مسؤولون في الاحتياطي الفدرالي يدرسون خفض أسعار الفائدة لدعم سوق العمل

أعربت سوزان كولينز، رئيسة بنك الاحتياطي الفدرالي في بوسطن وعضو اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة لعام 2025، عن وجهة نظر مفادها أن بنك الاحتياطي الفدرالي يجب أن يواصل خفض أسعار الفائدة هذا العام. ويهدف هذا الإجراء إلى دعم سوق العمل مع الحفاظ على السيطرة على التضخم. وفي خطاب أُعد لحدث في بنك الاحتياطي الفدرالي في بوسطن، صرحت كولينز بأنه "في حين أن مخاطر التضخم قد تراجعت، إلا أن سوق العمل يواجه مخاطر سلبية أكبر. لذلك، فإن المضي قدمًا في تطبيع السياسة لدعم سوق العمل هو إجراء حكيم." كما أشارت إلى أن "السياسة النقدية ستظل مقيدة بشكل معتدل حتى بعد تطبيق بعض الإجراءات التيسيرية. وهذا الموقف ضروري لضمان استئناف التضخم مساره الهبوطي بعد أن تتخلل تأثيرات الرسوم الجمركية الاقتصاد."

توقعات السوق وخطة الاحتياطي الفدرالي

تُظهر أسعار العقود الآجلة أن المستثمرين يتوقعون أن يقوم مسؤولو الاحتياطي الفدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في نهاية هذا الشهر. إذا تم تنفيذه، فسيكون هذا هو التخفيض الثاني هذا العام. في سبتمبر، خفض صانعو السياسة سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 4٪ و 4.25٪.

تحليل سوق العمل

أقرت كولينز بأنه من الصعب تحديد ما إذا كان التباطؤ الأخير في أنشطة التوظيف ناتجًا عن انخفاض الطلب على العمالة أو عن انخفاض كبير في الهجرة، مما أدى إلى نقص في المعروض من العمالة. وأضافت أنه للحفاظ على استقرار معدل البطالة، قد تحتاج الولايات المتحدة الآن إلى 40 ألف وظيفة جديدة شهريًا فقط، مقارنة بـ 80 ألفًا قبل الجائحة.

توقعات البطالة والسياسة النقدية

تتوقع رئيسة بنك الاحتياطي الفدرالي في بوسطن ارتفاعًا طفيفًا في معدل البطالة هذا العام وفي أوائل عام 2026. ومع ذلك، فإنها تتوقع أن تنتعش أنشطة التوظيف في نهاية المطاف مع تلاشي التعريفات وعدم اليقين الاقتصادي. عندما سُئلت عن التوقعات المستقبلية لأسعار الفائدة خلال جلسة أسئلة وأجوبة بعد الخطاب، أكدت كولينز مجددًا أنه لا يوجد مسار محدد مسبق للسياسة النقدية. وقالت إنها تعتقد أن سيناريو "تثبيت أسعار الفائدة بعد مزيد من التيسير" أمر ممكن. وخلصت إلى القول: "قد يكون من المناسب إجراء مزيد من التيسير - ربما خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس - لكنني لا أعتقد أنه من الضروري تقديم توجيهات أطول أجلاً في وقت مبكر جدًا. لقد تم تنفيذ خفض سعر الفائدة في سبتمبر، وإذا تم اتخاذ مزيد من الإجراءات، فقد يكون من المنطقي الحفاظ على استقرار أسعار الفائدة لفترة من الوقت في المستقبل."

آراء مسؤولي الاحتياطي الفدرالي الآخرين

في وقت سابق من نفس اليوم، أعربت ميشيل بومان، عضوة مجلس الاحتياطي الفدرالي، عن توقعاتها بأن يقوم الاحتياطي الفدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في آخر اجتماعين للسياسة النقدية في عام 2025. وقالت بومان في حدث في واشنطن: "ما زلت أعتقد أننا سنشهد تخفيضين آخرين في أسعار الفائدة قبل نهاية العام." وأضافت: "أعتقد أنه طالما أن سوق العمل والبيانات الاقتصادية الأخرى تتطور كما أتوقع، فسنواصل السير على طريق خفض سعر الأموال الفيدرالية." أيدت بومان خفض سعر الفائدة الشهر الماضي. في الاجتماع السابق في يوليو، صوتت بومان ضد خفض سعر الفائدة، بحجة أنه ينبغي البدء في خفض أسعار الفائدة في ذلك الوقت. وانضم إليها في معارضة الاقتراح كريستوفر والر، عضو مجلس الاحتياطي الفدرالي. والر وبومان هما من بين أعضاء مجلس الاحتياطي الفدرالي الذين عينهم ترامب خلال فترة ولايته الأولى. وذكر كل من بومان والر أنهما لا يعتقدان أن سياسات الرسوم الجمركية التي نفذها ترامب بعد عودته إلى البيت الأبيض ستؤدي إلى تضخم مستمر، وأن ميزان المخاطر قد تحول بالفعل لصالح سوق العمل. وشدد رئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي، جيروم باول، في وقت سابق من يوم الثلاثاء في حدث منفصل في فيلادلفيا، على أن علامات ضعف سوق العمل تتزايد. سيعقد الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفدرالي في الفترة من 28 إلى 29 أكتوبر، ومن المقرر عقد الاجتماع الأخير لهذا العام في الأسبوع الثاني من شهر ديسمبر. تُظهر مراكز سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة أن المستثمرين يتوقعون تخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كلا الاجتماعين.