Cautious tone ahead of Powell’s Jackson Hole speech

There has been a mixed start to the open in Europe as investors look ahead with some caution to Fed chair Jay Powell’s Jackson Hole speech. Stocks are hovering around the flatline with the FTSE just in the green. Today in London the miners are back on the front foot with energy and basic resources leading the gainers, while tech led the decline as JustEat Takeaway.com fell 3%.

Explosions at Kabul airport were the big story and clearly didn’t help sentiment in the market on Thursday. Wall St opened higher with the Nasdaq Composite hitting a record high before getting shaken lower on the violence in the Afghan capital, though broadly stocks were already having a tough session. The major US indices all ended the day down by around 0.6%.

Whilst the situation in Afghanistan removed any idea of a fresh set of closing highs on Wall Street, there was anyways a sense of caution at the highs, which may not be a bad thing for a bull as it’s not the big end-of-rally melt-up you see as a bull run consumes itself. But it’s also not a sign of total confidence in valuations and that really depends on what the Fed does next. Cyclicals showing signs of pause and investors looking for defensive/quality names.

Data was unexciting: Initial jobless claims were steady at 353k, a modest increase from the 349k last week, whilst the second reading for GDP in Q2 showed the US economy grew by 6.6%.

It’s all about today’s Jackson Hole event – lots of talk but ultimately, it’s going to come down to whether Powell talks up the taper or talks it down. Yesterday among the various ‘sideline’ chats, Dallas Fed president Robert Kaplan didn’t say anything new – he expects to taper this year and hike next year but stressed the two decisions are entirely separate. James Bullard and Esther George also reiterated their view that the taper should start sooner rather than later. All three are on the hawkish end of the committee so this is not that big a deal or anything we didn’t know already. What matters ultimately is what Powell, Williams and Clarida think.

Away from Jackson Hole we have some actual data that is important – the core PCE price index, which as well know is the Fed’s preferred measure of inflation. It’s expected to rise 0.3% month-on-month in July, easing from the +0.4% in June. Last month’s annual print showed inflation excluding energy and food rose at +3.5%, the fastest pace in 30 years. PCE including those more volatile elements rose 4%, the most since 2008.

Stagflation: German import prices rose 15% in July – the fastest clip in 40 years. The increase, the highest year-on-year-change since September 1981, increase from +12.9% in June and +11.8% in May. Excluding the energy component, prices rose 9%.

Peloton shares tumbled in after-hours trade after it reported a wider fourth-quarter loss and issued disappointing guidance. PTON reported a loss per share of $1.05 vs $0.45 expected as revenue growth hit the front brakes in the fourth quarter. This was partly due to the recall of its treadmills. Meanwhile it’s also cutting the cost of its Bike product by 20%. Stock is now –21% YTD as the wheels have come off this particular ‘Covid winner’. Interesting to look across the pond to our own Covid winners – Ocado is –12% YTD and JustEat –20%.

The dollar is a tad weaker, and we note that DXY has twice failed to break above 93.15 area on the hourly chart. Could retest bottom of the channel at 92.83. Breach here could up downside with a clear path to 91.80.

Dollar Index 27.08.2021

Gold: more solid footing as $1,800 is recaptured – next leg up depends on how dovish Powell sounds in the face of all this inflation.

Gold Chart 27.08.2021

Oil: Spot WTI regaining the trend line just and back above the 100-day SMA with the bullish MACD crossover confirmed.

Spot Oil Chart 27.08.2021

Can oil hit $100 this year?

Oil is undergoing a sustained rally. Reaching highs not seen since the start of the pandemic, key contracts are on an upward trajectory. Is it sustainable? Will we see an $100 oil price in 2021?

Oil trading

Oil prices retreated slightly on Monday morning from the previous week’s highs, but as of Tuesday growth was back on the cards.

WTI was trading at $72.90, while Brent contracts were being exchanged for $74.81. These are some of the highest levels seen in oil since before the Covid-19 pandemic took hold.

While $80 is the target, especially from Goldman Sachs, some bullish commentators and traders are eyeing up a potential $100 oil price in 2021.
What was unthinkable at the start of the year, is now not outside of the realms of possibility. Many traders and market analysts are taking an ultra-bullish stance.

Lots of factors are at play here. Firstly, OPEC+ has firm control over global oil supplies. Its gradual reintroduction of more crude onto global markets has supported oil prices across 2021 so far. The cartel is keen not to fully open the taps until pre-pandemic oil demand is back.

Goldman Sachs’ oil outlook suggests oil demand will return to normal levels by Q4 2021, feeding into the bullish feeling. A delay in the Iran-US nuclear deal is keeping 1m bpd out of circulation, again supporting prices.

A dramatic drawdown was reported by the EIA in its inventories review for week ending June 11th. Stocks decreased by 7.4m barrels at the end of the review period – highlighting the US’ increasing thirst for crude.

Despite this, OPEC is confident US oil output growth will remain subdued for the rest of the year, even though the US rig count is up to 373 – the highest level since April 2020, according to Baker Hughes.

Natural gas trading

Scorching temperatures across the southern US and California were forecast to support natural gas prices at the start of the week as cooling demand season hits. In fact, reports from Texas and California suggest gas use spiked as homeowners and businesses cranked their AC to counter intense heat.

As of Monday, a tropical storm was brewing in the Gulf of Mexico which may threaten LNG infrastructure and export activity in Louisiana and create bearish conditions in that region.

Total gas stocks stand at 2.427 Tcf, down 453 Bcf from a year ago and 126 Bcf below the five-year average, according to the EIA natural gas storage inventories report for week ending June 11th.

From this, natural gas temperatures remain around the $3.22 level. Cooling season is a transitionary period for gas use, so expect to see fluctuations on prices throughout the hotter summer seasons and into autumn.

الأسبوع المقبل: الرواتب غير الزراعية وأوبك ومؤشرات مديري المشتريات

تجتمع أوبك بلس هذا الأسبوع على خلفية أزمة أسعار النفط الأضعف. وتصدر أيضًا بيانات الرواتب غير الزراعية. هل نشهد شهرًا قويًا آخر أم أن ارتفاع فبراير لن يتكرر؟ في الوقت ذاته، تتأهب الولايات المتحدة والصين في المجال الصناعي مع إصدار مؤشرات مديري مشتريات رئيسية. أيضًا ينطلق Deliveroo، واحد من طروحات الاكتتاب العام الأكثر انتظارًا في المملكة المتحدة.

اجتماع أوبك بلس – المزيد من الخفض أم البقاء في المسار؟

دائمًا ما كان دعم أسعار النفط خلال الغلق وعودة الأمور إلى طبيعتها في قائمة جدول أعمال أوبك. سيكتسب هذا أهمية مجددة في اجتماع أبريل، حيث هبطت أسعار النفط الخام من أعلى قيمها عند 70 دولار خلال الأسابيع القليلة الماضية.

لقد ارتفعت الأسعار عن أعلى قيمة في ستة أسابيع في وقت الكتابة، بالرغم من إشارة وكالة معلومات الطاقة إلى أحجام مخزون أعلى من المتوقع في المخازن الأمريكية. يتداول وسيط غرب تكساس حول 60 دولار وبرنت عند 63 دولار.

على الأرجح، سيبقى خفض الإنتاج. لقد أخرجت أوبك وحلفاؤها 7% من إمداد ما قبل الجائحة من التداول، وتعهد مقعد المملكة العربية السعودية بخفض إضافي يبلغ 1 مليون برميل في اليوم.

إلا أن هناك عراقيل تتمثل في صورة الاتحاد الأوروبي.

وضع أيضًا تعميم اللقاح أو نقصه في أوروبا ضغطًا على أسعار النفط. فقد تواطأت صراعات الإمداد المدفوعة سياسيًا، والمزيد من الأسئلة حول فاعلية لقاح AstraZeneca الآن على التأثير على الطلب على النفط، مع تراجع المضاربين عن مراكز الشراء التي حجزوها بناءً على طلب أعلى على السفر في الصيف.

ونتج عن عمليات التطعيم مقترنة بموجة جديدة من حالات كوفيد 19 الجديدة في جميع أنحاء أوروبا عمليات غلق أكثر صرامة. فعلى سبيل المثال، أعلنت فرنسا وألمانيا عن قيود جديدة، وكذلك فعلت بولندا. وقد قالت المملكة المتحدة أيضًا أنها اضطرت لإبطاء برنامج تطعيماتها، وهو من أفضل البرامج في العالم، بسبب الضغط على إمداد اللقاح.

للربع الثاني من عام 2021، ترى وكالة معلومات الطاقة أن أسعار برنت يبلغ متوسطها 64 دولار للبرميل، ثم يبلغ متوسطها 58 دولار في للبرميل في النصف الثاني من 2021، حيث أنها تتوقع أن ضغوطًا سعرية هبوطية ستنشأ في الشهور القادمة حين يصبح سوق النفط أكثر اتزانًا.

سيكون تحرك أوبك القادم فاصلًا إذا كانت ترغب في المساعدة في دعم أعضائها بأسعار أفضل في 2021.

الرواتب غير الزراعية الأمريكية – كل الأعين متجهة نحو سوق العمل بعد ارتفاع فبراير

تصدر الرواتب غير الزراعية الأمريكية يوم الجمعة. سيراقب السوق تقرير مارس عن كثب، بعد تفجر شهر فبراير، على أمل التقاط المزيد من الإشارات التي تدل على أن الولايات المتحدة تعود سريعًا إلى الصحة الاقتصادية.

ارتفعت الرواتب بمقدار 379،000 في فبراير، محطمة التوقعات التي بلغت 210،000 ليتراجع معدل البطالة إلى 6.2%.

حصل قطاع الترفيه والفندقة المتضرر على نصيب الأسد من الرواتب الجديدة، مع أكثر من 355،000 وظيفة أضيفت في فبراير. وبينما يضم هذا القطاع السينمات والفنادق والمتاحف والمنتجعات والمنتزهات، كانت خدمات الطعام هي التي سندت صناعة الترفيه والفندقة من حيث عدد الوظائف الجديدة المضافة، بمقدار 285،900.

إن صفقة تحفيز بايدن داعمة على الأرجح لخلق وظائف جديدة. كجزء من باقة الرئيس البالغة 1.9 تريليون دولار، تتلقى الأعمال الصغيرة مزيدًا من الدعم حتى أ. تدعم الوظائف القائمة، ب. تؤدي إلى توظيف جديد أو إعادة توظيف. يشمل هذا: 25 مليار دولار للمطاعم والبارات، و15 مليار دولار لخطوط الطيران، و8 مليار دولار أخرى للمطارات، و30 مليار دولار للنقل، و1.5 مليار لشركة Amtrak و3 مليار دولار للتصنيع الفضائي الجوي.

بفضل باقة التحفيز هذه، أوقفت الشركات الأخرى برامج التسريح. فعلى سبيل المثال قررت United Airlines تسريح 14،000 في فبراير. وقد أُلغي هذا، بحسب تقرير Washington Times، مع تدفق مال حكومي إضافي إلى خزائن United.

ستتلقى سلطات النقل المحلية مليارات، وخاصة Metropolitan Transportation Authority في نيويورك، مما يتيح لها حماية وظائفها. ستتلقى نيويورك، على سبيل المثال، 6 مليار دولار، حتى تتمكن من إيقاف علميات التسريح وتخفيض الخدمة.

بالطبع، فإن هذا يدور بصورة كبيرة حول حماية الوظائف القائمة. سيكون من المثير رؤية تأثير هذا على الرواتب غير الزراعية لشهر مارس. إذا كانت المؤسسات الصغيرة ومتوسطة الحجم تتوقع مزيدًا من الأموال الحكومية، والذي قد يصب بدوره في زيادة أعداد الرواتب، حيث أن شؤونها المالية تسمح قد بانطلاق التوظيف مرة أخرى.

مؤشرات مديري المشتريات الأمريكية والصينية

يكشف عملاقا الاقتصاد العالميان عن بيانات أحدث مؤشرات مديري المشتريات الصناعية لهما في الأسبوع المقبل.

بدءًا بالولايات المتحدة، فقد رأينا بالفعل مؤشر مديري المشتريات الصناعي الأمريكي من IHS Markit لشهر مارس، والذي أظهر شهرًا قويًا آخر لإنتاج مصانع البلد. لقد ارتفع ليصل إلى 59 في مارس من 58.6 في فبراير، مما يشي بأن أنشطة قطاع التصنيع مستمرة في التمدد بخطى حثيثة. جاءت هذه القراءة أدنى قليلًا من توقع السوق الذي بلغ 59.3، لكن ليس هناك ما يدعو للقلق حقًا.

نحن في انتظار بيانات Institute of Supply Management (ISM) في الأسبوع القادم. كان شهر فبراير هو أنجح شهور التصنيع، وفق ISM، مع بلوغ مؤشر مديري المشتريات لأعلى قيمة له في ثلاث سنوات بمقدار 60.8. إذا أخذنا بيانات IHS كمؤشر، فإننا سننظر على الأرجح إلى تمدد مستقر، بدلًا من ارتفاع كبير آخر كالذي شهدناه في فبراير. إلا أنه ما زال يشجع إشارات مستويات إنتاج المصانع في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

كان الاقتصاد الأمريكي في حالة أكثر صحة منذ بداية العام. ويضع التحفيز مزيدًا من المال في جيوب المستهلكين، ونعلم أن المزيد سيأتي بالفعل. قد تكون القدرة على إعادة ضخ هذه السيولة في الاقتصاد هي السبب وراء احتلال التصنيع تلك المكانة الجيدة. تعميم اللقاح ليس سيئًا في الولايات المتحدة أيضًا، ويدعم هذا تجديد الثقة في جميع أنحاء البلد.

على الجانب الآخر، تباطأ الناتج الصيني في فبراير، وفق إصدار مارس لمؤشر مديري المشتريات من Ciaxin، متابع إنتاجية المصانع الأساسي للبلد. هل يمكن أن نرى التباطؤ مستمرًا في أبريل؟

وفق أحدث مؤشر لمديري المشتريات من Ciaxin، هبط المؤشر من قراءة بلغت 51.5 في يناير إلى 50.9 في فبراير، وهي أدنى قيمة في 9 أشهر. أي قراءة تتجاوز 50 تشير إلى نمو، لكن حقيقة أنها تهبط تستدعي استجابة.

لما هذا؟ تضغط نوبات تفشي كوفيد 19 المحلية والطلب العالمي المتباطئ على البضائع الصينية المستوردة على مركز التصنيع الصيني. سرحت المصانع أيضًا عمالًا ولم تتعجل في إعادة ملء وظائفهم الشاغرة.

ما زال المحللون يتوقعون عامًا قويًا للصين، حيث أنها كانت واحدة من قلائل البلدان التي أظهرت نموًا اقتصاديًا حقيقيًا في عام 2020 في ذروة الجائحة. ومع هذا، يسلط تباطؤ التصنيع في شهر فبراير الضوء على شيء من الهشاشة في التعافي الاقتصادي الصيني المستمر. سنحصل على صورة أكثر وضوحًا عندما يصدر مؤشر مديري المشتريات لشهر مارس.

الطرح الأولي العام لأسهم Deliveroo – احفظ التاريخ

تصدر Deliveroo طرحها الأولي العام يوم 31 مارس، بالرغم من التداول غير المقيد لن يكون متاحًا حتى 7 أبريل.

لقد حددت Deliveroo النطاق السعري لأسهمها بين 3.90 جنيه استرليني و4.60 جنيه للسهم، مما يشي بقيمة سوقية مقدرة تتراوح بين 7.6 مليار جنيه استرليني و8.8 مليار جنيه استرليني.

ستصدر الشركة 384،615،384 سهمًا (بخلاف أي أسهم مخصصة زائدة عنها) ومن المتوقع أن تزداد 1 مليار جنيه استرليني من طرحها الأولي العام. حتى مع الحد الأدنى من النطاق، ستكون أكبر إدراج في لندن لمدة قرن وأكبر إدراج أوروبي لهذا العام.

لقد حصلت Amazon على حصة بنسبة 15.8% من الشركة، لكنها تخطط بيع 23،302،240 سهمًا بين 90.8 مليون جنيه استرليني و107.2 مليون جنيه استرليني وفقًا لموقع أسعار الطرح الأولي العام. سيبيع المدير التنفيذي والمؤسس ويل شو 6.7 مليون سهمًا، مما يترك له حصة متبقية تبلغ 6.2% من الشركة، أي حوالي 500 مليون جنيه استرليني.

 

أهم البيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع

Date  Time (GMT)  Currency  Event 
Tue 30 Mar  3.00pm  USD  CB Consumer Confidence 
       
Wed 31 Mar  2.00am  CNH  Manufacturing PMI 
  1.15pm  USD  ADP Nonfarm Employment Change 
  1.30pm  CAD  GDP m/m 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 1 Apr  All Day  All  OPEC+ Meetings 
  3.00pm  USD  ISM Manufacturing PMI 
  3.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 2 Apr  1.30pm  USD  Average Hourly Earnings m/m 
  1.30pm  USD  Nonfarm Employment Change 
  1.30pm  USD  Unemployment Rate 

 

أهم تقارير الأرباح لهذا الأسبوع

 

Date  Company  Event 
Mon 29 Mar  Sinopec  Q4 2020 Earnings 
     
Tue 30 Mar  Bank of China  Q4 2020 Earnings 
  Carnival  Q1 2021 Earnings 
     
Wed 31 Mar  Micron  Q2 2021 Earnings 
  Walgreens  Q2 2021 Earnings 

Oil prices strengthen as supplies tighten while natural gas heats up in intense cold

Cold sweeping through the US has been good for natural gas, whilst its also put a support under oil prices. But OPEC faces some tough talks when it meets next month. 

Oil trading 

Prices are stronger again, with WTI and Brent trading above $62 and $64 at the time of writing. It appears the tightening of supply, caused by a big freeze hitting much of the US Texas-based refinery infrastructure, has put a tightening on supply. Is this behind the latest price strengthening? 

There are also some indicators that demand may be picking up again in the US. The EIA reported a 7.9m barrel drawdown during the week of its last report. At 461.8 million barrels, US crude oil stocks are now at their five-year average for this time of year, which suggests the US oil market may be beginning to realign and show some semblance of normality. 

Recovery is still likely to be slow. But there are hopes, globally, that oil-heavy sectors will kick on soon. The UK just released its roadmap for navigating out of lockdown. It’s optimistic all social restrictions could be lifted by June, so airline stocks rallied a little on the news. Could that transfer into higher UK oil demand? Will other European countries follow suit? It depends if they can get their vaccination programmes in order. 

There’s also the incoming $1.9 trillion in US stimulus coming that we’ve touched on before. 

While stronger prices should be great news for OPEC and allies, there’s a split emerging once again as the cartel having to decide to keep production cuts flat or taper them in April. 

Saudi Arabia, OPEC’s top producer and de facto leader, is favouring keep production cuts as they are. As it stands, OPEC has removed 7m barrels per day from daily output across its members, equating to about 7% of worldwide supply. Saudi Arabia voluntarily cut its own production further by 1m barrels. 

But then there is Russia. Last week, former Russian Energy Minister and current Deputy Prime Minister Alexander Novak said the oil market had “re-balanced” itself. No prizes for guessing which direction Russia wants production cuts to take going forward. 

Saudi Arabia had previously announced it will remove its own voluntary cuts, separate from the OPEC agreement, in April, but the clash between it and Russia will colour the next OPEC on March 4th 

Natural Gas trading 

The freezing temperatures sweeping across the US and down into Texas have lit a fire under natural gas prices. They rose 5% across the last week, as the frigid conditions continued. Much of the US natural gas production capabilities is in Texas and has been shuttered as the state continues to deal with the cold as best it cans. Supply may have tightened as a result. 

Inventories decreased 237 Bcf in the last review period, according to the EIA, but still sit above the five-year average of 2,224 Bcf, totalling 2,518 Bcf.  

Temperatures are also starting to warm in Central US, which may put limits on both price action and demand. Can prices remain high? Spring is coming, which will possibly put a bit of a dampener on price action going forward. 

CySEC (أوروبا)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • تعويضات صندوق تعويضات المستثمر FSCS تصل إلى 20000 جنيه إسترليني
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000 يورو**
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD
  • تعاملات الأسهم
  • Quantranks

Markets.com، التي تتولى تشغيلها شركة Safecap للاستثمارات المحدودة ("Safecap”) مرخصة من قبل مفوضية قبرص للسندات والتداول (CySec) بموجب الترخيص رقم 092/08 ومن قبل هيئة سلوكيات القطاع المالي ("FSCA") بموجب الترخيص رقم 43906.

FSC (العالمية)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • التحقق الإلكتروني
  • حماية الرصيد السلبي
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000 $**

المنتجات

  • CFD

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Finalto (جزر العذراء البريطانية) ذ.م.م. المحدودة ("Finalto BVI”) مرخصة من قبل لجنة الخدمات المالية في جزر العذراء البريطانية ("FSC") بموجب الترخيص رقم SIBA/L/14/1067.

FCA (المملكة المتحدة)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • تعويضات صندوق تعويضات الخدمات المالية تصل إلى 85000 جنيه إسترليني *بحسب المعايير والأهلية
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000 £**
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD
  • المراهنة على الهامش

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Finalto Trading Limited مرخصة من قبل هيئة السلوك المالي ("FCA") بموجب الترخيص رقم 607305.

ASIC (أستراليا)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • التحقق الإلكتروني
  • حماية الرصيد السلبي
  • تغطية تأمينية بقيمة 1000000$**

المنتجات

  • CFD

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Finalto (Australia) Pty Limited تحمل ترخيص هيئة الخدمات المالية الأسترالية رقم 424008، وهي مرخصة لتقديم الخدمات المالية من قبل هيئة الأوراق المالية والاستثمار الأسترالية ("ASIC”).

سيؤدي تحديد إحدى هذه الجهات التنظيمية إلى عرض المعلومات المتوافقة على نطاق الموقع الإلكتروني بأكمله. إذا أردت عرض معلومات عن جهة تنظيمية أخرى، الرجاء تحديدها. لمزيد من المعلومات، انقر هنا.

**تنطبق الأحكام والشروط. شاهد السياسة الكاملة لمزيد من المعلومات.

هل أنت تائه؟

لقد لاحظنا أنك على موقع في. وبما أنك تتواصل من موقع في الاتحاد الأوروبي، ينبغي عليك بالتالي النظر بإعادة الدخول إلى ، وهذا يخضع لإجراءات التدخل بالمنتجات للسلطة الأوروبية للسندات والأوراق. بينما يحق لك التصفح هنا بمبادرة حصرية منك، فإن عرض هذا الموقع لبلادك سيعرض المعلومات التشريعية المتوافقة وإجراءات الحماية المعنية للشركة التي تختارها. هل تود إعادة توجيهك إلى