Summer heatwave for inflation

Inflation is getting hotter and hotter. UK inflation rose to 2.5% in June from 2.1% the previous month, smashing expectations and in the process likely to increase the pressure on the Bank of England to tighten monetary policy. It’s even hotter in the US, with headline CPI print hitting 5.4%, whilst the month-on-month registered its highest jump since June 2008. Core readings were particularly strong with the annual rate rising to 4.5% – a 30-year high – from 3.8% on a very aggressive month-on-month read. It’s becoming evident it may not be as transitory as the Fed thought it was going to be. It might not last forever but the Fed might just be minded to think that a taper announcement in Aug/Sep would be a prudent step.  You can explain some of it away from base effects from last year, but the core month-on-month number hit +0.9% and is accelerating. A large chunk of that was down to used cars and truck prices (+10.5% mom) and this shouldn’t continue for much longer, but it nevertheless underlines fears inflation is racing away faster than the Fed wants to run at. On used cars, the semi shortage could go on for longer so that needs to be considered – second-hand cars were singled by the ONS in the UK data, too. The Fed and Bank of England will hope that the hot readings are a summer heatwave driven by parts of the economy that were essentially shut down last year – travel, eating out, etc. Indeed US month-on-month food away from home rose 0.7% – the biggest jump in 40 years. Perhaps you can go out to dinner more than once a night, Jay. 

 

BofA’s July Global Fund Manager Survey pointed to the passing of peak growth, noting that investors are much less bullish on growth, profits and yield curve steepening, which has led them to unwind “junk>quality, small>large, value>growth trades back to Oct’20 levels”.  They note that the cyclical “boom” has peaked with July growth expectations 47%, down from 91% peak in Mar 2021, while global GDP & EPS readings indicate macro momentum is at its weakest since the third quarter of 2020. They also say that fiscal optimism is fading with survey expectation for US infrastructure stimulus down to $1.4tn, from $1.9tn in Apr 21. But on inflation fund managers are not so worried – percentage of investors predicting higher inflation at 22% from 93% in April. 

 

Anyway, enough buy-side ramblings, back to the market reaction. The CPI print sent the dollar up and stocks lower initially, but bond yields didn’t do much and both pared their respective gains/losses. Nasdaq futs dropped sharply but the composite was back at a fresh record high within an hour of the opening bell and the S&P 500 followed half an hour later. By the close however, the 10yr yield had jumped over 4 basis points to cross 1.4% and the major indices ended the day a little lower on the session. Market seems to be saying that higher inflation means earlier tapering/hiking chance of taper & hikes, but longer-run rates will be lower. This means a flatter curve and a riskier backdrop for the Fed to land this fighter jet on the aircraft carrier. European stock markets opened lower in early trade on Wednesday. 

 

Key question: are we still in the transitory phase? Interesting note from Citi about how the data will get more interesting from here on out. “June could be the last month where CPI is overwhelmingly driven by “transitory” factors, meaning the coming months of CPI data should again give us new information on the path and underlying trend of inflation.” San Francisco Fed president Mary Daly said she expected the pop in inflation, and they should be in a good position to start tapering by the end of the year. I think with this print it’s very clear we get the Aug/Sep taper announcement. In fact I think the way the inflation readings have been the last three prints, it’s a nailed-on certainty.  

 

Bank earnings were very good – Goldman Sachs delivered earnings of $15.02 per share vs. $10.24 expected, as revenues rose above $15bn. A surging IPO market sent investment banking revenues to $3.6bn – the second best ever after Q1 2021. JPMorgan posted EPS of $3.78, ahead of the $3.21 estimate, on revenues of $31.4bn. After setting aside vast sums for credit impairments, JPM recorded a net credit cost benefit of $2.3bn for the quarter as it was able to claw these back. CEO Jamie Dimon said: “In particular, net charge-offs, down 53%, were better than expected, reflecting the increasingly healthy condition of our customers and clients.” Trading revenues were down 30% but investment banking provided the offset.  

Stocks decline further on inflation scare

Another sell everything kind of day: A hot inflation print from the US has left stock markets around the world nursing losses. CPI inflation rose to 4.2% last month, the strongest reading since 2008. The month-on-month increase in the core reading of 0.9% was the raciest since 1982. All else equal, higher inflation readings are headwinds for equity markets, underscoring the broad market trend of the last month as investors unload tech/growth/momentum. The reaction can be generalised as higher yields, high volatility and stronger dollar (not that I think the last of these will last) and risk assets beaten down, although reflation plays outstripped growth/momentum, as you would expect from a rising inflationary environment. The S&P 500 declined 2% to touch its lowest level since the start of April, with only energy holding above its head above water. Futures imply another downbeat session. Asian shares declined overnight. 

 

As noted earlier this week, if this is a repeat of the tech bleed-out we saw in September, then a 10-15% decline from the highs could take NDX back to test the March low around 12,200, or another 5% roughly from where it closed last night. The 200-day SMA should prove a big support at 12,450 first.  Tesla shares fell over 4% to move closer to the March low, with further losses indicated in pre-mkt. ARK’s Innovation ETF fell almost 4% to notch a fresh 6-month low. Bitcoin skidded about 10% lower to $46k before steadying around $50,500 after Elon Musk said Tesla is no longer accepting Bitcoin as payment, citing environmental concerns (uh, I think it’s been well understood for a long time that bitcoin mining uses a heck of a lot of energy, but how can we expect Musk to get this straight away..?)

 

European markets are in the red again as we see yet more indiscriminate selling hitting even some of the most obvious reflationary plays. I would characterise this less as a rotation than a capitulation with everything being offered. The FTSE 100 dropped around 2% to trade under 6900, hitting a low of 6,843, meaning it’s trading about 300pts off Monday’s post-pandemic peak at 7,164 and at its lowest ebb since the first week of April. Stairs up, elevator down. Basic resources, energy and tech are the biggest fallers, with defensives utilities, healthcare and real estate down less, but still lower. The big miners and oil majors trade about 3-4% lower in early trade with oil easing off a two-month high.

 

Looking ahead, inflation risks will continue to dominate the story around growth and value. US 10-year yields trade close to 1.7% in the biggest move in a couple of months, giving a lift to the USD and weighing on gold a tad, which has retreated from the 38.2% Fib level at $1,832 to around $1,815. US weekly unemployment claims will be watched closely, but not perhaps as closely as today’s 30-year bond auction. The more inflation weighs on the outlook the more pressure we see on risk assets – but for now the Fed looks to be calm and steady.

 

Burberry shares fell 8% to the bottom of the FTSE 100 even as it reported an acceleration in the recovery in the fiscal fourth quarter to the end of March, driven by double-digit growth in China, and reinstated the dividend. The negative reaction to the shares seems to be on the 11% decline in full-year revenues and 9% drop in adjusted profits, whilst the company also warned on higher costs impacting margin growth.  

 

BT’s shares fell 3% as its full-year earnings before nasties came up a little light and guidance on free cash flow for 2022 was well below market expectations. A meatier target for rolling out fibre broadband means higher capital expenditure than previously anticipated. BT said it is aiming to rollout fibre to 25m households by 2026, 5m more than before. Capex will rise to almost £5bn next year, above estimates. For the year ahead, management are guiding Ebitda of £7.5bn-£7.7bn. Over the last year Ebitda declined 6% to £7.4bn, whilst reported profit fell 23% to £1,8bn.  Free cash was down 27% over the year to £1.5bn, though this was at the top end of guidance.

US pre-mkt: Another wobble as US inflation surges to 13-year high

A Volcker-era inflation print: US inflation surged in April, with the year-over-year CPI reading coming in at 4.2%, the highest since Sep 2008 and easily beating the 3.6% expected. Prices rose 0.8% month-on-month, ahead of the 0.2% forecast. A 10% increase in used cars and trucks was the most eye-catching reading with sub-indices (see table below).

The gauge of core inflation made for even more interesting reading, at +0.9% mom and +3% yoy (see chart below). The mom reading was the highest since 1982 when Volcker was in full inflation-busting mode. We can look to lots of things like base effects, supply chain trouble, reopening, pent-up demand, stimulus effects etc as being behind this jump in pricing. Nevertheless, it’s happening; and this perfect storm for inflationary pressures is not about to go away immediately, even if it does, in the end, prove transitory. Yes, it’s predicted – albeit a little hotter than expected – but it’s still bound to stoke worries in the markets about inflation and rising nominal yields. Keep your eyes on the wage growth and job openings for the real inflationary pressure.

As we have noted previously, we can expect a series of hot prints this summer; the Fed has made it clear it will look past these as it thinks inflation will be transitory. We shall only really know if that is the case in a few months’ time. Until then expect gyrations as data shows strong inflation and growth, even if it’s largely predicted.

US CPI chart showing inflation spike.Table showing y-o-y CPI percentage increases.

Market reaction: Nasdaq futs predictably fell, benchmark 10-year yields rose to 1.65%. 10-year TIPS breakeven inflation rate rose to 2.591%, the highest since 2013. S&P 500 futs were weaker too but pared some losses ahead of the open. NDX set to open around 13,175, a wee bit above yesterday’s lows under 13,100. Vixx spiked above 23 before settling into the mid-22s.

The FTSE 100 tumbled to day lows at 6,950 on a broad algo-like reaction to the data before rallying to 7,000 again investors woke up and remembered that higher inflation is net good for the UK market since it’s weighted to cyclicals not tech. Strong inflation readings ought to support the UK blue chip index. The dollar caught some bid initially, with DXY spiking to 90.67 on higher yields before giving them all back in short order to sit around 90.30 at pixel time.

Cluster of indices charts showing reactions to US inflation spike.

EURUSD moved in a wide range on the release and is now trending to the upside.

EUR/USD chart from 12th May 2021.

الأسبوع المقبل: انطلاق الاختصارات – إصدارات مؤشر سعر المستهلك CPI، ومؤشر مديري المبيعات PMI، والناتج المحلي الإجمالي GDP

تصدر الكثير من البيانات الاقتصادية في اقتصادات هامة هذا الأسبوع. بدءًا بالمملكة المتحدة، تصدر أرقام مؤشر سعر المستهلك ومبيعات التجزئة، مع استمرار تخييم الغلق والتسريح المؤقت على أجواء الاقتصاد بصورة كبيرة. انتهت أرقام الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الأخير من عام 2020، لكن التركيز سيكون على مزاج الأعمال الذي يظهر من خلال دفعة جديدة من إصدارات مؤشرات مديري المشتريات في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والمنطقة الأوروبية، وسط تقدم التطعيم الذي يتباين في الاقتصادات الكبرى.

مؤشر سعر المستهلك في المملكة المتحدة

سيراقب المستثمرون ومتداولو الفوركس أرقام التضخم في المملكة المتحدة هذا الأسبوع بعد قرار بنك انجلترا.

التضخم في بؤرة الاهتمام في المملكة المتحدة الآن، حيث أن تأثيرات رفع عوائد السندات، والمزيد من الدعم الاقتصادي الحكومي عبر ميزانية المستشار سوناك «اصرف الآن، حصل الضرائب لاحقًا»، واستجابة بنك انجلترا تواصل جعل الصورة الاقتصادية أكثر إشراقًا.

تظهر بيانات مكتب الإحصاء الوطني أن مؤشر سعر المستهلك الأخير لعام كامل بلغ 0.9%. من المتوقع خلال 2021 أن يرتفع مؤشر سعر المستهلك إلى 1.5%. وتشير بعض التقديرات إلى أنه قد يرتفع حتى إلى 1.8% قبل أبريل.

جاء تضخم مؤشر سعر المستهلك في المملكة المتحدة بنسبة -0.2% شهر مقابل شهر في يناير، منخفضًا عن نسبة ديسمبر التي بلغت 0.3%، لكن الأرقام كانت أعلى من -0.4% التي توقعها السوق.

ارتفع تضخم مؤشر سعر المستهلك بنسبة 0.7% عام مقابل عام في يناير، وهي نسبة أعلى من نسبة ديسمبر التي بلغت 0.6% وأعلى من إجماع التوقعات على قراءة بلغت 0.6%. قاد ارتفاع أسعار الغذاء والنقل والسلع المنزلية التوجه الصاعد في شهر يناير.

مبيعات تجزئة المملكة المتحدة

تصدر بيانات مبيعات تجزئة المملكة المتحدة هذا الأسبوع. تشير أحدث بيانات المجال إلى أن فبراير كان شهرًا قويًا لقطاع التجزئة في المملكة المتحدة، وفقًا لتحليلات من KPMG.

ارتفع إجمالي المبيعات بنسبة 1% في فبراير على أساس المثل بالمثل مقارنة بإحصائيات العام الماضي. الأهم من ذلك هو أن هذا كان انعكاسًا حادًا عن مبيعات تجزئة يناير، والذي انكمشت فيه المبيعات بنسبة 1.3% مقابل أرقام عام 2020.

ودفعت إعادة فتح المدارس في مارس في جميع أنحاء انجلترا نمو فبراير. ارتفع الإنفاق على العناصر غير الغذائية، كملابس المدارس والأدوات المكتبية، مع دخول المتسوقين في توجه العودة إلى المدرسة.

ما زالت المتاجر غير الضرورية مغلقة في إنجلترا وستبقى كذلك حتى 12 أبريل. وتستفيد مبيعات الإنترنت بصورة ضخمة من الغلق، ويرجع السبب في هذا بصورة أساسية إلى أن المستهلكين ليس لديهم خيار آخر للحصول على احتياجاتهم غير الضرورية إلا استخدام المنافذ الرقمية. ويشكل الإنفاق غير الغذائي 61% من مبيعات فبراير، ويمثل هذا ارتفاعًا للضعف تقريبًا مقارنة بنسبة 31% في فبراير 2020.

إلا أن إنفاق المستهلك الإجمالي هبط، بحسب تصريح Barclaycard، منخفضًا بنسبة 13.8% عام مقابل عام في فبراير. وتواصل قيود الغلق على الفندقة والترفيه الإثقال بصورة شديدة. سيرتفعان دون شك بمجرد إزالة قيود الحظر الكاملة في يونيو، لكن حتى ذلك الحين سيكون أداء القطاع دون المستوى.

مؤشرات مديري المشتريات للولايات المتحدة والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي

تصدر بيانات مؤشرات مديري المشتريات في اقتصادات كبرى هذا الأسبوع، حيث تشارك المملكة المتحدة والولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي ما يكشف المؤشر عنه.

بدءًا بالمملكة المتحدة، يأمل المراقبون أن يستمر الزخم، الذي بدأ في فبراير، في مارس. أعطى مؤشر مديري المشتريات المركب من IHS Markit/CIPS قراءة بلغت 49.6 في فبراير، مرتفعة من أدنى قيمة في ثمانية أشهر والتي بلغت 41.2 في يناير.

بعض الصناعات تؤدي أداءً فوق التوقعات. وفق IHS Markit، كان قطاع البناء في المملكة المتحدة أفضل من التوقعات في فبراير، بقراء لمؤشر مديري مشتريات البناء بلغت 53.3 من 49.2، مع منح المشروعات التي أوقفت بسبب كوفيد 19 الضوء الأخضر للمتابعة أو البدء. واصل التصنيع أيضًا تأرجحه الصاعد، مرتفعًا إلى 55.1 في الشهر الماضي.

إلا أن الخدمات ما زالت مخيبة للآمال، مع تسجيل رقم فبراير المعدَّل بقيمة 49.5، أي أنه ما زال أدنى من حد النمو الذي يبلغ 50. ربما ينبغي توقع هذا. ما زال الترفيه والفندقة مقيدين بشدة، لذا لا تتوقع أي توجهات صاعدة في مارس.

تنفس قادة الاتحاد الأوروبي الصعداء بعض الشيء بعد أرقام فبراير. على سبيل المثال، ارتفع مؤشر التصنيع إلى 57.9 في فبراير من 54.8 في يناير، وهي أعلى قيمة في ثلاث سنوات، يدفعها أداء قوي لهولندا وألمانيا.

إلا أن التطلعات المتعلقة بأوروبا قد تدهورت منذ ذلك الحين، مع تصاعد حالات الإصابة بكوفيد في فرنسا وألمانيا ودخول إيطاليا في غلق جديد. قد لا تعكس بيانات الاستبيان التطورات الأخيرة بصورة كاملة.

وقفزًا عبر الأطلنطي، حظيت الولايات المتحدة بقراءة ساحقة لمؤشر مديري المشتريات الصناعي في فبراير، تفوقت بها على أرقام الاتحاد الأوروبي المذهلة. بلغ مؤشر مديري المشتريات الصناعي الأمريكي 60.8، وهو أعلى مستوى في ثلاث سنوات. إلا أن مشاكل في سلسلة الإمداد قد تقلل هذا الرقم المبهر.

وفق المُصنِّعين المشاركين في الاستبيان الذي أجرته ISM، معهد إدارة العرض، فإن أسعار السلع والمكونات ترتفع. على سبيل المثال، ارتفع سعر الصلب، الذي يؤثر بشدة على تسعير قطاع الصناعة الأمريكي.

الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة

تأتي القراءة النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع لعام 2020 في الولايات المتحدة هذا الأسبوع، لكن الأعين مسلطة حقًا على التوقعات المُحدّثة التي نحصل عليها لعام 2021. رفع الاحتياطي الفيدرالي تطلعاته بشأن النمو في الأسبوع الماضي إلى 6.5% هذا العام، مرتفعًا من 4.2% كانت متوقعة في وقت اجتماع ديسمبر.

رفع أيضًا OECD والعديد من بنوك الاستثمار إرشادهم بشأن النمو الأمريكي هذا العام. لهذا السبب، فإن البيانات عالية التواتر كمطالبات البطالة الأسبوعية وأرقام الإنفاق ستكون هي الأرقام الواجب مراقبتها، وعلى وجه التحديد مع بدء الإحساس بوصول شيكات التحفيز التي تبلغ قيمة كل منها 1،400 دولار.

إلا أن الأسواق تحب النظر إلى الأمام وليس إلى الخلف. ستكون أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من عام 2021 مثيرة لاهتمام السوق. والتطلعات متفائلة من هذه الناحية.

عودة إلى ديسمبر، فقد رقَّت Goldman أرقامها للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول لتصبح 5% بعد تمرير تحفيز بلغ 900 مليار دولار. وقد مُررت أيضًا باقة التحفيز الإضافية لجو بايدن التي تبلغ 1.9 تريليون دولار، وهو ما قد يؤثر على تحرك الناتج المحلي الإجمالي لهذا الربع.

مؤخرًا، وضع فيدرالي فيلادلفيا نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول لعام 2021 عند 3.2%، مستشهدًا بتطلعات أكثر إشراقًا لأسواق العمل، بالرغم من أنه قد رفع أيضًا توقعاته للتضخم إلى 2.5% لإصدار مؤشر سعر المستهلك لربع السنة هذا. فيدرالي أطلنطا أكثر تفاؤلًا حتى من ابن عمه في الشمال. فتقييمه الآني الأولي يضع نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع عند 5.2% – متماشيًا مع تقدير Goldman لشهر ديسمبر.

نقطة البطالة التي أثارتها فيلادلفيا مهمة هنا. أشارت آخر الرواتب غير الزراعية إلى أن سوق الوظائف قد بدأ في العودة إلى الحياة، مرتفعًا بعدد وظائف بلغ 379،000. يشير زيادة عدد الأشخاص في العمل إلى زيادة الإنتاج، وهو ما يشير إلى نمو صحي للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول.

بصورة أساسية ننظر إلى اقتصاد أكثر صحة للولايات المتحدة في 2021 حتى الآن. وقد ذهب Morgan Stanley بعيدًا جدًا حيث أشار إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي السابق للجائحة سيعود في وقت مبكر في أواخر مارس. يمكن أن يكون هذا طموح زائد بعض الشيء، لكن هذا مؤشر على زيادة الثقة من جهة الولايات المتحدة.

 

أهم البيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع

 

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Wed 24 Mar  7.00am  GBP  UK CPI y/y 
  8.15am  EUR  French Flash Manufacturing PMI 
  8.15am  EUR  French Flash Services PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Manufacturing PMI 
  8.30am  EUR  German Flash Services PMI 
  9.00am  EUR  Flash Manufacturing PMI 
  9.00am  EUR  Flash Services PMI 
  9.30am  GBP  Flash Manufacturing PMI 
  9.30am  GBP  Flash Services PMI 
  1.45pm  USD  Flash Manufacturing PMI 
  1.45pm  USD  Flash Services PMI 
  2.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 25 Mar  8.30am  CHF  SNB Monetary Policy Statement 
  12.30pm  USD  Final GDP q/q 
  2.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 26 May  7.00am  GBP  Retail Sales m/m 
  9.00am  EUR  German ifo Business Climate 

 

أهم تقارير الأرباح لهذا الأسبوع

 

Date  Company  Event 
Mon 22 Mar  Saudi Aramco  Q4 2020 Earnings 
        
Tue 23 Mar  Adobe  Q1 2021 Earnings 
   Markit  Q1 2021 Earnings 
        
Wed 24 Mar  Tencent Holdings  Q4 2020 Earnings 
   Geely Motors  Q4 2020 Earnings 
        
Thu 25 Mar  CNOOC  Q4 2020 Earnings 

Morning Note: China’s long march, Britain’s interminable May

Wall St was higher yesterday as markets look on the bright side of the US-China dispute, focusing on the 3-month reprieve for Huawei. But news that the White House may also blacklist Chinese surveillance company Hikvision has weighed on risk appetite again.

It’s not looking too great overall, and we continue to witness Washington push hard in one direction and then beat a tactical retreat to test its opponents. 

The situation we’re in now is a marked deterioration from the start of May. Beijing is now talking about a ‘new long march’, and trade talks have completely broken down. From this point we need to start to consider escalation looks like – tariffs on the $300bn of remaining Chinese exports being discussed would lead to a material impact on the US economy, corporate earnings and inflation. There is a risk that the market is complacent to what may be a very long, drawn out affair, albeit having clearly taken on some of the warnings – SPX closed at 2,864, down 3-4% from the all-time highs. However, this may not yet reflect the downside risks from a full-blown trade conflict. 

Forex

Sterling is on the backfoot again this morning after going through the ringer yesterday. GBPUSD is below 1.27 again, having whipsawed on the prospect of a second referendum.  The government plans to bring the Brexit withdrawal bill again to parliament but it’s clear it lacks the votes to get through. Pressure on the PM is excruciating.

At send time the pair held on 1.2690, having fallen to 1.26844. Support seen around a series of Dec lows at 1.2610, which coincides with the 78% retracement of the top-to-bottom move up from the Jan YTD low to the Mar YTD high. This area could well be a strong line of support. If it goes then we are looking at a potential retreat to 1.24. The pound was also weaker against the euro, with EURGBP continuing its march to 0.88, having notched up its worst losing streak on record versus the single currency. 

Sterling oversold?

But are we set for a pullback? The short sterling trade seems pretty crowded and the 14-day RSI calls for the pound to bounce on both EURGBP and GBPUSD. Sense from the momentum indicators that this decline for sterling against both the euro and dollar is running out of steam – of course that could just mean a temporary pause. We are also quite heavily extended at the respective lower (GBPUSD) and upper (EURGBP) extremes of the Bollinger Bands. Nevertheless, risks still appear skewed to the downside given the complete lack of certainty on the political front. Expect heightened volatility in sterling crosses.  

Mrs May needs to realise her deal is never going to get through Parliament, whatever amount of convoluted bargaining she attempts. Her gamble on offering a confirmatory referendum on her deal has clearly failed at the first hurdle. 

Broad-based dollar strength is also weighing on the pound as the greenback is finding safe haven bid in the current trade climate. The dollar index has just pulled back from the 98 handle but is looking firm. EURUSD has pulled back further to 1.1150 but seems to be building some support around this region. With the massive descending wedge nearing completion – are we set for an upside breakout? We’ve talked before about it being too early to call the top of the dollar rally, but as we look into the second half of the year, that is when many think the dollar will see a retracement. 

Data watch 

Japanese macro data overnight was soft – exports declined for a fifth straight month. We note the big drop in exports to China – down 6.3%, outpacing the overall decline of 2.4%. Core machine orders were down 0.7%, although this was weak, it was better than the 5.5% decline registered a month before. 

On tap later we have the UK CPI figures – 2.2% is the consensus. However, we expect the number to be skewed by the hike in the energy price cap. Core inflation is seen at 1.9%. Whether this is the peak in inflation will depend a lot on Brexit, and whether we see wage growth pick up. The Bank of England will look through any above-target print for a while, at least until Brexit is clearer. 

FOMC minutes on tap too – watch for the markets to find these a little more hawkish than they would like. One gets the sense that the Fed is not quite ready to end its hiking cycle. Again one feels the market is not correctly pricing the chance the Fed will raise rates later in the year – albeit the base case is for it to stand pat until 2020. 

CySEC (أوروبا)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • تعويضات صندوق تعويضات المستثمر FSCS تصل إلى 20000 جنيه إسترليني
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000 يورو**
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD
  • تعاملات الأسهم
  • Quantranks

Markets.com، التي تتولى تشغيلها شركة Safecap للاستثمارات المحدودة ("Safecap”) مرخصة من قبل مفوضية قبرص للسندات والتداول (CySec) بموجب الترخيص رقم 092/08 ومن قبل هيئة سلوكيات القطاع المالي ("FSCA") بموجب الترخيص رقم 43906.

FSC (العالمية)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • التحقق الإلكتروني
  • حماية الرصيد السلبي
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000 $**

المنتجات

  • CFD

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Finalto (جزر العذراء البريطانية) ذ.م.م. المحدودة ("Finalto BVI”) مرخصة من قبل لجنة الخدمات المالية في جزر العذراء البريطانية ("FSC") بموجب الترخيص رقم SIBA/L/14/1067.

FCA (المملكة المتحدة)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • تعويضات صندوق تعويضات الخدمات المالية تصل إلى 85000 جنيه إسترليني *بحسب المعايير والأهلية
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000 £**
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD
  • المراهنة على الهامش

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Finalto Trading Limited مرخصة من قبل هيئة السلوك المالي ("FCA") بموجب الترخيص رقم 607305.

ASIC (أستراليا)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • التحقق الإلكتروني
  • حماية الرصيد السلبي
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000$**

المنتجات

  • CFD

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Finalto (Australia) Pty Limited تحمل ترخيص هيئة الخدمات المالية الأسترالية رقم 424008، وهي مرخصة لتقديم الخدمات المالية من قبل هيئة الأوراق المالية والاستثمار الأسترالية ("ASIC”).

سيؤدي تحديد إحدى هذه الجهات التنظيمية إلى عرض المعلومات المتوافقة على نطاق الموقع الإلكتروني بأكمله. إذا أردت عرض معلومات عن جهة تنظيمية أخرى، الرجاء تحديدها. لمزيد من المعلومات، انقر هنا.

**تنطبق الأحكام والشروط. شاهد السياسة الكاملة لمزيد من المعلومات.

هل أنت تائه؟

لقد لاحظنا أنك على موقع في. وبما أنك تتواصل من موقع في الاتحاد الأوروبي، ينبغي عليك بالتالي النظر بإعادة الدخول إلى ، وهذا يخضع لإجراءات التدخل بالمنتجات للسلطة الأوروبية للسندات والأوراق. بينما يحق لك التصفح هنا بمبادرة حصرية منك، فإن عرض هذا الموقع لبلادك سيعرض المعلومات التشريعية المتوافقة وإجراءات الحماية المعنية للشركة التي تختارها. هل تود إعادة توجيهك إلى