بيانات القطاع الخاص تسلط الضوء على عودة التضخم في الولايات المتحدة

تشير المؤشرات الصادرة عن القطاع الخاص إلى عودة التضخم في الولايات المتحدة خلال شهر سبتمبر، مما يقدم المزيد من الأدلة على أن الرسوم الجمركية قد تكون السبب في ارتفاع أسعار بعض السلع. في ظل غياب البيانات الرسمية الحكومية بسبب الإغلاق الحكومي، فإن هذه البيانات الخاصة تقدم لمحة مبكرة عن اتجاهات الأسعار.

تكشف البيانات المستمدة من PriceStats، والتي تعتمد على مبيعات التجزئة عبر الإنترنت، عن زيادة كبيرة في أسعار السلع مثل المعدات والأثاث المنزلي. وقد دفع هذا الارتفاع معدل التضخم السنوي إلى أعلى مستوى له في عامين. وبالمثل، أظهر مؤشر آخر من OpenBrand أقوى نمو شهري في الأسعار منذ يونيو، مدفوعًا بشكل أساسي بمنتجات العناية الشخصية ومعدات الاتصالات.

على الرغم من هذه الزيادات الملحوظة في بعض الأسعار، وخاصة السلع المستوردة، يتوقع الاقتصاديون أن يبدأ التضخم في التراجع خلال العام المقبل. يعتبر استقرار تكاليف الخدمات عاملاً حاسماً في هذا التوقع، إلا أن هذه التكاليف لا تظهر بشكل كامل في بيانات القطاع الخاص، ولكنها تنعكس بشكل أكثر شمولاً في مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الذي تصدره الحكومة. ومع ذلك، تأخر إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر بسبب الإغلاق الحكومي ومن المقرر صدورها في وقت لاحق من هذا الشهر.

وصف رالف ماكلولين، كبير الاقتصاديين في OpenBrand، هذا الاتجاه بأنه يشبه طائرة تبدأ في الهبوط، حيث تتسبب الرسوم الجمركية في بعض "المطبات". وأشار إلى أن إلغاء قاعدة "الحد الأدنى للإعفاء" في أغسطس، والتي سمحت سابقًا بإعفاء الشحنات المستوردة التي تقل قيمتها عن 800 دولار من الرسوم الجمركية، ربما ساهم في ارتفاع التضخم في الشهر الماضي.

ووفقًا لماكلولين، "الرسوم الجمركية تشبه تيارات الهواء الصغيرة التي تتسبب في اهتزاز الطائرة، ولكن بشكل عام، لا تزال الطائرة على المسار الهابط." وأضاف: "هذا التشبيه هو وجهة نظرنا حول تأثير الرسوم الجمركية على الأسعار."

حسبما ذكرت المحللتان آنا وونغ وأليكس تانزي من وكالة بلومبرج: "تتبعنا لأسعار الملايين من المنتجات في الأشهر القليلة الماضية يشير إلى أن مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر قد يكون معتدلاً بما يكفي ليطمئن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) لاتخاذ قرار بخفض أسعار الفائدة في أكتوبر."

التحديات في قياس التضخم

على عكس سوق العمل، هناك عدد قليل من المؤشرات البديلة للتضخم، كما أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في اجتماع يوم الثلاثاء. ويرجع ذلك إلى الطبيعة المكثفة لجمع عروض الأسعار. عادةً ما يرسل مكتب إحصاءات العمل (BLS) مئات من جامعي البيانات إلى جميع أنحاء البلاد كل شهر لجمع أسعار حوالي 80000 سلعة وخدمة. ويتطلب ذلك زيارة مجموعة متنوعة من الشركات، من محلات البقالة إلى عيادات الأطباء.

بالنسبة للقطاع الخاص، تعتبر هذه مهمة صعبة بنفس القدر، وتتجاوز مجرد جمع البيانات، كما أوضح ألبرتو كافالو. مشروعه "مشروع المليار سعر" (Billion Prices Project) هو الأساس الذي تقوم عليه PriceStats.

يشرح كافالو قائلاً: "يجب التأكد من تصنيف البيانات بشكل صحيح. ثم يجب تحديد ما يجب تضمينه وما يجب استبعاده، ويجب اتخاذ قرار بشأن كيفية التعامل مع البيانات المفقودة، وكيفية تعديل الأنماط الموسمية وغيرها." ويضيف: "لذا، فإن الأمر ليس سهلاً."

خلال الإغلاق الحكومي، توقفت هذه العملية التي يقوم بها مكتب إحصاءات العمل، إلى جانب معظم عملياته. ومع ذلك، صدرت تعليمات للوكالة باستدعاء بعض الموظفين لإعداد مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر حتى تتمكن إدارة الضمان الاجتماعي من تحديد التعديل السنوي لتكلفة المعيشة. ومن المقرر الآن صدور التقرير في 24 أكتوبر.

إلى ذلك الحين، يمكن للمستثمرين اللجوء إلى بيانات القطاع الخاص للحصول على نظرة أولية. ومع ذلك، لا تتضمن هذه المؤشرات عادةً أسعار الخدمات مثل تناول الطعام في الخارج والسفر.

يغطي تقرير OpenBrand السلع المعمرة والسلع الشخصية فقط، مقسمة إلى فئات مثل الأجهزة المنزلية ومستحضرات التجميل.

وبالمثل، تميل PriceStats نحو السلع ولا تتعقب تضخم المساكن. تمتلك بعض المنصات مثل Zillow Group Inc. وRealtor.com مؤشرات أسعار المساكن الخاصة بها، ولكن مكتب إحصاءات العمل يستخدم صيغة حساب فريدة لحساب تكاليف الإسكان، كما أن فئة الإسكان الأوسع نطاقًا في مؤشر أسعار المستهلك تشمل أيضًا أماكن الإقامة في الفنادق.

تشير تقارير أخرى فقط إلى جوانب معينة من التضخم، ولكنها لا تعكس مدى ارتفاع الأسعار. ارتفع مؤشر أسعار الخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) الشهر الماضي إلى أحد أعلى مستوياته منذ ما يقرب من ثلاث سنوات؛ ووجد استطلاع للشركات الصغيرة في سبتمبر أن صافي 31٪ من المالكين يخططون لرفع الأسعار في الأشهر الثلاثة المقبلة، وهي واحدة من أعلى النسب منذ أوائل عام 2024.

يقول مايكل ميتكالف، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي في شركة State Street Global Markets، التي تتولى تحليل وتوزيع بيانات PriceStats: "بدأنا نشعر بقلق أكبر قليلاً بشأن هذا الاتجاه." ويضيف: "نحن ندخل حاليًا فترة من المفترض أن تكون فيها الأسعار ضعيفة إلى حد ما، لكن بيانات PriceStats لا تظهر هذا الضعف الطبيعي في الوقت الحالي."

من غير الواضح حاليًا نوع الخصومات التي يمكن لتجار التجزئة تقديمها للمستهلكين في موسم التسوق في العطلات هذا. دخلت أحدث تعريفات الرئيس الأمريكي ترامب على الأخشاب والمنتجات الخشبية حيز التنفيذ يوم الثلاثاء الماضي فقط، ولكن وفقًا لـ "متتبع التعريفات" التابع لمختبر التسعير التابع لكلية هارفارد للأعمال (بقيادة كافالو)، فقد أدى الإعلان الصادر في 29 سبتمبر بالفعل إلى ارتفاع أسعار السلع المحلية والمستوردة.

ويختتم كافالو قائلاً: "على الرغم من الاستجابة السريعة للتطورات الجديدة في الجوانب التجارية، فإن الاتجاه الأوسع يُظهر أن التأثير على أسعار المستهلكين أكثر استقرارًا."

ويضيف: "أعتقد أن الكثير من الناس يتوقعون تغييرًا كبيرًا، ثم ارتفاعًا حادًا في التضخم. لكن هذا ليس هو الحال." ويختم: "إنه أشبه بعملية انتقال تدريجية تضغط ببطء على الأسعار لرفعها."