استعدادات وول ستريت للتقلبات في سبتمبر

مع انتهاء فترة الهدوء الصيفي في وول ستريت بعد عطلة عيد العمال، يستعد المستثمرون لفترة من التقلبات المتزايدة. تقليديا، يعتبر شهر سبتمبر أسوأ شهر بالنسبة للأسهم الأمريكية، ومع وجود مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفدرالي وعدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس ترامب، تواجه الأسهم وسوق السندات رياحًا معاكسة.

مخاوف التقييم والتباطؤ الاقتصادي

لطالما شعر المشاركون في السوق بالقلق إزاء التقييمات المبالغ فيها للأسهم وسندات الشركات، بالإضافة إلى تراكم علامات التباطؤ الاقتصادي الأمريكي هذا الصيف. يضاف إلى ذلك الخلاف المتصاعد بين ترامب والاحتياطي الفدرالي، مما أثار مخاوف بشأن تدخل سياسي قوي في البنك المركزي يمكن أن يزعزع استقرار سوق السندات الأمريكية.

عودة القلق والتقلبات

اندلعت المخاوف المكبوتة أخيرًا يوم الثلاثاء، واشتعلت بسبب شكوك جديدة بشأن شرعية تعريفات ترامب ظهرت خلال عطلة نهاية الأسبوع. أدى ذلك إلى انخفاض كل من الأسهم والسندات، ويتوقع الكثيرون في السوق المزيد من الاضطرابات قبل صدور تقرير الوظائف الرئيسي يوم الجمعة.

تحذيرات من 'حراس السندات'

أشار سيث هيكل، مدير المحافظ الاستثمارية في Mindset Wealth Management، إلى حالة عدم اليقين المحيطة بقضايا التعريفات كعامل محفز للمشاعر الآمنة حاليًا. وأعرب عن قلقه من أن 'حراس السندات' قد يستيقظون ويسببون بعض الفوضى في سوق السندات، بسبب احتمال اضطرار الولايات المتحدة إلى إعادة جزء من عائدات التعريفات إلى الخارج. 'حراس السندات' هم مستثمرو السندات الذين يعاقبون السياسات الحكومية السيئة عن طريق بيع السندات الحكومية.

ارتفاع مؤشر التقلب وارتفاع عوائد سندات الخزانة

لامس مؤشر التقلب (VIX) لبورصة شيكاغو للخيارات أعلى مستوى له منذ أكثر من أربعة أسابيع، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.7٪ يوم الثلاثاء. في خضم عمليات البيع العالمية للسندات، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. ارتفع عائد سندات الخزانة القياسي لأجل 10 سنوات (الذي يرتفع عندما تنخفض أسعار السندات) بما يقرب من 5 نقاط أساس إلى 4.269٪، بينما ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى له منذ منتصف يوليو.

تأثير ارتفاع العائدات على الأسهم والدولار

يمكن أن يضر ارتفاع عوائد سندات الخزانة بالأسهم لأن عوائد السندات تصبح أكثر جاذبية. غالبًا ما يعتبر المستثمرون مستوى عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات البالغ حوالي 4.5٪ بمثابة مستوى تبدأ عنده شهية الأسهم في التذبذب. بالإضافة إلى ذلك، يميل ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى دعم الدولار الأمريكي، الذي ارتد يوم الثلاثاء من ضعفه الأخير.

تأثير قرارات المحكمة على التعريفات

أشار مارك لوشيني، كبير استراتيجيي الاستثمار في Janney Montgomery Scott، إلى أن ارتفاع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى ما يقرب من 5٪ 'يمارس بعض الضغط على السوق'. وأضاف أن قرارات المحكمة بشأن تعريفات ترامب 'تثير بعض القلق بشأن ما قد يعنيه ذلك بالنسبة لجمع إيرادات التعريفات والمساعدة في خفض عجز ميزانيتنا'.

التأثيرات الموسمية والتحول في المخاطر

قد يكون الضعف الموسمي جزئيًا بسبب قيام المستثمرين بتطهير محافظهم الاستثمارية بعد العودة من الإجازات الصيفية، مع إجراء تعديلات ضريبية وتعديلات أخرى قبل نهاية العام. وفقًا لـ 'دليل متداولي الأسهم'، كان شهر سبتمبر هو أسوأ شهر أداء لمؤشر S&P 500 على مدار الـ 35 عامًا الماضية، حيث انخفض بمعدل 0.8٪ خلال تلك الفترة. وفقًا للدليل، انخفض المؤشر في 18 من أصل 35 شهرًا في سبتمبر، مما يجعله الشهر الوحيد الذي انخفض فيه عدد المرات أكثر من ارتفاعه خلال تلك الفترة.

إعادة تخصيص رأس المال والذهب كملاذ آمن

ذكر كريستيان هوفمان، رئيس الدخل الثابت ومدير المحافظ الاستثمارية في Thornburg Investment Management، أن التحول إلى المخاطرة هذا الشهر كان متوقعًا إلى حد كبير، وأن إصدارات الديون الكبيرة في سوق الائتمان يوم الثلاثاء زادت من عمليات بيع الديون الحكومية حيث قام المستثمرون بإعادة تخصيص الأموال في سندات الشركات. 'كان ميلنا طوال الصيف هو تقليل المخاطر لأن التقييمات كانت تزداد ضيقًا'.

الذهب والعملات المشفرة كملاذات آمنة

يبحث المستثمرون أيضًا عن أصول بديلة يمكن أن تساعد في حماية محافظهم الاستثمارية في سوق متقلبة. ارتفع سعر الذهب يوم الثلاثاء ليقترب من أعلى مستوى له على الإطلاق عند حوالي 3540 دولارًا للأوقية. وأشار أكاش دوشي، رئيس استراتيجية الذهب في State Street Global Advisors، إلى أن 'الذهب والبيتكوين ارتفعا هذا العام، وليس أحدهما دون الآخر'. وأشار إلى أن كلا الأصلين - أحدهما يُنظر إليه تاريخيًا على أنه تحوط والآخر يُنظر إليه على أنه استراتيجية عالية التقلب - يتماشيان مع قضايا الدولار. 'كلاهما يوفران بدائل للعملة القانونية وإزالة الدولرة'.