اقتصاد الولايات المتحدة يتحدى المخاوف من الركود بنمو قوي

على الرغم من المخاوف التي أعرب عنها البعض في وول ستريت بشأن احتمال حدوث ركود اقتصادي، إلا أن البيانات الاقتصادية الحديثة كشفت أن الاقتصاد الأمريكي ينمو في الواقع بوتيرة أسرع مما كان يعتقد سابقًا. تشير الأرقام الصادرة الأسبوع الماضي إلى أن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في الربع الثاني قد تم تعديله بالزيادة من 3.3٪ إلى 3.8٪، مدفوعًا بإنفاق المستهلكين القوي. ويأتي هذا بعد انخفاض في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول، والذي تأثر بالحرب التجارية التي شنها الرئيس السابق دونالد ترامب. وقد اكتسب النمو الاقتصادي زخمًا إضافيًا في الربع الثالث. أظهرت البيانات الصادرة يوم الخميس الماضي أن طلبات السلع المعمرة في أغسطس تجاوزت التوقعات. وكشف تقرير الدخل والإنفاق الشخصي الذي صدر في اليوم التالي أن إنفاق المستهلكين ظل قويًا في أغسطس وتجاوز التوقعات أيضًا. نظرًا لأن إنفاق المستهلكين يمثل أكثر من ثلثي الاقتصاد الأمريكي، فإن هذا النمو يعوض بما يكفي عن ضعف سوق الإسكان، الذي لا يزال متأثرًا بارتفاع أسعار المساكن وارتفاع أسعار الفائدة على الرهن العقاري. يقوم نموذج تتبع الناتج المحلي الإجمالي التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا الآن بتعديل تقديراته لنمو الربع الثالث من 3.3٪ إلى 3.9٪، بناءً على بيانات المستهلكين وانخفاض العجز التجاري في أغسطس.

توقعات النمو الإيجابية

قد لا يكون هذا النمو المرتفع قد بلغ ذروته بعد. قال ستيفن براون، نائب كبير الاقتصاديين في أمريكا الشمالية في كابيتال إيكونوميكس، في مذكرة صدرت يوم الجمعة الماضي، إن بيانات الدخل والإنفاق يجب أن تخفف المخاوف بشأن "الاقتصاد الأمريكي على شفا تباطؤ حاد". وأشار أيضًا إلى أن الإنفاق التقديري – الذي عادة ما يتم خفضه عندما يعاني المستهلكون ضائقة مالية – هو الذي يدفع النمو الاقتصادي. على الرغم من أن نمو إنفاق المستهلكين تجاوز نمو الدخل على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، إلا أن معدل الادخار في أغسطس ظل عند مستوى مرتفع نسبيًا بنسبة 4.6٪، مما يشير إلى أن المستهلكين لم يفرطوا في الإنفاق في الوقت الحالي. وأضاف براون: "يشير نمو الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي في أغسطس إلى أنه نظرًا لزخم الاقتصاد القوي في بداية الربع الثالث، فإننا نقوم حاليًا بتعديل قيمة تتبع نمو إنفاق المستهلكين في الربع الثالث من 2.3٪ في الأسبوع السابق إلى 3.3٪. ومن المتوقع أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث إلى 4٪".

تداعيات النمو القوي

ومع ذلك، فإن النمو القوي في الناتج المحلي الإجمالي يعني أيضًا أن الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بشكل كبير سيقل. تتوقع كابيتال إيكونوميكس أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرة واحدة فقط في اجتماعيه المتبقيين هذا العام. بينما تراهن وول ستريت على خفض أسعار الفائدة في كلا الاجتماعين.

مخاوف الركود لا تزال قائمة

يتعارض هذا التوقع المتفائل للنمو مع تحذير مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics، الذي قال إن الاقتصاد الأمريكي "على حافة الركود". على الرغم من أن أداء الاقتصاد الأمريكي في الربع الثالث، الذي سينتهي يوم الثلاثاء، يبدو جيدًا، إلا أن زاندي يتوقع أن تواجه الولايات المتحدة أعلى مخاطر الركود في نهاية هذا العام وأوائل العام المقبل، حيث يصل تأثير سياسات ترامب الجمركية وقيود الهجرة إلى ذروته. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من مرونة إنفاق المستهلكين في ظل التضخم المرتفع والضغوط الجمركية، لا يزال من الممكن أن يؤدي سوق الإسكان إلى تراجع الاقتصاد. يشير زاندي إلى أن تصاريح البناء هي المؤشر الاقتصادي الأكثر أهمية للتنبؤ بالركود، وقد انخفضت حاليًا إلى أدنى مستوياتها في فترة الوباء.

عدم المساواة في الإنفاق الاستهلاكي

يخفي النمو الإجمالي في إنفاق المستهلكين أيضًا تباينًا كبيرًا بين مجموعات المستهلكين الأمريكيين، وزيادة اعتماد الاقتصاد على أصحاب الدخول المرتفعة. تشير تقديرات Moody’s الأخيرة إلى أنه منذ الوباء، نما إنفاق 80٪ من أصحاب الدخول الأدنى فقط بما يتماشى مع التضخم، في حين أن 20٪ من أصحاب الدخول الأعلى هم المحرك الرئيسي لنمو الاستهلاك. يشير زاندي: "طالما استمرت هذه المجموعة من أصحاب الدخول المرتفعة في الإنفاق، يجب أن يتمكن الاقتصاد من تجنب الركود؛ ولكن إذا أصبحوا أكثر حذرًا لأي سبب من الأسباب، فسوف يواجه الاقتصاد مشكلة كبيرة."