هل فاتتك فرصة الاستثمار في الذهب؟ نظرة على استراتيجيات التنويع وإدارة المخاطر

عندما يتجاوز أداء الاستثمار التوقعات، يصبح السؤال الأهم: ما هي الخطوة التالية؟ هذا هو التحدي الذي يواجهه مستثمرو الذهب اليوم، خاصة بعد أن سجلت أسعار المعدن النفيس أكثر من 30 مستوى إغلاق قياسي جديد هذا العام. يقول كريس مانشيني، المدير المشارك لمحفظة "صندوق جابيلي للذهب" التابع لـ Gabelli Funds: "لا تدع الارتفاعات الأخيرة تخيفك. نعتقد أنك لم تفوت الفرصة بعد، ولا يزال من المنطقي الاحتفاظ بالذهب".

لماذا لا يزال الذهب جذابًا؟

يشير مانشيني إلى أن تجميد الاحتياطيات الروسية من العملات الأجنبية بعد الصراع الأوكراني في عام 2022، دفع العديد من الدول إلى تقليل اعتمادها على الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية. بالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع نسبة الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي منذ تفشي الوباء، وزيادة العجز المتوقعة بعد قانون "صفقة كبيرة وجميلة" الذي أصدرته إدارة ترامب، والمخاوف بشأن استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي، كلها عوامل تدعم جاذبية الذهب. لم يقتصر الأمر على بلوغ الذهب مستويات قياسية من حيث الأسعار الاسمية، بل تجاوز أيضًا أعلى مستوياته التاريخية بعد تعديلها وفقًا للتضخم.

الذهب كـ"بوليصة تأمين"

يقول لويس لافال، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Frontier Investments: "على الرغم من أن أسعار الذهب تسجل مستويات قياسية، إلا أن منطق الاستثمار فيه لم يتغير: يجب أن تتضمن كل محفظة استثمارية بعض الذهب". ويضيف: "الذهب يشبه 'بوليصة التأمين' - أنت لا تلغيها عندما ترتفع الأقساط، ولا تضاعف التغطية عندما تحتاج إلى تقديم مطالبة. تحتاج فقط إلى تعديل نسبة التخصيص بشكل معقول، والاحتفاظ بها، والسماح لها بأداء دورها".

تخصيص الذهب "المعقول"

يرى لافال أن الأموال تتجه نحو السندات وأسواق المال والمعادن الثمينة، لأن حقبة تحقيق عوائد بنسبة 20%-30% في سوق الأسهم الأمريكية لا يمكن أن تستمر إلى الأبد. ويصف الوضع الحالي في الأسواق المالية بأنه "فقاعي" - على الرغم من أن هذا لا يعني أن السوق سينهار غدًا، إلا أنه يعني أن هامش الخطأ ضئيل للغاية، وبالتالي فإن "الانضباط الآن أمر بالغ الأهمية".

توصيات المستشارين الماليين

على مر السنين، نصح المستشارون الماليون المستثمرين عادةً بتخصيص 5%-10% من محافظهم الاستثمارية للذهب. ويبدو أن هذه النصيحة لا تزال سارية المفعول، على الرغم من الارتفاع الكبير في أسعار الذهب. ويرى مانشيني من Gabelli Funds أنه بالنظر إلى خلفية الاقتصاد الكلي الحالية - اتجاه إزالة الدولرة، وارتفاع الدين الأمريكي، والشكوك حول استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي، والمخاطر التي تواجه الدولار - لا يزال من المنطقي أن يخصص المستثمرون 5%-10% من أموالهم للاستثمارات المتعلقة بالذهب (بما في ذلك أسهم الذهب).

وجهة نظر UBS

من جانبه، يقول جيسون دراهو، رئيس تخصيص الأصول في UBS Global Wealth Management Americas، إن UBS تنصح حاليًا أيضًا بتخصيص الذهب، ولكن بنسبة تقل عن 5%. ويعزو دراهو تخصيص جزء من المحفظة الاستثمارية للذهب إلى مخاطر النمو والتضخم واتجاه إزالة الدولرة، وهي عوامل تدعم جميعها اعتبار الذهب "أداة فعالة لتنويع المحافظ".

التحديات والمخاطر

ومع ذلك، يحذر دراهو من أن "الذهب لا يدر أي عائد أو فائدة، وبالتالي فإن الاحتفاظ به ينطوي على تكلفة فرصة بديلة". ويوضح أنه كان من الممكن "تخصيص هذه الأموال لسندات عالية الجودة بعائد يزيد عن 5%". ويشير أيضًا إلى أن "الذهب متقلب للغاية على المدى الطويل". ويقول إن تقلب الذهب يمكن أن يظهر مرة أخرى، مما يعني أن "هناك خطر حدوث تصحيح كبير". ويؤكد أن "نسبة التخصيص المطلقة المعقولة للذهب تعتمد على المستثمر نفسه، وقدرته الإجمالية على تحمل المخاطر، ونسب التخصيص المستهدفة طويلة الأجل".

دور الذهب المتغير

بالنسبة للمستثمرين، قد يعني الأداء القوي للذهب تحولًا في دوره التقليدي كملاذ آمن، وهو تحول قد يدفع أسعار الذهب إلى الارتفاع. يقول بيتر جرانت، نائب رئيس Zaner Metals وكبير استراتيجيي المعادن: "لقد أثبت التاريخ أن الذهب هو أداة ممتازة لتنويع المخاطر في المحفظة الاستثمارية، فحتى التخصيص بنسبة صغيرة يمكن أن يقلل من التقلبات الإجمالية ويحسن العائدات. إن بلوغ الذهب مستويات قياسية لا يغير ذلك".

جاذبية الذهب تتجاوز التحوط من التضخم

لا تقتصر جاذبية الذهب على التحوط من التضخم وعدم اليقين الاقتصادي. يقول ريان ماكنتاير، مدير المحفظة الأول في Sprott Asset Management: "تتزايد ثقة المستثمرين في الذهب تدريجيًا. لقد تجاوز دور الذهب كأداة تحوط تقليدية. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين والدول ذات السيادة، فإنه يتحول إلى أصل احتياطي استراتيجي".

تزايد الطلب من البنوك المركزية

تظهر بيانات مجلس الذهب العالمي أن اهتمام المستثمرين بالذهب قد ازداد، حيث سجلت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب على مستوى العالم تدفقات نقدية واردة للشهر الثالث على التوالي في أغسطس. جذبت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب على مستوى العالم 5.5 مليار دولار في أغسطس، ساهمت فيها صناديق أمريكا الشمالية بمبلغ 4.1 مليار دولار. بلغ حجم التدفقات النقدية الواردة منذ بداية العام 47 مليار دولار، وهو ثاني أعلى مستوى على الإطلاق بعد ذروة عام 2020. ويشير ماكنتاير إلى أن البنوك المركزية تشتري الذهب على نطاق تاريخي خلال السنوات القليلة الماضية "لتنويع احتياطياتها من العملات الأجنبية والتحوط من مخاطر العملات والمخاطر الجيوسياسية". وتظهر بيانات مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية اشترت أكثر من 1000 طن من الذهب سنويًا على مدار السنوات الثلاث الماضية، في حين كان متوسط الشراء السنوي خلال السنوات العشر السابقة يتراوح بين 400 و 500 طن فقط.

الخلاصة

في الختام، لا يزال الذهب يمثل فرصة استثمارية جذابة في ظل الظروف الاقتصادية والجيوسياسية الحالية. ومع ذلك، يجب على المستثمرين مراعاة المخاطر والتحديات المرتبطة بالاستثمار في الذهب، وتحديد نسبة التخصيص المناسبة بناءً على قدرتهم على تحمل المخاطر وأهدافهم الاستثمارية طويلة الأجل.