تراجع أسعار الذهب: نظرة فاحصة

في يوم الثلاثاء، شهدت أسعار الذهب الفورية انخفاضًا ملحوظًا بعد فترة وجيزة من استعادتها مستوى 4000 دولار، لتصل إلى 3960 دولارًا للأوقية. ويشير مسؤولون تنفيذيون في الصناعة إلى أن الارتفاعات السابقة كانت خارجة عن مسار النمو المستدام، وأن هذا الانخفاض الحالي يهدف إلى إزالة بعض "الفقاعات" من السوق.

الأسباب الكامنة وراء التصحيح

ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 27٪ في سبعة أسابيع فقط، ووصلت إلى ذروتها عند 4381 دولارًا للأوقية في 20 أكتوبر. يعزو بعض خبراء السوق هذا الارتفاع إلى مراكز "مضاربة" من قبل المستثمرين. وحاليًا، انخفضت الأسعار بأكثر من 9٪ عن أعلى مستوياتها الأخيرة.

توقعات السوق المستقبلية

يتوقع المسؤولون التنفيذيون في الصناعة أن تشهد أسعار الذهب مرحلة تصحيح أعمق في الأسابيع المقبلة. ويعتبرون هذا الانخفاض بمثابة "تصحيح صحي" لارتفاعات الأسعار غير المستدامة، وهو أمر يستحق الثناء.

مؤتمر صناعة الذهب السنوي

خلال اجتماع سنوي كبير لتجار الذهب، تم توجيه تحذير غير متوقع بخصوص احتمال انخفاض أسعار الذهب قبل أن تعاود الارتفاع. وقال جون ريد، المحلل الاستراتيجي للسوق في مجلس الذهب العالمي، على هامش مؤتمر جمعية سوق لندن للسبائك في كيوتو: "أعتقد أن الكثيرين في الصناعة يأملون في حدوث تصحيح أعمق مما نشهده حاليًا".

وجهات نظر متباينة

في تصريح أكثر وضوحًا، قال مسؤول تنفيذي في أحد البنوك الكبرى لتداول الذهب: "لا يعتقد أحد بعقله أن أسعار الذهب يمكن أن تصل إلى هذا الحد".

العوامل المؤثرة في ارتفاع أسعار الذهب

جاء الارتفاع في أسعار الذهب هذا العام مدفوعًا بطلب المستثمرين الذين يرون في الذهب وسيلة للتحوط ضد حالة عدم اليقين الجيوسياسي، وارتفاع مستويات الدين الحكومي، وانخفاض قيمة الدولار. كما أظهرت بيانات صندوق النقد الدولي أن البنوك المركزية تعمل على تنويع أصولها وتقليل اعتمادها على الدولار عن طريق شراء الذهب، على الرغم من أن هذه المشتريات تباطأت في الأشهر الأخيرة.

أداء الذهب خلال العام

ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من الثلثين هذا العام لتصل إلى أعلى مستوياتها الأخيرة، متجاوزة مستوى 3000 دولار للأوقية في مارس، ثم مستوى 4000 دولار للأوقية في أوائل أكتوبر.

مخاوف بشأن المضاربة

ومع ذلك، ألقى العديد من المتخصصين في هذا المجال باللوم على المراكز "المضاربة" في الارتفاع الأخير في الأسعار، بحجة أنها دفعت الأسعار إلى الارتفاع بشكل مفرط وسريع، مما أدى إلى ارتفاعات غير مستدامة.

توقعات لمستويات الدعم

قال نيكولاس فرابيل، الرئيس العالمي لأسواق المؤسسات في مصفاة ABC الأسترالية: "من الواضح أننا في مرحلة تصحيح، ولن ينتهي التصحيح في غضون أيام قليلة". وأضاف: "لن أتفاجأ إذا انخفضت أسعار الذهب إلى 3700 دولار للأوقية قبل إعادة اختبار مستويات عالية جديدة".

أهمية التصحيح

قال بول فيشر، الرئيس المنتهية ولايته لجمعية سوق لندن للسبائك: "الأسعار لا ترتفع عادة في خط مستقيم"، مضيفًا أن الارتفاعات الأخيرة كانت ناجمة عن وجود "فقاعة" في السوق.

تنظيف السوق

وأضاف: "هذا هو سبب أهمية [حركة الأسعار] الأسبوع الماضي، فقد أزالت الفقاعات من السوق". "يمكن للتصحيح المناسب أن يزيل المراكز المضاربة، وبعد ذلك يمكن للسوق أن يعود أقوى، وقد ترتفع الأسعار من المستويات الحالية".

نظرة مستقبلية طويلة الأجل

يعرب العديد من الممارسين والمحللين ذوي الخبرة عن ثقتهم في التوقعات طويلة الأجل للذهب. وقد حددت مؤسسات مثل HSBC وبنك أوف أمريكا وسوسيتيه جنرال أسعارًا مستهدفة للذهب تبلغ 5000 دولار للأوقية للعام المقبل.

مخاوف بشأن الانخفاضات قصيرة الأجل

ومع ذلك، حتى المتفائلين يشعرون بالقلق إزاء الانخفاضات الحادة في المدى القصير.

مستويات صحية محتملة

قال ريد: "يعتقد بعض الأشخاص الذين تحدثت معهم أن 3500 دولار للأوقية هو مستوى صحي لسوق الذهب، لأنه لا يزال سعرًا مرتفعًا للغاية". وأضاف: "في رأيي، هذا ممكن بالتأكيد".

التحديات التي تواجه السوق

أحد التحديات التي تواجه السوق هو ما إذا كان حماس المستثمرين الأفراد الأخير سيستمر - ففي الأسابيع الأخيرة، اصطف المستثمرون الأفراد في أستراليا واليابان لشراء سبائك وقطع ذهبية صغيرة.

غموض حول مشتريات البنوك المركزية

وثمة عامل مجهول آخر يتمثل في ما إذا كانت البنوك المركزية، التي سجلت مشتريات قياسية من الذهب على مدى السنوات الثلاث الماضية، ستبطئ وتيرة شرائها بسبب ارتفاع الأسعار. واضطرت بعض البنوك المركزية الأصغر حجمًا إلى بيع الذهب للحفاظ على نسب تخصيص الأصول، لأن ارتفاع أسعار الذهب أدى إلى زيادة حصة الذهب في إجمالي أصولها.

الذهب كخيار استثماري سائد

قالت روث كرويل، الرئيسة التنفيذية لجمعية سوق لندن للسبائك، إن الذهب يسير على "مسار تصاعدي ثابت" ويصبح خيارًا "سائدًا" للمستثمرين.

نمو حجم التداول

وأضافت: "نرى حجم التداول ينمو، ويرغب المستثمرون في جميع أنحاء العالم في الحصول على بعض التعرض للذهب على مستوى التيار السائد". "في رأيي، هذه ليست نقطة ساخنة عابرة، ولكنها فصل جديد".