAC due to report after Wall Street peers Citigroup, JPMorgan and Wells Fargo got the ball rolling on Friday. Banks mainly fell despite strong numbers; JPM warning it would miss a key profit target in the next two years whilst Citi’s profits declined 26%. Wells Fargo bucked the trend as it said loan demand is picking up. So again, this week look primarily for assessment of 2022 core lending growth as the economy recovers and rates rise. Also – watch for expense growth as banks raise wages…cost cutting helped Wells even though expense growth was quite high. On rates and the Fed and cooling, the average US 30-year fixed mortgage rate rose to 3.45% from 3.22% in the last week, the highest since March 2020. Not enough to worry the housing market but a little reminder that it’s rarely as simple as higher rates = bank stocks go up.

Netflix…as always it’s about subscribers and retention, but also check for foreign language content impacting international growth. Pandemic over but we’re still watching TV – penetration in non-US markets still leaves lots of room to grow. Last quarter they reported 214m subs, which was +4.4m on the prior quarter and +18m on the year ago period. Management has guided +8.5m subs this quarter, analysts expect revenue of $7.7bn and earnings per share of $0.82. Stock is down 13% this year- due a bounce? A weak headline number or weak guide on subs could see the $500 area tested.

Netflix Chart 17.01.2022

US inflation watch: market sees 7% CPI as dovish

US CPI rose in December by 7% year-over-year, the hottest in 40 years and in line with expectations. More pressingly, core month-on-month rose at a faster clip than expected, +0.6%, hinting there is no evidence of any meaningful cooling in inflation pressures.

US inflation

Many think the top is approaching but I just don’t buy it – the dynamics have changed unless the Fed goes bigger than it currently plans – 50bps hike in March would be a start. Core rose 5.5% year-on-year. The absence of any upside surprise to the headline number left markets on a pretty even keel – NDX rose, the dollar declined – as investors seemed to lean on this not forcing the Fed into acting swifter/harder than is currently expected.

Net reaction is dovish: yields lower with dollar, tech and Bitcoin are bid – clear reaction here on the 5-minute chart here for NDX futs.

Nasdaq Chart 12.02.2022

Dollar index is lower, testing its 23.6% retracement and trend support. Big level here, bearish MACD crossover is still the driver, RSI far from oversold. Break here could be chased to the 100-day at 94.60.

Dollar Chart 12.01.2022

FTSE 100 makes new high ahead of key US inflation data

Stock markets around Europe rose after an upbeat session on Wall Street driven by a recovery in tech stocks as the rise in bond yields eased. Fed chair Jay Powell offered reassurance in his reappointment hearing, though he talked about the possibility of raising rates faster than expected if inflation remains persistent. All eyes on today’s US CPI print – expected at another 40-year high.

The FTSE 100 had been tracing out a neat new range this year but this morning it’s managed to break free and make a new post-pandemic high at 7,545. The positive march means 7,700 remains the target – the old pre-pandemic peak in Jan ‘20. Up 8% since the November low the move might just be running out of gas – RSI starting to look overbought, MACD a tad stretched though the bullish crossover is still in play. 7,400 is the floor for now – any pullbacks likely to be bid here.

FTSE 100 Chart 12.01.2022

Megacap tech bounced back to flatter the major US indices. What drags the most on the way down will also do the heaviest lifting on the way up. The Nasdaq rallied 1.4%, while the S&P 500 rose 0.9%. The rip in bond yields eased – the US 10yr back under 1.75%. Some of the trashier, spec-tech, loss-making corners also got pulled up – ARKK rallied almost 3%, though it remains more than 10% YTD.

Speaking at his Senate banking committee confirmation hearing, Powell said the Fed would not shy away from raising rates more than forecast. He also suggested balance sheet run-off decision would be worked through in the next 2-4 meetings – implying QT could start in June. Regional Fed presidents Mester and Bostic were also on the wires backing a hike in March. None of this is new – we know the Fed is in tightening mode now. The question lingers none on what the Fed’s position is right now, but what it might end up doing should inflation persist.

On that…US CPI inflation is due today at 13:30 GMT. Expect a print above 7%, with the month-on-month increase expected at +0.5% (core +0.4%). Markets will be especially focused on signs of peaking – don’t bet on that happening soon. As repeated several times here, inflation pressures are broadening and becoming more entrenched. The Fed is still chasing and not on top.

The dollar was softer yesterday on the Powell comments and yields eased back. GBPUSD made the move above 1.36 stick and can look up the channel to 1.38 next.

GBPUSD Chart 12.02.2021

US bank earnings kick off Friday – looking for the Wall Street beasts to post a record-breaking year for profits. 2021 was defined really by two things – the release of loan loss provisions flattering the bottom line, and surging investment banking revenues. No one is really going to pay too much attention to the figures for the last quarter – we know they’ll be good; the focus is now on how banks do as the Fed starts to tighten policy. Rate hikes this year should foster higher net interest income and margins from banks’ core lending activity. So, we could see 2022 mark a period of lower bottom line profits but growing core revenues from lending. Fed figures indicate lending is picking up – as long as the Fed doesn’t go too big too fast (inflation this week could see another bumpy ride for bonds). GS were out Monday with a prediction for 4 hikes this year, up from 3…consensus for more hikes is mainly +ve for bank stocks. Piper Sandler yesterday said that Bank of America (BAC) is the large cap bank to own in 2022 – which fits if the year is about a rise in core lending revenues as it has the biggest national footprint.

In London this morning, Sainsbury’s shares rose 2% after the supermarket group raised its full-year profit guidance after a very good Christmas. For the year to March, SBRY expects to deliver underlying pre-tax profits of £720m, up from £660m in prior guidance. General merchandise – Argos – and the bank performed well. Cost savings and higher volumes are offsetting higher operating inflation and competitive pressures, aka matching discounters on price (see Aldi this week).

Meanwhile, Whitbread shares were steady after it reported a solid Q3 marked by ‘resilience’ to Omicron. Total UK sales rose 3.1% vs last year, but lockdowns are wrecking German occupancy rates, which have declined to 36% in the last 6 weeks from 60% in the third quarter. Tough gig until more corporate travel returns and weddings, stags/hens really pick up properly.

Dunelm Group jumped 5% after yet another strong showing: Total sales of £407m in the second quarter were up £46m compared to FY21 and £84m compared to FY20. Gross margin in the second quarter increased by 160bps compared to the same period last year, ahead of expectations, driven by higher full price sell through of seasonal ranges.

Outlook also good: Management expects profit before tax (PBT) for the first half to be approximately £140m, up from £112m last year and £84m in 2020. And they say that absent any significant Covid-related disruption, they expect that full year FY22 PBT will now be materially ahead of market expectations, which was about £180m.

الأسبوع المقبل: أول دفعات البيانات الكبيرة الأمريكية لهذا العام

يجلب هذا الأسبوع عددًا كبيرًا حقًا من تقارير البيانات الكبيرة من الولايات المتحدة. يصدر مؤشران كبيران للتضخم في صورة أرقام مؤشر سعر المستهلك ومؤشر سعر المنتِج، جنبًا إلى جنب مع بيانات التجزئة لفترة عادة ما تكون ذهبية بالنسبة لإنفاق المستهلك.

أسعار مؤشر سعر المستهلك ما زالت موضوعًا ساخنًا في الولايات المتحدة

يعد تضخم مؤشر سعر المستهلك أول طوفان بيانات الولايات المتحدة لهذا الأسبوع. يصدر هذا التقرير، الذي يستعرض أرقام ديسمبر 2021، بعد ظهر الأربعاء.

نعلم بالفعل أن التضخم منطلق دون قيود. لكن السؤال الآن هو إلى أي مدى سيواصل انطلاقه.

ارتفع مؤشر سعر المستهلك بأسرع وتيرة له خلال 40 عامًا تقريبًا في نوفمبر بحسب تقرير ديسمبر. وتسببت أسعار السلع الرئيسية التي ارتفعت ارتفاعًا مفاجئًا؛ كالطعام والبنزين، في قفزة بلغت 6.8% عام مقابل عام.

أسعار الطاقة في بؤرة التركيز بوجه خاص؛ حيث ارتفعت بنسبة 33% خلال عام 2021. حتى أن أسعار البنزين المرتفعة عند المضخة تسببت في أن يلجأ الرئيس بايدن إلى احتياطيات النفط الاستراتيجية الأمريكية في محاولة لتهدئة الأسعار.

لقد حقق معيار النفط الخام الرئيسي الأمريكي، وسيط غرب تكساس، مكاسب كبيرة في بداية عام 2022، لذا لن نرى بالضرورة تأثيرات تحرير بايدن النفط في الوقت الراهن.

ارتفع مؤشر سعر المستهلك الأساسي، باستثناء أسعار الطعام والطاقة المتقلبة، بنسبة 4.9% خلال عام، وهو الآن في أعلى قيمة له منذ 30 عامًا.

التضخم المرتفع لوى ذراع الفيدرالي أخيرًا. فها هو يسرع برنامجه لشراء السندات، وينبغي أن ينتهي هذا قبل مارس من العام الحالي. بعد هذا، يمكن أن يكون رفع المعدل لعدد من المرات يصل إلى ثلاث في طريقه على مدار العام.

مؤشر سعر المنتِج الأمريكي يعكس أسعار المستهلك الساخنة

تأتي مؤشرات التضخم بوفرة وسرعة هذا الأسبوع. والتالي في القائمة هو أرقام مؤشر سعر المنتِج الأمريكي التي تغطي بيانات ديسمبر.

كما هو الحال مع مؤشر سعر المستهلك، فإن الأمور ساخنة في أرض أسعار الجملة. أظهر تقرير ديسمبر الذي يركز على بيانات نوفمبر 2021 ارتفاعًا سنويًا في مؤشر سعر المنتِج بنسبة 9.6%. يشكل هذا أسرع ارتفاع مسجل في نوفمبر على الإطلاق.

كان معدل تمدد مؤشر سعر المنتِج الأساسي، الذي يستبعد هو أيضًا أسعار جملة الطعام والطاقة، ما زال عند نسبة تسيل لها الدموع قدرها 6.9%. كان هذا رقمًا قياسيًا آخر، إلا أنه يجدر ذكر أن تسجيل هذه البيانات لإحصائيات هذه المؤشرات الإجمالية والأساسية لم تبدأ إلا منذ 2010 و2014 على الترتيب.

إن هذا الأمر يوضح أن التضخم ما زال يؤثر على الاقتصاد الأمريكي، بالرغم من تعافيه المتواصل بعد الجائحة، أو على الأقل هذا ما كان عليه الوضع نحو نهاية 2021.

سنرى سخونة أسعار المدخلات تواصل ارتفاعها على الأرجح. فما زالت العقبات اللوجيستية واختناقات الإمداد التي تسببت فيها الجائحة تلقي بثقلها الشديد على تكاليف الجملة. فما زالت أسعار المواد الخام والسلع مرتفعة أيضًا.

خلقت هذه الأسعار المرتفعة، مقترنة بتحرير الطلب والإنفاق المكبوت، عاصفة تضخمية مثالية أثناء الجائحة. سنرى هذا على الأرجح لبعض الوقت خلال عام 2022.

مبيعات تجزئة الولايات المتحدة تسرع وتيرتها

تكمل بيانات مبيعات التجزئة الحكومية الرسمية للولايات المتحدة إصدارات البيانات الرئيسية لهذا الأسبوع.

تقول تقارير Mastercard الأولية أن الأمور كانت تتحسن في ديسمبر، بعد نوفمبر أقل حدة.

يُظهر دفقة إنفاق Mastercard، مراجعة التجزئة الشهرية من للعلامة التجارية، قفزة سنوية بنسبة 8.5% في مبيعات التجزئة في فترة ما قبل كريسماس 2021. ارتفعت مبيعات الإنترنت بنسبة 11% في فترة المراجعة، والتي تمتد من 1 نوفمبر إلى 25 ديسمبر.

قال ستيف سادوف، كبير مستشاري Mastercard والمدير التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة السابق لشركة Saks Incorporated، «كان المتسوقون حريصين على تأمين هداياهم قبل فترة جنون التجزئة، في ظل حوارات تدور حول مشاكل في سلسلة الإمداد وتوافر العمالة تدفع المستهلكين أفواجًا إلى التسوق عبر الإنترنت وفي المحلات». «تباهى المستهلكون على مدار الموسم بالأزياء والمتاجر الكبرى التي كانت تختبر نموًا قويًا، مع سعي المتسوقين إلى التقدم بأبهى حلة».

تشمل الاكتشافات الرئيسية في تقرير Mastercard التالي:

  • تسوق المستهلكون مبكرًا – استمرارًا لتوجه رئيسي بدأ عام 2020، تسوق المستهلكون في الولايات المتحدة في وقت أبكر مما كانوا يفعلون منذ سنوات مضت، حيث عرض تجار التجزئة عروضًا خاصة مبكرًا، ثم عرضوها مرة أخرى في وقت لاحق في الموسم مع تسابق المتسوقين على تأمين عروض توصيل «يضمنه الكريسماس». بالنظر إلى موسم عطلات Marstercard الممتد، فإن إجمالي مبيعات التجزئة كان مرتفعًا بنسبة تتجاوز 8.6%* عام مقابل عام على مدار 75 يومًا بين 11 أكتوبر و24 ديسمبر.
  • بقيت عطلة نهاية أسبوع عيد الشكر هي الأساس، حيث شكلت الجمعة السوداء أعلى الأيام إنفاقًا في موسم عطلات 2021 مرة أخرى. فيما يتعلق بعطلة عيد الشكر الممتدة من الجمعة 26 نوفمبر إلى الاحد 28 نوفمبر، رفع المتسوقون مبيعات التجزئة الأمريكية إلى الأعلى بنسبة تتجاوز 14.1% عام مقابل عام. انتعشت أيضًا المبيعات داخل المتاجر، حيث ارتفعت بنسبة تتجاوز 16.5% عام مقابل عام، بينما شهدت مبيعات التجارة الإلكترونية نموًا مستدامًا، حيث ارتفعت بنسبة تتجاوز 4.9% عام مقابل عام.
  • الصناديق الأصغر كان لها تأثير كبير – سواء كان المستهلكون يتسوقون من أجل أنفسهم أو من أجل من يحبونهم، فقد شهد قطاع المجوهرات نموًا من أقوى ما يكون عام مقابل عام وعام مقابل عامين.
  • تضخمت مبيعات التجارة الإلكترونية – في موسم العطلات هذا حققت التجارة الإلكترونية 20.9% من إجمالي مبيعات التجزئة، مرتفعة من 20.6%في 2020 و 14.6% في 2019. تواصل القناة اختبار نمو مرتفع مع تمتع المستهلكون بسهولة التصفح في العطلات والشراء من راحة منازلهم.

US retail sales for Christmas 2021 via Mastercard spending pulse.

 

أهم البيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع

Date Time (GMT) Asset Event
Wed 12-Jan 1:30pm USD CPI m/m
  1:30pm USD Core CPI m/m
  15.30pm OIL US Crude Oil Inventories
  6:01pm USD 10-y Bond Auction
 
Thu 13-Jan 1:30pm USD PPI m/m
  1:30pm USD Core PPI m/m
  1:30pm USD Unemployment Claims
  15.30pm GAS US Natural Gas Inventories
  6:01pm USD 30-y Bond Auction
 
Fri 14-Jan 8:00am EUR German Prelim GDP q/q
  1:30pm USD Core Retail Sales m/m
  1:30pm USD Retail Sales m/m
  2:15pm USD Industrial Production m/m
  3:00pm USD Prelim UoM Consumer Sentiment

Assessing NFP volatility as jobs number misses

The US nonfarm payrolls for December come in below expectations yet again – but how are markets reacting to this drab jobs report?

US nonfarm payrolls analysis

  • Usual NFP volatility – stocks, bonds, USD all wanging around the place on the release but ultimately not a print to shift prevailing perceptions in the market.

 

  • Stock futures initially jumped higher but now weaker, USD sinking to low of the day before turning higher. Gold initially spiked to $1,796, turned lower, now flat. Bitcoin gapped lower to $41,400.

 

  • Treasury yields a little higher with 10s to 1.767%, above the 2021 highs, and 2s to almost 0.9% post the announcement – watch for this read across on growth/tech vs value/cyclical – reinforces the market narrative of 2022 thus far with higher rates/inflation environment for stock pickers. FAANG mainly down, Tesla a tad higher.

 

  • A Stagflation type report? If so bad for high PE, speculative tech, albeit the revisions and the household survey indicate that maybe this report is under-reporting the number of jobs.

 

  • Confusion around the headline miss (199k vs +450k expected) vs the unemployment rate declining by 0.3 percentage points to 3.9%. Wages were also strong with hourly earnings +0.6% month-on-month vs the 0.4% expected.

 

  • Over 650k jobs were added through the household survey so this softish headline figure from the payrolls data needs to be seen at least as slightly misleading. Make no mistake the labour market is very tight and close to its max, as evidenced by the unemployment rate. Question is whether the data is wrong – more jobs are being created, or whether it points to shortage of workers…bit of both but clear signs that a potential wage price spiral cannot be ignored.

 

  • Wages were up a lot – signs of broadening inflation continue and now looking like it’s much more than just supply side problems. Wage price spiral is in the offing and the Fed is catching up on this but still behind the curve. Now at the point where the narrative goes from transitory > supply side problems > demand/wage spiral.

 

  • Unemployment rate is the key number really and combined with lower headline jobs number it’s pointing to a very tight labour market with businesses struggling to find workers = higher wage pressures + negative impact for GDP. Caveated by household survey and revisions.

 

  • Revisions to the prior two months showed under-reporting of jobs growth in the survey. The change in total nonfarm payroll employment for October was revised up by 102k from +546k to +648k; whilst the change for November was revised up by 39k from +210k to +249k. With these revisions, employment in October and November combined is 141k higher than previously reported.

 

In short a messy, confusing report but we can say labour market is tight and wages are squeezing higher. Headline unemployment figure and jobs growth point to slowing growth but cannot say for sure there is not yet more slack in the market.

Various market charts showing market reactions post January 2022 nonfarm payrolls report.

Mixed bag for stocks ahead of nonfarm payrolls

Stock markets in Europe are broadly weaker at the start of trade after something of a steadying for Wall Street following Wednesday’s capitulation for tech stocks. Minutes from the Fed’s December meeting have set the tone for a higher rate environment this year, something markets have been adjusting to anyway to a large extent. Today sees the US nonfarm payrolls data for December, which should cement the case for the Fed to be removing accommodation just as quickly as it introduced it at the start of the pandemic. 

 

The FTSE 100 was the top performer in the early European session as it traded steady around the 7,450 area after touching 7,530 earlier in the week, its best level since the pandemic started. Rio and BHP led the gainers.  Meanwhile shares in Frankfurt are off by around 0.3% at 16,000 for the DAX. Similar for the CAC in Paris. German industrial production figures were soft, falling 0.2% in November after gaining 2.8% in the prior month.

 

Wall Street was steadier on Thursday following Wednesday’s tech-led decline. Amid some more messy rotation the S&P 500 fell 0.1% and the Dow Jones was 0.5% lower. The Nasdaq dropped 0.1% and the small cap Russell 2000 was up 0.5%. Banks and energy did well, megacap tech was generally weaker – Apple declining 1.7%. Speculative, unprofitable long-growth type are still under pressure but maybe due a bounce. ARKK fell sharply at the open to $83 but finished the day lower by 0.6% at $85.58. Tesla declined 2%.  Looking at SPX, price action looks uneasy so close to the 50-day moving average, not even prepared to test it just yet and sitting around the 23.6% retracement of the rally from Oct.

 

Nonfarm payrolls today – expecting a big print that ought to cement FOMC views about the labour market being a lot closer to full employment. Notable from the minutes on Wednesday was the fact several participants thought the labour market was already at full employment and more thought it fast approaching that level.  Consensus is around 400k following the 210k in Nov, but ADP was +800k. I’d expect something like 600k to split the difference – seasonal factors are skewed to a much larger print and 4-week moving average of weekly unemployment claims has come down sharply. I think a strong report will be bullish for equities as investors have seemingly already adjust to Fed/market tightening, which leaves earnings growth key to offset multiple compression.

 

Modest flattening: Bond yields are moving still but shorter end doing the work to price for coming hikes, with the US 2yr approaching 0.9%, 10s holding about 1.7%.  European bond yields have also jumped lately with the 10yr German bund back to 0%, almost turning positive. Hard to see the ECB allowing this to take off further so no chance of rate hikes this year unless there is some much stronger growth & inflation than currently expected.

 

Elsewhere…Currency markets are steady ahead of the NFP as to be expected. GBPUSD is still consolidating and looking for direction either side of 1.3550. EURUSD continues to be anchored by 1.13 and trades in the 150-pip or so range it’s held since the end of Nov. Eyes on the December Eurozone PMI at 10am – expected at 4.7%, down from 4.9% a month before.

 

Crypto markets still taking a battering – Bitcoin taking a $40k handle at last after threatening to do so for the last week or more. Key support around the Sep low at $39,500, which I’d expect to be defended vigorously. A lot of buy orders at or just below $40k should keep it from this area. 

 

Oil enjoyed a big pump yesterday and is steady this morning. Front month WTI blew past $80, its highest since mid-Nov, with sentiment only one way. Unrest in Kazakhstan is bullish in the short-term but it’s more about the demand fundamentals for the global economy, which are also bullish. Doesn’t seem to be much in the way of $85 being retested. 

Oil Chart 07.01.2022

Stocks consolidate, pack shuffled after US bond yields spike

European stocks were flattish with slight positive bias in Wednesday as the main bourses traded either side of the flatline following a mixed day on Wall Street that saw growth and tech come under pressure and cyclicals rally on spiking bond yields. Playing catchup due to Monday’s bank holiday the FTSE 100 was the star performer as it rallied to a post-pandemic high at 7,520. This morning it’s hovering around the 7,500 area, slightly lagging peers which traded about +0.1% in the first hour of trade.

You’ve got this real split between the worries around Omicron and the spread of new variants potentially impacting the economy and the fact that rates are going up, inflation is high, and the economy is doing just fine. That left the market dinging around a bit sideways – with some genuine volatility – during Nov and into Dec before we got the Santa rally at the back end of last month. The market is taking up that usual seasonal strength with some vigour again in January. The bond market is discounting further Covid tantrums and backing a higher rate environment later in the year with all guns pointing to 2% for the US 10yr this year – always be careful of hanging your hat on that trade since everyone always says the 10yr will hit such-and-such by a certain point and it rarely plays ball. Yesterday it struck 1.71%, whilst the 2yr note hit its highest since March 2020, hitting growth stocks somewhat and lifting financials and energy. Anything tied to the cyclicality of the economy was bid. Ford leapt 11% as it opened orders for the new F-150 Lightning electric pickup.

Yesterday saw the S&P 500 flat, the Nasdaq decline and the Dow rally to a new record high – the old cyclical vs growth rotation as yields rose. The small cap Russell 2000 index also rallied 1%. Apple declined a touch after hitting the $3tn market cap figure, Tesla was down 4% with some giveback of the recent pump. Megacap tech was pretty overbought so this could be about baton-passing and deck-shuffling rotation that keeps the broad market above water. However, index weighting towards 5 or 6 megacap names in US tech means the rest have to work that bit harder so these rotations are not always straightforward and certainly rarely ‘clean’. Momentum took a bit of a pounding – ARKK down about 4% for the session, over 40% off its all-time high struck a year ago.

Rising US yields lifted the dollar to its best level against the Japanese yen in five years. After all the navel gazing about omicron during late Nov and Dec the market has kind of moved on – similar to the way the equity market has taken a leap forward. As fears about the virus ebb we can concentrate that bit more on monetary policy divergence – as noted last year it’s a time of multi-speed exits from emergency level monetary policy support which opens up some scope for genuine volatility in FX markets again. So, the market is betting the Fed will be getting on with hiking this year and leave the Japanese well behind. I tend to think the Fed underdelivers on its dots – flatter, fewer hikes than planned. But the US economy will be a bright spot this year and could result in tighter policy than even the Fed thinks (I am doubtful still about this, but willing to be proved wrong). The UK is probably in a closer situation to the US than most – open domestic economy, few restrictions, high inflation. So no surprise to see the pound mount a decent rally against the USD after being hugely oversold coming into the Christmas period. Those gains have started to ease with GBPUSD consolidating around the 1.35.5 area. MACD bullish crossover again proved itself a decent indicator.

GBPUSD Chart 05.01.2022

Today’s data sheet has the ADP employment numbers for the US as well as housing data on building permits, before the minutes from the last Fed meeting in December are released.

Elsewhere, oil prices rose, with Brent at $80 and WTI moving towards $78 as OPEC+ stuck with its planned production increase for February. The implication is that the cartel is confident demand is withstanding Omicron. API data showed a larger-than-expected draw of 6.4m barrels last week, with the benchmark EIA report due later today forecast to show a draw of 3.5m barrels. WTI futures holding at the 61.8% area just under $77.

Oil Chart 05.01.2022

الأسبوع المقبل: تقرير الوظائف الأمريكي يستهل العام

مرحبًا 2022. لا راحة للأشرار هذا الأسبوع. نبدأ بتقرير الوظائف الأمريكي الرئيسي. بعد أن أنهى قطاع العمل عام 2021 على انخفاض، هل يمنحنا تقرير الرواتب غير الزراعية لهذا الشهر سببًا للابتهاج؟

ترقب أحدث محاضر اجتماعات الفيدرالي بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تسريع التدريج، بالإضافة إلى اجتماعات لجنة المراقبة الوزارية المشتركة في أوبك مع ازدياد حالات الإصابة بالمتحور أوميكرون في جميع أنحاء العالم.

الرواتب غير الزراعية – هل تبدأ أسواق العمل الأمريكية عام 2022 بوضع جيد؟

يجلب العام الجديد تقريرًا جديدًا للرواتب غير الزراعية.

يشمل إصدار الجمعة 7 يناير بيانات الوظائف لشهر ديسمبر 2021. هل أنهت الأسواق العام الماضي في وضع قوي؟

كانت بيانات وظائف نوفمبر مخيبة للآمال عندما صدرت في ديسمبر. حيث أضيفت 210،000 وظيفة جديدة إلى الاقتصاد الأمريكي في ذلك الشهر، وهذا أقل كثيرًا من تقدير Dow Jones البالغ 573،000.

ومع هذا، هبط معدل البطالة بشدة إلى 4.2% مقابل 4.5% كانت مُقدرة. كانت أيضًا قوة مشاركة العمل في أعلى معدلاتها منذ مارس 2020، حيث جاءت بنسبة 61.8%.

المثير للاهتمام أن قطاع الضيافة شهد هبوط في خلق الوظائف خلال شهر المراجعة. كان هذا المجال أحد مخلقي الوظائف الرائدين، إن لم يكن المخلق الرائد، على مدار العام، لكن لم تُخلق في نوفمبر 2021 سوى 23،000 وظيفة جديدة في الضيافة والترفيه.

نجح هذا المجال تحديدًا في استعادة ما يقارب سبعة ملايين وظيفة على مدار فترة الجائحة. إلا أنه ما زال هناك عجز قدره 1.3 مليون وظيفة مقارنة بأرقام فبراير 2020. يبدو أن معدل بطالة القطاع ثابت عند 7.5%.

وبينما رسمت التوقعات الأولية لشهر نوفمبر صورة أكثر كآبة لتباطؤ نمو الوظائف، ربما لا يكون هذا الوضع دقيق. لقد شهدنا مراجعات على مدار كل شهر حتى الآن، بالصعود في المعتاد، وربما نرى الأمر ذاته في يناير.

فعلى سبيل المثال روجعت تقديرات سبتمبر وأكتوبر 2021 بالصعود بما مجموعه 82،000 وظيفة في ديسمبر. ربما نرى الأمر ذاته في تقرير وظائف يناير.

بالرغم من الأرقام الأضعف من المتوقع، لا يبدو الفيدرالي مستاءً من قطاع الوظائف الأكثر إحكامًا فيما يتعلق بخطط تدريج 2022…

هل تؤكد محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تطلعات الفيدرالي

تشكل محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لجلسة صناعة سياسة الاحتياطي الفيدرالي في شهر ديسمبر إصدارًا رئيسيًا آخر.

ستمنحنا مزيدًا من البصيرة بشأن ما نعرفه فيما يتعلق بخطط الفيدرالي لعام 2022: تدريجًا أسرع، وعلى الأقل ثلاث عمليات لرفع للمعدل.

قال جيروم بويل رئيس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر الماضي، «يسير النشاط الاقتصادي في مساره الصحيح، حيث يتمدد بخطى ثابتة هذا العام، ليعكس تقدمًا في عمليات التطعيم وإعادة فتح الاقتصاد»، «من وجهة نظري، فإننا نحقق نموًا سريعًا نحو الحد الأقصى للعمالة».

ليست الوظائف هي ما يمنح هذا التصاعد لنشاط الفيدرالي الزخم. بل هو صديقنا القديم التضخم.

يقف التضخم الأمريكي عند 6.8% في وقت الكتابة، هو أعلى مستوى خلال 40 عامًا.

واستجابة لذلك، سيسرع الفيدرالي إنهاء برنامجه لشراء السندات بقيمة 120 مليار دولار بمعدل 30 مليار دولار في الشهر بدءًا من يناير.

ثم يأتي رفع المعدلات. يبدو أن هناك إجماع على أن الفيدرالي سيعتمد رفع المعدلات ثلاث مرات في 2022، وثلاث مرات أخرى في 2023، ثم مرتين في 2024. هناك الكثير من حركات المعدل التي ينبغي مراقبتها.

لم يحدد بعد النطاق الزمني لأي تغييرات في المعدل، لكن بويل ذكر أن التغيير الأول قد يأتي عاجلًا وليس آجلًا.

قال رئيس الفيدرالي في حديث في ديسمبر: «إن الاقتصاد أصبح أقوى كثيرًا الآن، وقريبًا للغاية من كامل طاقة التوظيف، والتضخم أعلى كثيرًا من المستهدف، والنمو أعلى كثيرًا من المحتمل. لن يكون هناك داع لتأخير طويل».

السؤال الكبير الآن هو هل يمكن للولايات المتحدة هضم كل هذه التغييرات ورفع الفوائد دون ألم في المعدة؟

أوبك بلس تجتمع وسط إصابات متزايدة بالمتحول أوميكرون

تبدأ أوبك بلس أول اجتماعات لجنة المراقبة الوزارية المشتركة في 2022 هذا الشهر أيضًا.

إن هذا الوقت مثير لاهتمام تكتل النفط. فبمجرد ظنه أن لديه تطلعات واضحة للطلب وأن الأسعار تحت السيطرة، ظهر متحور كوفيد 19، أوميكرون، وربما يكون قد أفسد الحفل.

لقد وضع أوميكرون عراقيل أمام مضخة النفط. تدرس العديد من البلدان الآن تنفيذ عمليات غلق جديدة ووضع تدابير لقيد السفر. بعضها، كهولندا وأستراليا، دخلت بالفعل في غلق كامل مرى أخرى لمكافحة الفيروس.

لقد دخلت أسعار الخام مرحلة جديدة من التقلبات في وقت الكتابة. نتوقع أن ينتهي العام برحلة وعرة. هل يدفع هذا الواقع الجديد نحو تغيير في تفكير أوبك وحلفائها؟

تعهد التكتل بالفعل في اجتماعات ديسمبر برفع الإنتاج بمقدار 400،000 برميل في اليوم في يناير.

جاء هذا القرار بعد أن اتفقت الولايات المتحدة وبعض الحلفاء من المستوردين الرئيسيين للبترول كالصين والهند والمملكة المتحدة واليابان على استغلال احتياطيات النفط الاستراتيجية لديهم. على هذا القياس، يمكن إطلاق ما يصل إلى 60 مليون برميل من النفط الخام في الأسواق، وكل هذا سببه ارتفاع تكاليف البنزين في الولايات المتحدة.

ربما تكون أوبك بلس في مشكلة عويصة. كل ما فعلته مجموعة الدول المنتجة للنفط الخام خلال العام الماضي، بما في ذلك رفع معدلات الناتج الشهرية الخاصة بها، كان بهدف ترويض تقلب الأسعار.

لا أعتقد أن الأمر سينتهي بنا بموقف مثل الذي مررنا به في بداية الجائحة. ليس مرجح على الإطلاق أن نشهد هبوط أسعار النفط بصورة كاملة وتامة. لكن الأمر يشبه لعبة انتظار.

إن المتحور أوميكرون شديد العدوى، وإن لم يكن مميتًا أكثر من دلتا أو الشكل الأصلي للفيروس. لكننا شهدنا قدر التأثير الذي يمكن للحركة المقيدة أن تؤثره على أسعار النفط، لذا فإن التقلبات هي شعار المرحة القادمة بالتأكيد.

أهم البيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع

Date  Time (GMT)  Asset  Event 
Tue 04-Jan  All Day  All  OPEC-JMMC Meetings 
  3:00pm  USD  ISM Manufacturing PMI 
  3:00pm  USD  JOLTS Job Openings 
       
Wed 05-Jan  1:15pm  USD  ADP Non-Farm Employment Change 
  1:30pm  CAD  Building Permits m/m 
  7:00pm  USD  FOMC Meeting Minutes 
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 06-Jan  8:00am  EUR  Spanish Unemployment Change 
  1:30pm  USD  Unemployment Claims 
  3:00pm  USD  ISM Services PMI 
  3.30pm  GAS  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 07-Jan  1:30pm  CAD  Employment Change 
  1:30pm  CAD  Unemployment Rate 
  1:30pm  USD  Average Hourly Earnings m/m 
  1:30pm  USD  Non-Farm Employment Change 
  1:30pm  USD  Unemployment Rate 
  3:00pm  CAD  Ivey PMI 

الأسبوع المقبل: الضغوط على الأسعار في الولايات المتحدة ما زالت تتصاعد…

تضخم، تضخم، تضخم. إنها الرواية التي تُعاد وتزاد. سيُظهر لنا إصدار البيانات الأساسي لهذا الأسبوع، أي تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي، إلى أي مدى يشتعل في الولايات المتحدة.

في موضع آخر، فإن الناتج المحلي الإجمالي الكندي على القائمة، والأمور تبدو متفائلة بحذر بينما نفهم ما يدور في خلد بنك الاحتياطي الأسترالي، الذي يقدم أحدث محاضر اجتماعاته.

تقرير آخر ساخن لنفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي في الطريق على الأرجح

من جهة البيانات، يشكل إصدار مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الأمريكي الصادر يوم الخميس عنوان الأسبوع.

تتسارع أسعار المستهلك إلى الأعلى. لقد شهدنا بالفعل نفقات الاستهلاك الشخصي تدفع التضخم إلى أعلى قيمة خلال 40 عامًا.

ربما يرتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي فيما يتعلق بأسعار المدخلات الآخذة في الارتفاع. قفز مؤشر سعر المنتِج قفزة أخرى قدرها 0.8% في نوفمبر، بعد زيادة قدرها 0.6% في الشهر السابق له، حيث استمرت اختناقات الإمداد في إثقال كاهل تكاليف المنتجات تامة الصنع.

ارتفعت نفاقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، التي تزيل أسعار الطاقة والطعام المتقلبة، بنسبة 0.4% في أكتوبر.

لقد توقف الفيدرالي عن استخدام كلمة «انتقالي»، والتي صارت منبوذة الآن، فيما يتعلق بالتضخم منذ بيانه لشهر ديسمبر. كان بويل صعوديًا: «لم يعد الاقتصاد بحاجة إلى مبالغ متزايدة من دعم السياسة».

قال أيضًا إن الخطر الكبير الآن هو أن التضخم أكثر استمرارًا، وحذر من ترسيخ توقعات التضخم الأكثر ارتفاعًا. روجع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي لعام 2021 صعودًا ليبلغ 5.3% من 4.2% التي كانت متوقعة في سبتمبر؛ وارتفعت نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 4.4% من 3.7%. إلا أن توقعات 2022 ما زالت غير مرتفعة بهذه الصورة – حيث يُعتقد أن تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي سيعتدل إلى 2.6% (الأساسي 2.7%) في العام القادم. بالرغم من أن هذا المستوى أعلى من المستوى الذي كان متوقعًا في سبتمبر، إلا أنها ربما تكون ما زالت على الجانب المنخفض.

ويعد تباطؤ حجر زاوية بايدن، صك الإنفاق الاجتماعي البالغ 1.75 تريليون دولار، أحد تبعات التضخم الأمريكي المتفشي. فبينما أجاز مجلس الشيوخ الصك في منتصف نوفمبر، ما زال يبدو عالقًا حقًا في عملية التحول إلى قانون.

تتطلب إعادة البناء بشكل أفضل نقدًا، بل والكثير منه. لكن إذا استمرت تكاليف المنتجات تامة الصنع في الارتفاع، فقد لا يكون حتى المبلغ الضخم البالغ 1.75 تريليون دولار كافيًا لتغطية الصك.

ارتفعت أسعار الجملة بنسبة 1.2% في نوفمبر، بعد زيادة بنسبة 1.3% في شهر أكتوبر. أسعار الحديد والصلب ارتفعت بنسبة 10.7%. إنه وقت رائع للمصنعين في جميع أنحاء الولايات المتحدة، ويتحمل المستهلكون تكاليف المدخلات المرتفعة هذه سواء كانوا تجزئة أم تجاري.

كل معايير التضخم ساخنة إلى درجة الاحمرار، بينما نقترب من الشتاء. لا تتوقع أي تهدئة في أي وقت قريب.

ترقب إحصائيات الناتج المحلي الإجمالي الكندي شهر مقابل شهر بعد التحديث المالي

لقد كان الاقتصاديون الكنديون مشغولون بتحديث مالي صدر في 14 ديسمبر، قبل إحصائيات الناتج المحلي الإجمالي شهر مقابل شهر الصادرة هذا الأسبوع.

ارتفع ناتج كندا المحلي الإجمالي بنسبة 0.8%، بحسب أحدث معلومات بنك كندا، وهذا أعلى كثيرًا من معدل نمو سبتمبر البالغ 0.1%. ولوضع الأمور في سياقها فإن إصدار الخميس سيوثق ناتج نوفمبر الاقتصادي.

لا يزال علينا أن ننتظر لنرى تأثير المتحور أوميكرون على الناتج الشهري الكندي، إذا كان هناك أي تأثير. أتوقع أن تبقى إنتاجية نمو الناتج المحلي الإجمالي لشهر نوفمبر في نفس حدود إنتاجية أكتوبر، وظهور أي ضرر يتسبب فيه الفيروس في تقارير لاحقة.

تشمل بعض الأمور الرئيسية الأخرى التي يمكن أخذها من تحديث كندا المالي، كما أعلنته وزيرة المالية كريستيا فريلاند:

  • توقع عجز في موازنة 2021/22 بقيمة 144.5 مليار دولار كندي، مقابل 154.7 مليار دولار كندي متوقعة في أبريل.
  • توقع أن تكون نسبة الدين إلى إجمالي الناتج المحلي الكندي قيمتها 48.0% في 2021/22، مقابل 51.2% شوهدت في أبريل، ثم تنخفض إلى 44.0% في 2026/27.
  • انخفاض النمو الحقيقي المتوقع للناتج المحلي الإجمالي لعام 2021 إلى 4.6% من 5.8% في موازنة أبريل. روجعت تقديرات النمو لعام 2022 بالصعود إلى 4.2% من 4.0% ولعام 2023 إلى 2.8% من 2.1%.
  • ارتفاع التضخم المتوقع في العام الحالي إلى 3.3% من 2.2% في أبريل، وإلى 3.1% في 2022 من 2.0% المتوقعة سابقًا.

محاضر اجتماعات سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي تكشف النقاب عما يفكر فيه البنك

سيساعدنا إصدار محاضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي الثاني عشر في 2021 يوم الثلاثاء على قياس نوايا صناع السياسة المالية الأستراليين بصورة أفضل قليلًا.

صوت البنك المركزي الأسترالي في وقت سابق في ديسمبر على إبقاء معدلات الفائدة عند قيمها الحالية المنخفضة تاريخيًا. يحدث هذا على النقيض مما يفكر فيه أبناء عم البنك في نيوزيلندا، حيث صوت بنك الاحتياطي النيوزيلندي لرفع المعدلات بصورة أكبر.

في بيان لاحق للاجتماع قال فيليب لوي محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي: «لقد زاد التضخم، لكنه ما زال منخفضًا عند 2.1% من جهة المدد الأساسية. لن يرفع المجلس معدل فائدة النقد حتى يكون التضخم الفعلي في النطاق المستهدف بين 2% و3% بصورة مستدامة.

«سيتطلب هذا أن يكون سوق العمل محكمًا بما يكفي لخلق نمو في الرواتب أعلى كثيرًا مما هي عليه الآن. سيستغرق هذا بعض الوقت على الأرجح، والمجلس مستعد للتحلي بالصبر».

الصبر هو المفتاح. لقد تشبث بعض الاقتصاديين بحقيقة أن لوي قد استبعد عام 2023 من هذا البيان الأخير. يعني هذا بالنسبة إليهم أن البنك يفتح الباب أمام رفع المعدل في موعد أقرب من المتوقع.

نعلم أن بنك الاحتياطي الأسترالي سيراجع برنامجه لشراء السندات في فبراير. في الوقت الراهن يأخذ البنك السندات بمعدل 4 مليار دولار أسترالي كل شهر. ويتوقع بنك الاحتياطي الأسترالي امتلاك حوالي 350 مليار دولار من دين الحكومة الفيدرالية والدولية والإقليمية الأسترالي قبل حلول فبراير 2022.

لذا يمكن أن تتغير الأمور في بنك الاحتياطي الأسترالي في تلك الأوقات. لكن قبل التفكير في أي توقعات جريئة، قد يكون من الأفضل الانتظار حتى صدور تلك المجموعة الجديدة من محاضر الاجتماعات. سيكون لدينا فهمًا أفضل للأمور فيما يتعلق بأي توتر داخل البنك، وسنحصل على مزيد من المؤشرات لما ينبغي توقعه في المستقبل.

Markets.com تتمنى لكم أعيادًا سعيدة.

نتمنى أن يحظى كل قرائنا بعيد ميلاد مجيد وعام جديد سعيد. سيكون هذا آخر إصدارات الأسبوع المقبل في عام 2021. شكرًا لكم على كل دعمكم ونشاطكم التداولي في هذا العام.

لا تنسوا أن بعض الأسواق تغلق في العطلات. يرجى تفقد تقويم عطلات التداول الخاص بنا لضبط يومياتكم التداولية في موسم الاحتفالات لهذا العام.

ترقبوا الرجل العجوز ذو الذقن البيضاء الظريفة والمركبة الجليدية والكيس المملوء بالهدايا أيضًا. قد يكون ارتفاع أسعار سانتا التقليدي أمرًا مطروحًا.

أهم البيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع

Date  Time (GMT)  Asset  Event 
Tue 21-Dec  12:30am  AUD  Monetary Policy Meeting Minutes 
  1:30pm  CAD  Core Retail Sales m/m 
  1:30pm  CAD  Retail Sales m/m 
       
Wed 22-Dec  1:30pm  USD  Final GDP q/q 
  3:00pm  USD  CB Consumer Confidence 
  3:00pm  USD  Existing Home Sales 
  3.30pm  OIL  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 23-Dec  1:30pm  CAD  GDP m/m 
  1:30pm  USD  Core PCE Price Index m/m 
  1:30pm  USD  Core Durable Goods Orders m/m 
  1:30pm  USD  Durable Goods Orders m/m 
  1:30pm  USD  Unemployment Claims 
  3:00pm  USD  Revised UoM Consumer Sentiment 

 

CySEC (أوروبا)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • تعويضات صندوق تعويضات المستثمر FSCS تصل إلى 20000 جنيه إسترليني
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000 يورو**
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD
  • تعاملات الأسهم
  • Quantranks

Markets.com، التي تتولى تشغيلها شركة Safecap للاستثمارات المحدودة ("Safecap”) مرخصة من قبل مفوضية قبرص للسندات والتداول (CySec) بموجب الترخيص رقم 092/08 ومن قبل هيئة سلوكيات القطاع المالي ("FSCA") بموجب الترخيص رقم 43906.

FSC (العالمية)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • التحقق الإلكتروني
  • حماية الرصيد السلبي
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000 $**

المنتجات

  • CFD

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Finalto (جزر العذراء البريطانية) ذ.م.م. المحدودة ("Finalto BVI”) مرخصة من قبل لجنة الخدمات المالية في جزر العذراء البريطانية ("FSC") بموجب الترخيص رقم SIBA/L/14/1067.

FCA (المملكة المتحدة)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • تعويضات صندوق تعويضات الخدمات المالية تصل إلى 85000 جنيه إسترليني *بحسب المعايير والأهلية
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000 £**
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD
  • المراهنة على الهامش

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Finalto Trading Limited مرخصة من قبل هيئة السلوك المالي ("FCA") بموجب الترخيص رقم 607305.

ASIC (أستراليا)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • التحقق الإلكتروني
  • حماية الرصيد السلبي
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000$**

المنتجات

  • CFD

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Finalto (Australia) Pty Limited تحمل ترخيص هيئة الخدمات المالية الأسترالية رقم 424008، وهي مرخصة لتقديم الخدمات المالية من قبل هيئة الأوراق المالية والاستثمار الأسترالية ("ASIC”).

سيؤدي تحديد إحدى هذه الجهات التنظيمية إلى عرض المعلومات المتوافقة على نطاق الموقع الإلكتروني بأكمله. إذا أردت عرض معلومات عن جهة تنظيمية أخرى، الرجاء تحديدها. لمزيد من المعلومات، انقر هنا.

**تنطبق الأحكام والشروط. شاهد السياسة الكاملة لمزيد من المعلومات.

هل أنت تائه؟

لقد لاحظنا أنك على موقع في. وبما أنك تتواصل من موقع في الاتحاد الأوروبي، ينبغي عليك بالتالي النظر بإعادة الدخول إلى ، وهذا يخضع لإجراءات التدخل بالمنتجات للسلطة الأوروبية للسندات والأوراق. بينما يحق لك التصفح هنا بمبادرة حصرية منك، فإن عرض هذا الموقع لبلادك سيعرض المعلومات التشريعية المتوافقة وإجراءات الحماية المعنية للشركة التي تختارها. هل تود إعادة توجيهك إلى