تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس: نظرة فاحصة

سيصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس في الساعة 8:30 مساءً بتوقيت بكين يوم الجمعة. يتوقع الاقتصاديون عمومًا أن يظل توظيف أصحاب العمل في الولايات المتحدة غير كافٍ، ومن المحتمل أن يرتفع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له منذ ما يقرب من أربع سنوات، مما يسلط الضوء بشكل أكبر على ضعف سوق العمل. وفقًا لتوقعات السوق، من المتوقع إضافة 75000 وظيفة غير زراعية في أغسطس، مع توقع معدل بطالة يبلغ 4.3٪. إذا تحقق ذلك، فسيكون هذا هو الشهر الرابع على التوالي الذي تقل فيه الزيادة في الوظائف غير الزراعية عن 100000، وهو أيضًا الأداء الأضعف على التوالي منذ تفشي جائحة كوفيد-19 في عام 2020.

أهمية التقرير وتأثيره على الفيدرالي

لا تقل أهمية هذا التقرير عن أهمية تحديد الاتجاه العام للاقتصاد الأمريكي، وسيؤثر بشكل مباشر على قرار خفض سعر الفائدة في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. تتوقع السوق على نطاق واسع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ولكن إذا تعافى التوظيف وتفاقم التضخم، فقد يتم كسر هذا التوقع. يشير مايكل تي غابن، كبير الاقتصاديين في مورجان ستانلي: "إذا تمت إضافة 225000 وظيفة في أغسطس، فقد يؤدي ذلك إلى تبديد مخاوف بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سوق العمل، وبالتالي دفع صانعي السياسات إلى الحفاظ على مستويات فائدة أعلى." ومع ذلك، حذر أيضًا من أن هذه السرعة ستكون الأسرع منذ ديسمبر 2024.

تعديل القيم السابقة: نقطة رئيسية للمراقبة

أحد المعالم البارزة الأخرى لتقرير الوظائف غير الزراعية الحالي هو ما إذا كان سيتم تعديل القيم السابقة مرة أخرى بالخفض. كان تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو ضعيفًا بشكل غير متوقع، وفي الوقت نفسه، تم تعديل بيانات شهري مايو ويونيو بشكل كبير، مما أثار غضب الرئيس الأمريكي ترامب وأدى إلى إقالة رئيس مكتب إحصاءات العمل. وزعم أن البيانات "تم التلاعب بها" بهدف إحراجه. يعتقد بعض المحللين أن بيانات الوظائف غير الزراعية في يوليو والتعديلات السابقة تعني أن الاقتصاد الأمريكي بدأ يضعف. سيركز السوق في البداية على مقارنة بيانات أغسطس بالقيم الأولية لشهر يوليو، لكن التركيز سينتقل بسرعة إلى مزيد من المراجعات لبيانات يونيو ويوليو.

توقعات مستقبلية للسياسة النقدية

تحذر مؤسسات مالية كبرى من أن بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية قد تكون مبالغًا فيها بشكل كبير، وقد يؤدي هذا التعديل إلى خفض الوظائف بمقدار 550 ألف إلى 800 ألف وظيفة دفعة واحدة. ويرجع السبب الرئيسي للمبالغة في تقدير البيانات إلى تشويه نموذج المواليد والوفيات، بالإضافة إلى المبالغة في تقدير عدد السكان العاملين بسبب انخفاض عدد المهاجرين غير الشرعيين. "سيكون لهذا التعديل تأثير كبير على ثقة السوق وآفاق السياسة، وقد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى اختيار خفض كبير في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس مرة أخرى." حسبما ذكر المحللون.

سوق العمل يظهر علامات التباطؤ

يظهر سوق العمل الأمريكي حاليًا علامات التعب. يواجه مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي معضلة الأهداف المزدوجة المتمثلة في خفض التضخم والحفاظ على التوظيف. أشار الرئيس باول في اجتماع جاكسون هول إلى أن سوق العمل يثير قلقًا أكبر مما كان عليه في بداية العام. تشير البيانات التي تم إصدارها هذا الأسبوع إلى أن سوق العمل لا يبرد فحسب، بل توقف تقريبًا: لقد توقف التوظيف، ويفتقر الموظفون إلى التنقل، ولا تزال عمليات التسريح عند مستويات منخفضة. من الناحية الهيكلية، يعتمد نمو الوظائف بشكل متزايد على عدد قليل من الصناعات مثل الرعاية الصحية والترفيه والفنادق، ولكن حتى إضافة الوظائف الجديدة في هذه المجالات تظهر علامات التباطؤ.