المستثمرون الأمريكيون يكدسون السيولة النقدية وسط توقعات بخفض أسعار الفائدة

لا يزال المستثمرون الأمريكيون يحتفظون بكميات هائلة من السيولة النقدية، حتى مع بدء أسعار الفائدة في الانخفاض. وتشير البيانات إلى أن الغالبية العظمى منهم لا يرغبون في نقل هذه الأموال إلى استثمارات أخرى أكثر خطورة. وفقًا لبيانات مؤسسة Crane Data المتخصصة في أبحاث الصناعة، وصلت أصول صناديق سوق المال إلى مستوى قياسي بلغ 7.7 تريليون دولار أمريكي الأسبوع الماضي. كما شهدت هذه الصناديق تدفقات نقدية تجاوزت 60 مليار دولار أمريكي في الأيام الأربعة الأولى من هذا الشهر.

صناديق سوق المال تجذب المستثمرين

بدأت الموجة الأخيرة من التدفقات النقدية إلى صناديق سوق المال في عام 2022، عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة رفع أسعار الفائدة. ونتيجة لذلك، ارتفعت عوائد هذه الصناديق، التي تستثمر بشكل أساسي في سندات حكومية قصيرة الأجل، مما وفر للمستثمرين عوائد نقدية عالية لم يشهدوها منذ سنوات. وعلى الرغم من الارتفاع الكبير في سوق الأسهم ووصوله إلى مستويات قياسية، إلا أن العديد من المستثمرين لا يزالون يفضلون تخصيص نسبة كبيرة من محافظهم الاستثمارية لهذه الأصول "شبه النقدية".

تفضيل السيولة النقدية في ظل تخفيضات أسعار الفائدة

حتى مع بدء الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، فمن غير المرجح أن يتغير هذا الوضع بسرعة. فالعوائد الحالية لصناديق سوق المال لا تزال أعلى بكثير من المستويات التي كانت عليها في الفترة من 2010 إلى أوائل عام 2020، عندما تم خفض أسعار الفائدة إلى مستويات منخفضة للغاية بسبب الأزمة المالية وجائحة كوفيد-19. وبالنظر إلى بعض المؤشرات، يبدو أن تقييمات الأسهم الأمريكية الحالية مرتفعة تاريخيًا. ويفضل بعض المستثمرين الانتظار حتى تنخفض الأسعار، ولن يتمكن خفض سعر الفائدة مرة واحدة (أو حتى مرتين أو ثلاث مرات) من تغيير رأيهم. يقول بيتر كرين، رئيس Crane Data: "هذا حقًا جدار من السيولة النقدية، لأن الأموال لا تذهب إلى أي مكان آخر". تظهر بيانات استطلاع الرأي الذي أجرته الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد (AAII) أن نسبة السيولة النقدية التي يحتفظ بها المستثمرون الأفراد لا تزال أعلى من المستويات التي كانت عليها قبل أشهر قليلة من بدء الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في عام 2022.

عوائد صناديق سوق المال تتجاوز حسابات التوفير البنكية

يُظهر مؤشر 100 صندوق من صناديق سوق المال الذي أعدته Crane Data أن صافي العائد السنوي لمدة سبعة أيام لصناديق سوق المال بلغ 4.1% حتى نهاية شهر أغسطس. وفي المقابل، وفقًا لمسح أجرته مؤسسة Bankrate لأبحاث أسعار الفائدة البنكية، يبلغ متوسط ​​العائد السنوي على حسابات التوفير البنكية في الولايات المتحدة 0.6% فقط. يقول توم وارد، البالغ من العمر 64 عامًا ويعمل في مجال التوظيف التنفيذي في ولاية ميشيغان: "إن خفض أسعار الفائدة لن يجبرني على شراء الأسهم. ليس لدي مشكلة في الانتظار بالسيولة النقدية". قام وارد بتخصيص حوالي 40% من محفظته الاستثمارية لصناديق سوق المال، ويخطط لإبقاء معظم هذه الأموال فيها، حتى لو كان ذلك يعني أنه قد يفوت فرصة تحقيق مكاسب محتملة أكبر في سوق الأسهم.

وجهات نظر متباينة حول الاحتفاظ بالسيولة النقدية

يشير براين جاكوبس، مدير المحافظ الاستثمارية في Aptus Capital Advisors، إلى أنه على الرغم من أن المستثمرين قد يحولون المزيد من الأموال إلى صناديق سوق المال، إلا أن إجمالي حجم السيولة النقدية التي يحتفظون بها لا يزال ثابتًا نسبيًا. وتظهر البيانات في الواقع أن المستثمرين يقومون بزيادة نسبة استثماراتهم في الأسهم باستمرار، ولم يردعهم الارتفاع الكبير في أسعار الأسهم منذ عام 2023. يقول جاكوبس: "عندما تزداد ثروة المجتمع، فمن الطبيعي أن يحتفظ الناس بالمزيد من السيولة النقدية. يحتفظ الناس بالسيولة النقدية كـ"احتياطي"، وليس لأن عائدها أعلى من الأصول الأخرى".

تباين وجهات النظر بين المؤسسات والمستثمرين بشأن السيولة النقدية

وعلى الرغم من ذلك، تحاول بعض المؤسسات في وول ستريت إقناع المستثمرين بعدم الاحتفاظ بهذه النسبة العالية من "الاحتياطي النقدي". وخفض فريق الاستراتيجية في بنك سوسيتيه جنرال الفرنسي مؤخرًا النسبة المقترحة للاحتفاظ بالسيولة النقدية من 10% إلى 5%، ونصح المستثمرين بزيادة حيازاتهم من الأسهم. ويتوقع كرين أن يستمر حجم السيولة النقدية في صناديق سوق المال في النمو بحلول نهاية العام، ولن يتفاجأ إذا تجاوز إجمالي أصول الصناديق 8 تريليونات دولار أمريكي في عام 2026. ويشير إلى أن شهري نوفمبر وديسمبر عادة ما يكونان "موسم الذروة" لصناديق سوق المال، وقد تقوم الشركات والحكومات أيضًا بإيداع الأموال مؤقتًا في صناديق سوق المال لأن عوائد هذه الصناديق لا تتغير بنفس سرعة سندات الخزانة الأمريكية استجابة لسياسات الاحتياطي الفيدرالي. بعض المستثمرين على استعداد لترك أموالهم "تنام" حتى يرى السوق انخفاضات أكثر وضوحًا. يقول مات بوني، الخبير الاكتواري البالغ من العمر 32 عامًا، إنه غير متأكد مما إذا كان استبدال السيولة النقدية بالأسهم هو الخيار الصحيح قبل حدوث ذلك. على مدى سنوات، قام بوني باستثمار كل مدخراته تقريبًا في سوق الأسهم، لكنه بدأ مؤخرًا في تحويل المزيد من الأموال إلى صناديق سوق المال. ويمثل هذا النوع من الأصول حاليًا حوالي خُمس مدخراته التقاعدية. ويضيف: "إذا انخفض السوق إلى مستوى أكثر منطقية، فإن الاحتفاظ بنسبة معينة من السيولة النقدية سيكون مفيدًا للغاية. ومن الصعب تحديد ما إذا كان استثمار الأموال بالأسعار الحالية سيحقق معدل العائد الذي أتوقعه". بالإضافة إلى ما سبق، يمكن للمستثمرين استكشاف أدوات استثمارية بديلة مثل السندات الحكومية وسندات الشركات ذات التصنيف الائتماني المرتفع، والتي قد توفر عوائد أعلى من صناديق سوق المال مع مستوى مماثل من المخاطر. كما يمكنهم البحث عن فرص في أسواق الأسهم الناشئة، والتي قد تقدم إمكانات نمو أعلى على المدى الطويل، ولكنها تنطوي أيضًا على مخاطر أكبر. من المهم أن يتذكر المستثمرون أن التنويع هو المفتاح لتقليل المخاطر وزيادة فرص تحقيق أهدافهم المالية. وينبغي عليهم استشارة مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.