تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس: نظرة عامة

يترقب العالم صدور تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس من مكتب إحصاءات العمل الأمريكي. ويتوقع الاقتصاديون على نطاق واسع أن يظهر التقرير تباطؤًا في وتيرة التوظيف وأن يرتفع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له منذ ما يقرب من أربع سنوات، مما يسلط الضوء على فتور سوق العمل. تشير التوقعات إلى إضافة حوالي 75 ألف وظيفة غير زراعية في أغسطس، مع توقعات بارتفاع معدل البطالة إلى 4.3٪. وإذا تحققت هذه التوقعات، فسيكون هذا هو الشهر الرابع على التوالي الذي يقل فيه نمو الوظائف غير الزراعية عن 100 ألف وظيفة، وهو أيضًا الأداء الأضعف منذ تفشي جائحة كوفيد-19 في عام 2020.

أهمية التقرير وتأثيره المحتمل

لا يمكن التقليل من أهمية هذا التقرير. فهو لا يؤثر على تقييمنا للاتجاه العام للاقتصاد الأمريكي فحسب، بل سيؤثر أيضًا بشكل مباشر على قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر. يتوقع السوق على نطاق واسع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ولكن إذا تعافى سوق العمل وتفاقم التضخم، فقد يتم تغيير هذا التوقع. يشير مايكل تي جابين، كبير الاقتصاديين في مورجان ستانلي، إلى أنه "إذا تمت إضافة 225 ألف وظيفة في أغسطس، فقد يخفف ذلك من مخاوف الاحتياطي الفيدرالي بشأن سوق العمل، مما يدفع صناع السياسات إلى الحفاظ على مستويات فائدة أعلى". لكنه يحذر أيضًا من أن هذا النمو سيكون الأسرع منذ ديسمبر 2024.

تعديلات القيم السابقة: نقطة التركيز الرئيسية

أحد الجوانب الرئيسية الأخرى التي يجب مراقبتها في هذا التقرير هو ما إذا كانت القيم السابقة سيتم تعديلها مرة أخرى بالخفض. كان تقرير يوليو مخيبًا للآمال بشكل غير متوقع، وتم تعديل بيانات مايو ويونيو بشكل كبير، مما أثار غضب الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب وأدى إلى إقالة رئيس مكتب إحصاءات العمل. وزعم أن البيانات "تم التلاعب بها" لإحراجه. بالإضافة إلى ذلك، ستصدر وزارة العمل الأمريكية مراجعة معيارية سنوية غير زراعية يوم الثلاثاء الموافق 9 سبتمبر. وتحذر مؤسستا جولدمان ساكس وستاندرد تشارترد من أن بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية قد تكون مبالغًا فيها بشكل كبير، وقد تخفض هذه المراجعة لمرة واحدة ما بين 550 ألفًا إلى 800 ألف وظيفة.

تأثير التقرير على الذهب والدولار

تزايدت حساسية السوق لبيانات الوظائف غير الزراعية بشكل خاص هذا الأسبوع، حيث سجلت أسعار الذهب ارتفاعات جديدة مدفوعة بارتفاع توقعات خفض أسعار الفائدة وعدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية والمخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي والمخاطر الجيوسياسية. يحذر محللو Monex Europe من أنه إذا كانت بيانات الوظائف غير الزراعية أفضل من المتوقع، فقد يحصل الدولار على الدعم، وسينتقل التركيز مرة أخرى إلى مخاطر التضخم، وقد لا يتمكن الاحتياطي الفيدرالي من تنفيذ أي تخفيضات في أسعار الفائدة على الإطلاق هذا العام، مما يدفع الدولار إلى الارتفاع. وعلى العكس من ذلك، فإن ضعف الوظائف غير الزراعية سيستمر في دعم الذهب. يقول لي هاردمان، المحلل في بنك ميتسوبيشي يو إف جيه: "إذا كانت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية الصادرة يوم الجمعة أضعف بكثير من المتوقع، فقد ينخفض الدولار أكثر. تقرير وظائف آخر أقل من المتوقع سيعزز توقعات السوق، مما يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى استئناف خفض أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر، وربما حتى خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس مرة واحدة."