مفارقة في وول ستريت: ارتفاع الأسهم وسط ارتفاع البطالة

في تطور غريب، يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات قياسية في حين أن سوق العمل يظهر علامات التباطؤ ويزداد عدد العاطلين عن العمل. وقد أطلق بنك جيه بي مورجان تشيس على هذه الظاهرة اسم "حالة غريبة من التوسع القائم على البطالة". الرهان هنا بسيط نسبيًا: تشجع بيانات التوظيف الضعيفة مجلس الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة. تخلق أسعار الفائدة المنخفضة تقييمات أعلى، ويؤدي تباطؤ نمو الأجور إلى زيادة هوامش ربح الشركات. قد يبدو هذا غير بديهي، لأن ارتفاع معدلات البطالة وارتفاع سوق الأوراق المالية لا يحدثان عادة في نفس الوقت. ومع ذلك، فإنه ليس بلا سابقة. يشير مايكل كانتورويتز من بايبر ساندلر إلى دورات سابقة في الخمسينيات والستينيات وأوائل التسعينيات عندما أدت بيانات التوظيف الضعيفة إلى خفض أسعار الفائدة وعززت انتعاش سوق الأوراق المالية.

تأثير انخفاض الأجور على أرباح الشركات

يقول ديفيد كوستين، الاستراتيجي في جولدمان ساكس، بصراحة: "في ظل جميع الظروف الأخرى المتساوية، فإن سوق العمل المعتدل هو بمثابة رياح خلفية لأرباح الشركات لأن الأجور - وهي أكبر بند في الميزانية العمومية لمعظم الشركات - تتباطأ". بعبارة أخرى، ما هو سيئ للعمال قد يساعد في تعزيز سوق الأوراق المالية. بالإضافة إلى استثمارات الذكاء الاصطناعي والأرباح القوية، يتوقع المتنبئون في وول ستريت الآن أن يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 7000 نقطة بحلول نهاية العام.

تدهور ثقة المستهلك وتأثيره على الاقتصاد

ومع ذلك، ليس الجميع مبتهجين. ثقة المستهلك آخذة في الانخفاض، وخاصة بين الأسر التي تعاني من الرسوم الجمركية وارتفاع الأسعار. أظهر مسح جامعة ميشيغان لشهر سبتمبر ارتفاعًا في توقعات التضخم على المدى الطويل للشهر الثاني على التوالي. وفي أحدث استطلاع للرأي أجرته الرابطة الأمريكية للمستثمرين الأفراد (AAII)، يرى ما يقرب من نصف المستثمرين الأفراد أنهم متشائمون، وهي أعلى نسبة منذ أدنى مستوى للرسوم الجمركية في أبريل.

تحديات سوق العمل للشباب

بالنسبة للشباب الأمريكيين، تبدو الأمور قاتمة بشكل خاص. في أغسطس، قفز معدل البطالة بين العمال الذين تتراوح أعمارهم بين 16 و 24 عامًا إلى 10.5٪، وهي المرة الأولى التي يصل فيها إلى رقمين منذ الوباء. كما أن معدل البطالة بين خريجي الجامعات الجدد أعلى الآن من معدل البطالة في القوى العاملة بأكملها، وهو ما يتعارض مع الوضع الطبيعي قبل الوباء. يكمن جوهر المشكلة في أن سوق الأوراق المالية يرتفع لأن المستثمرين يتوقعون أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، وليس بسبب أساسيات اقتصادية قوية. في مرحلة ما، سيبدأ هذا المنطق في الظهور بشكل غير مستقر. يقول جريج داكو، كبير الاقتصاديين في إرنست ويونج: "التوسع القائم على البطالة يبدو منطقيًا ولكنه هش، ونحن نشهد رياحًا معاكسة متضاربة". في حين أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تدعم نمو سوق الأسهم، إلا أنه يشير إلى رياح معاكسة سياسية مثل الرسوم الجمركية وقيود الهجرة. "هناك قدر ضئيل من الإفراط في سوق الأوراق المالية بالنسبة للمخاطر السلبية على الاقتصاد. في النهاية، لن تكون الأخبار السيئة أخبارًا جيدة بعد الآن."