هل حان وقت جني الأرباح أم فرصة للشراء؟

مع اقتراب سوق الأسهم الأمريكية من تحقيق مكاسب نادرة لستة أشهر متتالية، يجد المستثمرون أنفسهم على مفترق طرق. هل يجب عليهم تسييل المكاسب التي حققوها أو مضاعفة رهاناتهم؟ تظهر البيانات المجمعة أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ظل فوق المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا لمدة 125 يوم تداول متتاليًا، وهي أطول فترة منذ عام 2011. في الثلاثين عامًا الماضية، تجاوز المؤشر هذا الرقم ثلاث مرات فقط. على الرغم من أن الارتفاعات نادرًا ما تنتهي ببساطة لأنها استمرت لفترة طويلة، إلا أن المكاسب الكبيرة التي حققها المؤشر منذ بداية أبريل، والتي أضافت 17 تريليون دولار إلى قيمته السوقية، تجعل التقييمات تبدو ممتدة والمراكز السوقية في مستويات عالية. ومع ذلك، فإن المضاربين على الارتفاع مدعومون بالبيانات التاريخية، حيث يبدأ شهر نوفمبر تقليديًا أفضل ستة أشهر لسوق الأسهم الأمريكية. السؤال هو، بعد واحدة من أفضل ستة أشهر من المكاسب منذ الخمسينيات، هل تم تسعير هذه المكاسب بالفعل في السوق؟ يرى دان وانتروبسكي، الاستراتيجي الفني ونائب رئيس الأبحاث في Janney Montgomery Scott، أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يواجه خطر انخفاض يصل إلى 10٪ قبل نهاية ديسمبر. ويقول: "نحن في منطقة الخطر مرة أخرى للبيع. في الوقت الحالي، لن يكون أي انخفاض خطيرًا للغاية. ولكن إذا لم يكن هناك تراجع على المدى القريب، فمن المحتمل أن يؤدي ذلك إلى تصحيح حاد في النصف الأول من العام المقبل حيث يتطلع المتداولون في النهاية إلى التخلص من الفقاعة." بالنسبة لـ Wantrobski وغيره من المحللين الفنيين الذين يراقبون المتوسطات اليومية والمقاييس الأخرى لقياس زخم سوق الأسهم، فإن استمرار مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في التداول فوق خطوط الدعم الخاصة به يرسل إشارة ثابتة وقوية. في عام 2011، خلال معركة كبيرة حول سقف الديون، ظل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 فوق المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا لمدة 130 يوم تداول متتاليًا. إذا استمر الارتفاع الحالي لمدة 125 يومًا حتى يوم الأربعاء المقبل، فسيكون ثاني أطول رقم في هذا القرن، بعد الرقم القياسي البالغ 149 يومًا الذي تم تسجيله في فبراير 2007. قبل ذلك، من يناير 1995 إلى يناير 1996، مع بداية فقاعة الإنترنت، سجل المؤشر ارتفاعًا قياسيًا استمر 257 يومًا - وهو الأطول في تاريخه، وفقًا للبيانات التي تعود إلى عام 1928. بالطبع، الأيام القليلة المقبلة حاسمة بالنسبة لسوق الأسهم حيث ستعلن شركات التكنولوجيا الكبرى عن أرباحها الفصلية وسيتخذ الاحتياطي الفيدرالي قرارًا بشأن أسعار الفائدة. من المقرر صدور بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي في الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين يوم الخميس، وسيدرس المستثمرون بعناية خطاب رئيس مجلس الإدارة باول بعد نصف ساعة بحثًا عن أدلة حول اتجاه سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة. مع تعمق موسم الأرباح، يراقب المستثمرون أيضًا توقعات المديرين التنفيذيين للشركات للأشهر القليلة الماضية من العام. هذا الأسبوع هو الأسبوع الأكثر ازدحامًا في موسم الأرباح، حيث ستعلن أكثر من 40٪ من شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عن نتائجها، بما في ذلك Microsoft (MSFT) و Alphabet (GOOGL) و Meta (META) بعد إغلاق السوق يوم الأربعاء، و Apple (AAPL) و Amazon (AMZN) يوم الخميس. في مؤشر فني رئيسي آخر لسوق الأسهم الأمريكية - يقترب المتوسط المتحرك لـ 200 يوم من مستويات تاريخية، ويبدو متسعًا بشكل مفرط - تتزايد المخاوف بشأن تقييمات شركات التكنولوجيا الكبرى. المؤشر حاليًا أعلى بنسبة 13٪ من مستوى الدعم طويل الأجل البالغ 6097 نقطة. تظهر البيانات أنه تاريخيًا، أشارت هذه الفجوة الكبيرة إلى حدوث عمليات بيع، كما حدث في 2011 و 2018 و 2021. في يوليو 2024، كان المؤشر أعلى بنسبة 15٪ من هذا المتوسط، ثم تسبب إغلاق صفقات مقايضة الين في اضطراب الأسواق المالية، مما أدى إلى انخفاض صيفي وجيز. ومع ذلك، يعتقد ريتش روس، رئيس التحليل الفني في Evercore ISI، أن أجراس الإنذار لم تدق بعد بشكل كامل. ويقول إن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يتداول عادة بأكثر من 10٪ فوق المتوسط المتحرك لـ 200 يوم في السنوات الأخيرة. عادة ما تكون هذه الفجوة مصحوبة بفترة توطيد وتؤدي في النهاية إلى دفع الأسهم إلى مستويات عالية جديدة. روس متفائل أيضًا بشأن الأنماط الموسمية. وفقًا للبيانات، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في المتوسط بنحو 2.5٪ في نوفمبر على مدى الثلاثين عامًا الماضية، وهو الشهر الأقوى في المتوسط، في حين أن الأشهر الـ 11 الأخرى سجلت متوسط مكاسب قدره 0.6٪. يقول روس: "الخبر السار بالنسبة للمضاربين على الارتفاع في سوق الأسهم هو أنه حتى مع تسجيل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستويات قياسية، لا تزال المعنويات والمراكز السوقية سلبية بعض الشيء - بسبب المخاوف المستمرة بشأن الحروب التجارية والمخاوف بشأن أزمة ائتمانية محتملة". هدفه لنهاية العام لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 هو 7400 نقطة، مما يعني أن المؤشر سيرتفع بنسبة 7.4٪ عن إغلاق يوم الثلاثاء. "هناك أسباب للتفاؤل والتشاؤم، ولكن في الوقت الحالي، من الصعب مقاومة هذا الارتفاع."