وفقًا لمصادر مطلعة، من المتوقع أن يعلن وزير الخزانة البريطاني ريفز عن الميزانية السنوية للمملكة المتحدة في 26 نوفمبر. يمثل هذا الحدث لحظة حاسمة لحكومة حزب العمال المتعثرة، حيث تواجه تحديات اقتصادية متزايدة وضغوطًا سياسية هائلة.
تتحول هذه المناسبة السياسية السنوية الهامة إلى اختبار كبير لقدرات ريفز. يقدر الاقتصاديون أن ريفز قد تحتاج إلى زيادة الضرائب أو خفض الإنفاق بمبلغ يصل إلى 51 مليار جنيه إسترليني (68 مليار دولار أمريكي) لسد "الفجوة السوداء" في المالية العامة واستعادة هامش الأمان المالي الذي لا يتجاوز حاليًا 10 مليارات جنيه إسترليني.
ساهمت التحولات المفاجئة في السياسات، مثل التراجع عن خفض دعم الوقود الشتوي لمتقاعدي المعاشات التقاعدية وإلغاء خطط خفض مزايا المعاقين، في تفاقم العجز المتزايد الذي يتعين على ريفز معالجته في المالية العامة. كما أنها تعاني من ارتفاع تكاليف الاقتراض المرتبطة بالتضخم المستمر والمخاوف بشأن حجم الديون الهائل في المملكة المتحدة، حيث تشهد العائدات العالمية ارتفاعًا.
بعد سلسلة من عمليات خفض الإنفاق غير الشعبية والانعكاسات السياسية اللاحقة، والتي أدت إلى انخفاض حاد في دعم حزب العمال الحاكم في استطلاعات الرأي، يُنظر إلى ميزانية الخريف على نطاق واسع على أنها لحظة فاصلة بالنسبة لستارمر وريفيز. يتمثل التحدي الذي يواجههم في تقليل الآثار السلبية على الجمهور الساخط بالفعل والأسواق المالية المتشككة، مع تهدئة أعضاء البرلمان القلقين في حزبهم، كل ذلك مع إصلاح المالية العامة البريطانية الهشة.
وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يخفض مكتب مسؤولية الميزانية (OBR) تقديراته للإنتاجية، مما سيؤدي أيضًا إلى خفض توقعات النمو في المملكة المتحدة، مما يزيد من تعقيد حسابات ميزانية وزير الخزانة.
بالتزامن مع ارتفاع عائدات السندات الحكومية البريطانية، يشهد الجنيه الإسترليني أيضًا انخفاضًا في قيمته. يُنظر إلى هذا المزيج من ارتفاع عائدات السندات وتراجع العملة بشكل عام على أنه إشارة تحذير إلى ضعف ثقة المستثمرين.
في الحي المالي في لندن، لا يتوقع أحد تقريبًا أن تعيد ريفز كتابة قواعدها المالية أو تتخلى عن التزامات حزب العمال قبل الانتخابات بشأن فرض الضرائب على "الطبقة العاملة". من المرجح أن تتبنى توصيات صندوق النقد الدولي (IMF) بإجراء تنبؤات ملزمة من مكتب مسؤولية الميزانية (OBR) مرة واحدة فقط سنويًا، لتجنب الاضطرار إلى التدافع كل ستة أشهر لتلبية الأهداف بناءً على توقعات غير مؤكدة للغاية لمدة خمس سنوات قادمة.
سيؤدي ذلك إلى تخفيف بعض الضغوط عنها في ربيع العام المقبل، ولكن في الوقت نفسه، من المتوقع أن تبحث عن مصادر إضافية كبيرة للدخل، وتراقب الأسواق عن كثب.
يقول سايمون ويلز، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في بنك HSBC: "هذا هو الوضع الكلاسيكي الذي لا تريد أن تبدأ منه". "ستكون هذه ميزانية بالكاد تفي بالغرض وتلتزم بالقواعد، وهذا هو الشيء الوحيد الذي يمكنها فعله بشكل أساسي."
على الرغم من التوقعات المتشائمة بشأن أزمة ميزانية على غرار السبعينيات، إلا أن المراقبين في السوق سرعان ما أشاروا إلى أن ارتفاع العائدات، وخاصة عائدات السندات الحكومية طويلة الأجل، ليس ظاهرة فريدة في المملكة المتحدة.
يقول نيل شيرينغ، كبير الاقتصاديين في كابيتال إيكونوميكس: "هناك الكثير من الهستيريا بشأن تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة، ولكن إذا نظرت إلى ما حدث لعائدات السندات الحكومية البريطانية، فإنه لا يختلف اختلافًا كبيرًا عما يحدث في الأسواق الأخرى."
يوم الثلاثاء، أجرى مكتب إدارة الديون التابع لوزارة الخزانة البريطانية مزادًا لسندات حكومية لمدة 10 سنوات، والذي شهد تغطية الاكتتاب بعشرة أضعاف. في حين أن هذا يدل على وجود طلب كافٍ على ديون الحكومة البريطانية، إلا أن عائداتها كانت الأعلى منذ عام 2008.
هناك عدة أسباب رئيسية لـ "انجراف" عائدات السندات طويلة الأجل العالمية للأعلى، بما في ذلك أزمة الميزانية الحادة في فرنسا، وبوادر التضخم في اليابان، والأهم من ذلك، الهجوم غير العادي الذي شنه الرئيس الأمريكي ترامب على استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي.
يعتقد الاقتصاديون عمومًا أن استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي عززت مصداقيته في مكافحة التضخم. لا تزال نتيجة المعركة القانونية بين ترامب وعضو مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي كوك غير واضحة، لكن هذه المعركة المستمرة لوضع المؤسسة تحت السيطرة السياسية تبدو أنها بدأت للتو.
على المدى القصير، يبدو أن أسعار الفائدة في الولايات المتحدة آخذة في الانخفاض في ظل ما طالب به الرئيس الأمريكي منذ فترة طويلة، بعد أن استخدم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول خطابه الأخير في اجتماع جاكسون هول للإشارة إلى تغيير في الموقف، مشيرًا إلى ضعف سوق العمل الأمريكي.
ولكن على المدى الطويل، ونظرًا لهجوم ترامب على سلسلة من المؤسسات الرئيسية وخطته لاقتراض تريليونات الدولارات الإضافية، يبدو أن المستثمرين بدأوا يشعرون بالقلق إزاء مصداقية الإدارة الاقتصادية الأمريكية. وقد تجلت هذه المخاوف في بيع سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. كما ارتفع الذهب إلى مستويات قياسية، وهو علامة محتملة أخرى على قلق المستثمرين.
ولكن بغض النظر عن مدى عالمية عملية بيع السندات الأخيرة هذه، فإنها لن تؤدي إلا إلى تفاقم الضغوط الهائلة التي تواجهها ريفز بالفعل.
تحذير بالمخاطر: تعكس هذه المقالة وجهات نظر الكاتب الشخصية فقط، ولا تمثل سوى مصدر مرجعي. كما أنها لا تُعَد نصيحة استثمارية أو توجيهًا ماليًا، ولا تُعبّر عن موقف منصة Markets.com.عند التفكير في تداول الأسهم، ومؤشرات الأسهم، والفوركس (العملات الأجنبية)، والسلع، والتنبؤ بأسعارها، فتذكر أن تداول عقود الفروقات ينطوي على درجة كبيرة من المخاطرة وقد ينتج عنه تكبد خسائر فادحة.أي أداء في الماضي لا يشير إلى أي نتائج مستقبلية. المعلومات المقدمة هي لأغراض معلوماتية فقط، ولا تشكل مشورة استثمارية. تداول عقود فروقات العملات الرقمية ومراهنات فروقات الأسعار محظور لكل العملاء الأفراد في بريطانيا.
